水利板块、水利板块龙头股

【相关背景】重大水利建设运营将享税收优惠 水利板块迎利好

【个股解析】安徽水利：改革塑造竞争力| 钱江水利：水务主业提速

重大水利建设运营将享税收优惠 水利板块迎利好

国家发改委、财政部、水利部近日联合出台《关于鼓励和引导社会资本参与重大水利工程建设运营的实施意见》，鼓励社会资本以特许经营、参股控股等多种形式参与重大水利工程建设运营。并要求完善水利信贷风险分担机制以及融资担保体系，鼓励符合条件的企业通过IPO、企业债券、项目收益债券等多种方式筹措资金。

在税收优惠方面，《意见》规定，社会资本参与的重大水利工程，符合《公共基础设施项目企业所得税优惠目录》、《环境保护、节能节水项目企业所得税优惠目录》规定条件的，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起 ，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。

近期水利概念利好不断，2月25日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加快重大水利工程建设。会议指出，去年以来，有关部门和地方按照国务院加大公共产品供给的部署，加快推进重大水利工程建设。

此外，自去年10月底以来，全国已有11个省份部署了今冬明春农田水利工作重点，安徽、山东、河南、河北、广西、浙江等六省投入资金超过百亿元。分析称，多省从政策和资金上支持农田水利建设，将为农业水利建设企业带来巨额的工程合同，水利股由此迎来机遇。

机构表示，水利投资是政府推广PPP等创新融资模式重要领域。整体来看，后续水利投资规模有望加码，项目投资进程料将加速。A股市场上，安徽水利、钱江水利、三峡水利、岷江水电等概念股值得关注。(证券时报网)

安徽水利：主业增速有保障，改革塑造竞争力

施工主业保驾业绩增长，改革推进塑造公司竞争力。公司 2014 年全年归属净利润 2.31 亿元，同比增 13.7%，业绩符合预期。依托省内优势公司施工主业实现快速增长 亿元，+28.2%) ，后续 PPP 模式推广、中央加码水利投资、水电装机逐步运营，公司业绩有望延续其成长性，我们维持公司 2015/16 年 EPS 0.56、0.68 元盈利预测不变。另考虑安徽省国企改革稳步推进之中，建工集团整体上市将解决同业竞争， 增强公司竞争实力，参考同类型公司估值，给予 2015 年倍 29 PE，目标价 16 元，增持评级。

聚集三大主业，后续中标订单与水电装机助力业绩释放。在战略层面公司提出“稳定建材业、收缩酒店业”的聚集思想，将有限资源投入施工、地产、水电三大主业，其中施工和水电业务有望率先兑现业绩：①2014年公司中标项目 122.76 亿元，同比增 35.1%超过同期工程收入增长率7pp，随着项目施工完成进入结算期，公司施工收入有望维持较快增长；②2014 年公司已完成对恒远水电的收购，规划投资建设 5 座，水电站装机总量 17.11 万 KW，较 2013 年增长 129%，随着后续丹珠河电站正式运行以及东月各河电站正式建成，公司在水力发电端将迎来爆发增长。

政府加码水利投资，公司国改路径清晰。政府工作报告中，以水利投资建设稳定经济增长态度明确，主要体现在： ①中央加大投资， 新增重大水利工程投资 300 亿元；②国务院重点部署 172 项目重大水利工程，2015年推动 27 个项目新开工。良好政策环境有望加速公司水利工程接单。此外， 公司改革方案日渐清晰，安徽水利有望以省属政策提升资产化率为指引，参照江淮汽车改革范例，实现集团层面引入战略投资者、完善集团内部激励机制、推进集团整体上市的整体改革方案，增强自身竞争力。

风险提示：房地产投资继续下滑，国企改革低于预期。(国泰君安)

钱江水利：创投贡献提升 水务主业提速

水利置业对公司业绩拖累明显，扣除地产业务后，公司的水务业务和创投业务增长显着。水利置业上半年实现净利润-3412万元，归属母公司净利润1740亿元，导致上市公司归属净利润仅为964.6万元。公司将尽快处置水利置业的资产，减小其对业绩的负面影响。而天堂硅谷带来投资收益471万元，占公司净利润的48.8%。

天堂硅谷对公司业绩贡献显着，随着IPO重启和并购业务快速发展，创投将持续释放业绩。天堂硅谷上半年实现净利润1688万元，同比增长2.1倍，而对上市公司的贡献也重新提升至48.8%。

天堂硅谷目前管理的存量项目丰富，上市排队项目6个、已解禁上市项目4个、并购基金5个、定增项目7个，综合退出阶段及对应的回报倍数，我们测算天堂硅谷将在2014年实现净利润7500万元，对上市公司净利润贡献超过2000万元，每股收益0.07元。

浙江省“五水共治”将加大提升地区水务业务的需求量，而定增将提高公司的供水和污水处理能力，两者综合将使公司水务业务快速爆发。2014年上半年，公司原计划募资项目后的投产项目已提前建设，已满足“五水共治”对水务业务的旺盛需求，目前舟山岛北、临城水厂项目均已完成形象进度96%，项目内部收益率均在10%，业绩兑现期将提前。

公司上半年业绩低速增长，主要受水利置业的拖累明显，目前公司正积极处置该资产，以尽快减小对公司的影响。公司业绩将受创投和水务双重驱动，迎来业绩拐点，创投上半年业绩贡献同比大幅增长，贡献占比提升至48.8%，在IPO重启和并购快速发展的环境下，存量项目将加快变现，而并购和新三板退出回报也在持续提升；水务业务受“五水共治”环境驱动明显，今年以来供水和污水处理需求旺盛，各项目提前进入建设期，预计2014和2015年公司EPS分别为0.16和0.41元，分别增长119%和160%，维持推荐！(长江证券)