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市场翘首以待的北京证券交易所开市时间基本明确！

10月30日晚间，中国证监会发布了北京证券交易所基础制度，并明确了基础制度的生效日期为11月15日施行。这也意味着北京证券交易所将于11月15日开市，届时新三板精选层市场超69家公司将全部平移进入北交所。同时，证监会还就北京证券交易所上市公司转板进行公开征求意见，意见反馈截止时间为2021年11月14日。

设立北交所主要制度规则正式发布

10月30日晚间，证监会正式发布北京证券交易所发行上市、再融资、持续监管三件规章以及相关的十一件规范性文件；同时，为做好制度衔接，进一步丰富全国股转系统融资工具，配套修改了非上市公众公司监管两件规章，制定了挂牌公司定向发行可转债两件内容与格式准则。上述规章、规范性文件将于2021年11月15日起施行。

此前，证监会于2021年9月3日、9月17日分别就上述规章和规范性文件向社会公开征求意见，并通过召开座谈会、书面征求意见等形式听取了有关方面的意见。总体来看，社会各界对相关规则的制定思路、基本框架和主要内容有高度共识，同时从操作执行、条文表述等方面提出了部分修改建议，证监会逐条进行了认真梳理研究，对于有利于加强中小投资者合法权益保护、提升上市公司规范运作水平、提高信息披露针对性和有效性等方面的合理建议，已全部吸收采纳。

证监会表示，深化新三板改革，设立北京证券交易所，是习近平总书记对资本市场服务构建新发展格局作出的新的重大战略部署，是落实国家创新驱动发展战略要求、支持中小企业创新发展的重要举措。为夯实改革制度基础，现发布上述规范性文件。

证监会并表示，下一步，证监会将深入贯彻习近平总书记重要讲话精神，坚持稳中求进，坚持错位发展、突出特色，统筹抓好各项制度落地实施，充分发挥好北京证券交易所“龙头”撬动作用，不断强化与新三板创新层和基础层的制度联动，激发市场整体活力，努力打造服务创新型中小企业主阵地，更好服务实体经济高质量发展。

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，上述北交所相关制度正式稿的落地，体现了对精选层核心制度的平移理念，证明了北交所最核心的基础性制度框架搭建完毕，落实了把大事办稳、好事办好的精神，正式吹响了北交所开市的冲锋号。同时，有了上述北交所的基础性制度体系，北交所就可以在随后陆续落地相关北交所的各种正式制度，建立健全北交所的运行制度体系，完善北交所的开市准备工作。

“上述制度的落地，也是北交所首批正式制度的实施，特别是开市时间的明确，可以正确引导市场预期，调整市场情绪，巩固市场信心，平稳北交所开市前的过渡期，为北交所的顺利开市创造大好局面。”周运南说。

增量研究院院长张奥平认为，北交所、提出设立到开市仅用75天，“北交所速度”的背后，充分体现出了中国特色资本市场此轮注册制改革的全面性与效率，以及支持中小企业创新发展的急迫性。同时其认为，需避免对北交所的三大误判：一是北交所行业定位不局限于“专精特新”，但行业有“红绿灯”；二是北交所并不是所有中小企业的机会，企业要具备充足的成长性；三是北交所虽定位于服务早期创新型中小企业，但不意味将都是小市值公司。

如何投资北交所

截至目前，已经挂牌精选层的公司合计68家，根据安排，广脉科技将于11月3日挂牌精选层公司，这69家公司将平移北交所，成为首批北交所上市公司。

据统计，目前68家精选层公司分布于医药、机械设备、新材料、信息技术等行业。从今年三季报来看，68家精选层公司三季度业绩整体表现良好，66家公司实现盈利，其中45家归母净利润在3000万元以上，占比为68.18%；8家归母净利润超过1亿元。

此外，还有恒合股份等13只精选层新股正在排队“候场”，这些也是北交所官宣设立后过会的企业，为北交所正宗的“预备队”。不仅如此，北交所“后备军”也在持续扩容，超200家挂牌企业处于精选层辅导中。

安信证券新三板首席分析师诸海滨指出，北交所成立以及精选层平移北交所等一系列新政策出台，让精选层扩容势在必行。9月精选层审核上会、过会纷纷提速，全月上会及过会16家。从北交所设立以来实施精选层公开发行的新股来看，投资者热情上升。他同时指出，随着市场关注度不断提高，精选层及未来北交所市场或将形成良性循环。

新三板市场资深人士、广东力量股权投资基金管理有限公司总经理朱为绎也指出，新三板精选层的改革酝酿出北交所，北交所将会有源源不断的后备企业。一些企业从原来对三板很排斥，现在也在拥抱新三板，核心逻辑就是北交所的设立。

在银泰证券股转系统业务部总经理张可亮看来，北交所开市的时机已经成熟，就是等一些程序性的事情。对于69家精选层公司平移北交所后的市场表现将会如何，张可亮认为，要看接下来10个工作日这些股票的市场表现，如果涨到位了，甚至涨高了，开盘不一定会涨多少。其对北交所的期望就是，希望北交所能够是一个理性的市场，是一个做价值投资的市场，能够成为资本市场的普惠金融，成为我国专精特新中小企业获得金融服务的金融基础设施。

一位私募机构负责人认为，决定企业股价的不是哪个证券交易所更好，而是企业自身业绩。北交所的命运也寄托在北交所未来上市企业增长速度上，而不是各大交易所之间的政策差别。

张奥平也强调，只要是优秀的企业在任何市场都可以拥有合理的市值。例如，早在2018年，当时的新三板市场流动性不足，新三板挂牌公司神舟优车市值曾达到400亿人民币以上。今年更是有新三板精选层企业贝特瑞市值突破700亿元人民币。

张奥平表示，此前新三板市场主要是因投资者门槛过高，使得整个市场丧失了流动性。伴随着北交所投资者门槛的降低，市场资金端的逐步活跃，北交所丧失流动性的问题将得到根本性的解决。数据显示，目前精选层股票平均市盈率长期为35倍左右。而创业板、科创板股票平均市盈率分别约为45倍、55倍。但要注意的是，目前的市盈率仍是按照精选层100万投资者门槛交易出来的，当北交所正式开市，投资者门槛降至50万，市场机构投资者进入市场投资交易后，市盈率必然会有所提升。当优秀的企业在北交所获得合理的市值后，将会对整个市场产生“示范效应”。

转板征求意见稿同时发布

同于10月30日晚间，证监会就北京证券交易所上市公司转板进行公开征求意见，意见反馈截止时间为2021年11月14日。

根据（征求意见稿），北交所上市公司申请转板，应当已在北交所连续上市满一年，且符合转入板块的上市条件。公司在北交所上市前，已在全国中小企业股份转让系统（以下简称全国股转系统）精选层挂牌的，精选层挂牌时间与北交所上市时间合并计算。转板条件应当与首次公开发行并在上交所、深交所上市的条件保持基本一致，上交所、深交所可以根据监管需要提出差异化要求。

关于股份限售安排，北交所上市公司转板的，股份限售应当遵守法律法规及上交所、深交所业务规则的规定。在计算北交所上市公司转板后的股份限售期时，原则上可以扣除在全国股转系统精选层和北交所已经限售的时间。上交所、深交所对转板公司的控股股东、实际控制人、董监高等所持股份的限售期作出规定。

目前有5家精选层公司公布了转板意向，观典防务是首家提交转板申请并已经停牌的公司，此外还有泰祥股份、翰博高新、龙竹科技、新安洁4家精选层公司分别宣布了转板意向，它们正在推进转板事宜。