『期指交割日』2022年12月期指交割日…

“4·19魔咒”又要来了！

什么是“4·19魔咒”呢？业内人士表示，2007年以来，每年4月19日，上证综指都是下跌的，已经形成了一定规律。

Wind数据统计显示，2007年至2018年的12年间，共有8年中的4月19日，上证综指均以下跌报收——

2007年至2018年上证综指4月19日涨跌幅一览

数据来源：wind

“4·19魔咒”，今年会应验吗？

“4·19魔咒”面面观

“4·19魔咒”的形成，有业内人士认为与以下几方面有关：

其一，每年的4月底之前，是上市公司披露上一年年报以及一季度财报的最后节点。上市公司年度报告普遍存在“好消息早，坏消息晚”的披露现象，资金在临近“财报雷区”前提前离场导致市场回落。

其二，4月是财政缴税的大月，依据以往数据表现看，月中资金流动性可能收紧。流动性放缓，对于进入股市的资金也会造成较大收紧压力。

其三，股指期货于每月第三个星期五交割，4月19日正好在交割日时点前后，或者本身就是交割日。不排除有机构投资者刻意大量卖出股票打压股指，以实现自己获利的目的。

这一说法是否有依据呢？

新时代证券研究所投顾总监刘光桓表示，以往的A股市场在4月19日前后出现几次深幅下跌，给市场造成了深刻的印象，便形成了比较流行的“4·19魔咒”。这种说法基本上不太靠谱。

刘光桓指出，回顾往年4月19日的几次下跌，要么是大盘正处在高位转弱之时，要么是大盘正处在下跌趋势之中，一到4月19日都会加重投资者心理上的担忧。然而，此一时彼一时，一方面宏观经济环境已经发生了重大的变化，一方面A股市场已经越来越成熟，机构资金也越来越多，所以“4·19魔咒”并不一定每每言中，还要看具体的情势而定，投资者不必过于在意。

对于股指期货交割日存在打压股指的情况，此前业内也担心有所谓的“交割日”魔咒。

事实上，研究显示，股指期货上市以来，交割日期现货价量表现正常，并不存在每逢期指交割股市大跌的现象，也没有出现所谓“魔咒”现象。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新早在2014年便就“交割日魔咒”做过统计，结果表明，在期指交割日当天，股市有涨有跌，而且上涨的次数还多于下跌。

具体统计数据如下：沪深300 股指期货自2010年上市以来，至2014年7月18日共交割51次。其中，沪深300指数上涨29次，下跌22次，上涨次数占56.9%，下跌次数占43.1%；同时上证指数上涨27次，下跌24次，上涨次数占52.9%，下跌次数占47.1%。

对于市场担心的“机构操纵股指、打压现货市场，并在期指上获利”的手法，业内专家表示在实际操作中很难实现。

一方面，沪深300、上证50和中证500指数抗操纵性强，即便不考虑法律风险，要想打压沪深300指数，需要付出非常高昂的成本并承担极大的市场风险；另一方面，要操纵市场，必然要试图影响当天的结算价。

从交割制度看，目前期指交割结合我国股市的实际情况，以强调抗操纵性为主，选择了计算相对复杂、操纵成本较高、抗操纵性更好的交割日最后2个小时现货指数的算术平均价。该方式确定的交割结算价操纵成本较高、操纵难度较大。

“需要指出的是，不少投资者把股指期货涨跌视作A股涨跌的‘指挥棒’，这无疑犯了因果倒置的错误。事实上，现货市场的涨跌才是决定期货价格起伏的根本，股指期货具有一定的价格发现功能，但并不具备左右现货市场的能力，投资者不必闻期指而色变，更不必闻交割日而色变。”上述专家表示。

具体问题具体分析

除了所谓“4·19魔咒”之外，业内还盛传着多种魔咒，如基金的“88魔咒”、“黑色星期四”、“招商策略会魔咒”、“两桶油魔咒”、“丁蟹魔咒”等等。

“此类魔咒，的确与市场的波动吻合，但这些都与当时的市场大环境有一定的关系，是在一定的条件下才会发生起作用的。现在与未来还能不能发生作用，这需要具体情况具体分析，不能一到时间就过于担心受怕，毕竟这类魔咒不是必然现象。”刘光桓表示。

刘光桓指出，目前A股市场仍处在一轮上升趋势之中，大盘蓝筹股仍处在估值较低的位置，后市还应该继续看好。不过，从技术上看，大盘也正处在高位震荡整理阶段，随时都会有震荡剧烈的调整出现，但也是投资者难得的逢低介入、积极上车的绝好时机。

对于当前行情而言，华鑫证券高级分析师严凯文表示，短期来说由于指数快速上涨，一定程度上激活了场内活力，指数仍有冲高的惯性。不过在本周二大幅上涨的背景之下，周三、周四指数并没有体现出强势一面。所以后期若无补量行为，那么大概率维持“折返跑”行情。

光大证券首席策略分析师谢超认为，市场理性的估值修复完毕，进入到适应性预期主导的线性外推阶段。可超配消费、金融，标配成长。估值修复推动的中小创系统修复行情难免分化，将为下半年增配提供契机。

（记者 王朱莹）

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