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天赐材料(行情002709,咨询)：锂电材料已进入快速增长期 强烈推荐评级

2015-07-31 类别：公司研究 机构：东兴证券(行情601198,咨询) 研究员：杨伟

[摘要]

事件：

公司7月31日发布半年度业绩快报，营业收入与营业利润分别为3.69亿元、3737.72万元，同比增长16.92%、21.59%，利润总额3411.38万元，同比下降7.9%，归属于上市公司股东的净利润为2930.53万元，同比微降0.29%，基本每股收益0.24元。

主要观点：

1．锂电材料销量大增，生产事故影响利润上半年收入与营业利润同比增长的主要原因包括：1，锂离子电池材料销量快速增长，收入同比增长40.83%，此外，5月将东莞凯欣合并报表，增加收入2822万元；2，日化业务通过拓展现有客户高附加值产品及发展其它下游需求，实现稳定增长，同时原料价格下降导致毛利率小幅上升。

利润总额同比下降的主要原因是5月底九江子公司发生安全事故，预计影响利润700-900万元。

2.下游需求快速增长，未来发展空间巨大公司下游行业发展势头迅猛。2015年预计将是全球锂电池产量增速最快的一年，其中电动汽车用锂电池需求维持近80%的高增长，上半年我国新能源(行情600617,咨询)汽车销量同比增长近三倍。电池级碳酸锂价格由年初39000元/吨涨至49000元/吨，涨幅25%，氢氧化锂价格二季度以来也持续上涨，均表明下游需求增长带动锂盐供应趋紧。预计下半年供应紧张可能导致锂电材料价格上涨，利于公司盈利提升。未来锂电下游发展的空间仍非常巨大，近期北京已出台对购买纯电动客车的财政补贴政策，最高补贴达50万元，大型客车所需电解液是普通乘用车的数倍之多，此外锂电在储能市场的需求也将极为可观。