327国债期货事件——327国债期货事件经验教训?

1995年“327国债期货事件”中，有些人当年通过国债期货完成原始积累，然后称霸一方，成为各地的头面人物。若干年后，其中的多数人却以悲惨的方式谢幕，显示出这个时代政商圈子的云谲波诡。

当年，轰动全国的“327国债期货事件”，几大赢家28岁的魏东、29岁的袁宝璟、34岁的周正毅以及30岁的刘汉，一举实现资本原始积累，称霸一方。天道好还，四人最终悲剧谢幕：魏东跳楼身亡、袁宝璟四兄弟三人死刑一人死缓、周正毅锒铛入狱16年、刘汉兄弟被判极刑。

迷一样的“温州人首富”

他是温州人首富。新湖系掌门人。极其低调的他，没有在自己控制的“新胡系”担任什么董事长、总经理职务，外界只能用“新湖实际控制人”来称呼他。他也从来没接受过媒体的采访，从来没有。他的故事称得上是“一个传说”。

2007胡润金融富豪榜显示，黄伟以30亿的资产与魏东并列第13名。2013年福布斯华人富豪榜上，黄伟以26亿美元的身家，排在第26位，在全球富豪中第554，已经超过了继承魏东涌金系遗产的陈金霞。

“魏东和新湖董事长黄伟的关系，可以追溯至中经开时代，黄伟是当时中经开最大的客户和受益者之一。”

有报道称，黄伟的起家，与327国债事件有关，“但黄伟在“327国债”事件中究竟扮演什么样的角色，仍然是一个谜团。据知情人透露，黄伟的确是幕后真正赢家，获利在7.5亿元左右。”（《投资者报》）

2008年5月9日的魏东追悼会，黄伟亲临现场，并献上了花圈。

黄伟1959年生，早年毕业于温州师范学院，后在瑞安一中和温州市委党校任职。“广为流传的说法是，上世纪90年代初，黄伟离开温州，到杭州发展。黄先做眼镜生意，后介入股市，以倒卖股票认购证起家。其后黄伟又介入国债和期货市场，完成资本的原始积累。”（《时代周报》）

在征战期货市场的同时，黄伟创立了浙江新湖，开始介入房地产行业。后来更是以手中充沛的资金四处出击，如今新湖系控制有新湖中宝、哈高科两家上市公司，控股湘财证券、新湖期货等多家金融机构、入股盛京银行、吉林银行、温州银行及多家拟上市公司。

2012年，新湖系的旗舰上市房地产公司新湖中宝（600208）营收已逼进百亿元人民币。

“327”的大栳们今安在

20年过去了，中国证券市场已经经历沧海桑田，当年在“327国债事件”中赢了的人，券商教父管金生归于平淡、监管者尉文渊却翻身下海，“涌金系”的沉浮，“新湖系”的崛起，就连宁财神这个意外的名字也与327事件联系到了一起。本期干货首先为您回顾“327国债事件”的始末，然后带您一览当年事件的主要参与者现在的命运又是如何？

1、魏东：魏东跟风中经开获利大概2-3亿元。2008年4月跳楼身亡。其遗孀陈金霞继承涌金集团股权。

2、管金生：万国证券327之后元气大伤被重组，97年因行贿被判处17年徒刑。03年保外就医。

3、高原、高岭兄弟：327巨亏，辽国发案涉及数百亿元，兄弟俩潜逃出国，至今杳无音讯。

4、尉文渊：327后因监管责任辞离上交所，05年投资华锐风电，13年又辞离华锐风电，开始新转向。

5、刘汉：327一战成为亿万富豪，一度成为四川地下组织部长，被捕时已经有400亿身家。现已被执行死刑。

6、袁宝璟：327收获不小，后指使人刺杀刘汉未遂而付出惨重代价。四兄弟三人死刑一人死缓。

7、周正毅：一度成为福布斯上海首富，后因涉及某个“老虎”而被捕，判刑16年。

8、宁财神：327宁财神的交易席位亏损七千多万，97年再度因郑豆事件赔光300万资产。后随《武林外传》翻身，近日因吸毒被抓。

327国债期货事件

所谓“327”，是一个国债期货合约的代号，对应1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币。九十年代初国债发行非常困难，老百姓普遍不愿购买。国家决定引入发达国家的交易方式，让国债更具流通性和价格弹性，1992年12月在上海证券交易所设计并推出了12个品种的期货合约。

第二年，财政部决定参照央行公布的保值贴补率，给予一些国债品种保值补贴。国债收益率开始出现不确定性，炒作空间扩大了，国债市场开始火爆，聚集的资金量远远超过了股市。

“327”现券的票面利率为9.5%，如果不计保值贴补，到期本息之和为128.5元。在1991~1994中国通胀率一直居高不下的这三年里，保值贴息率一直在7~8%的水平上。当时中国第一大券商万国证券的总经理，有“证券教父”之称的管金生预测，327国债的保值贴息率不可能上调，估计应维持在8%的水平。按照这一计算，327国债将以132元的价格兑付。因此当市价在147~148元波动的时候，万国证券联合高岭、高原兄弟执掌的辽宁国发集团，开始大举做空。

在他们对面，是隶属于财政部的中国经济开发公司（中经开）和众多市场大户。后来创立证券市场“涌金系”的魏东，当时只有28岁，研究生毕业仅仅2年，曾在中经开执掌证券部，后创立自己的公司。但在这场战役中，他被媒体描述为中经开事实上的主操盘人。

后来一直有传闻说，中经开高层和魏东，都通过可靠的渠道，获知了财政部的底牌：327国债将按148.50元兑付。甚至有传闻说，多方通过游说改变了原来的兑付方案，因此稳操胜券。总之，当1995年2月23日财政部正式公布消息后，空方的失败已经难以挽回。2月23日一开盘，双方就在市场上激烈交战，辽国发的高氏兄弟看到势头不对，突然调转枪口，开始做多，当时中国第一大券商万国证券被逼进死胡同，面临着60亿元的巨亏。在收市前8分钟，万国证券拼死一搏，违规下单，透支卖出国债期货。其中仅最后一个卖单就对应面值1460亿元（而327国债总价值也仅仅300多亿）。由于时间仓促，多方根本没有时间反应。如果按照收盘价交割，以中经开为代表的多头反胜为败，出现了约40亿元的巨额亏损，全部爆仓。

当天晚上十点，上交所在经过紧急会议后宣布：2月23日16时22分13秒之后的所有交易是异常的、无效的，当日327品种的收盘价为151.30元。上交所的这一决定，使被万国证券翻转的盘子，再次倒转过来：万国证券亏损56亿人民币濒临破产。随后，万国证券被申银证券接管，管金生被捕入狱，辽国发高岭兄弟人间蒸发，到今天仍然没有下落。而以中经开为统帅的多方，瓜分了巨大的胜利蛋糕，一夜之间暴富。这一天，被外媒称为中国证券史上最黑暗的一天。因为无论是获胜一方，还是失败一方，都出现了严重违规。而中经开一方，因为跟财政部存在千丝万缕的联系，一直让人怀疑其涉嫌内幕交易。

在这场惊心动魄的金融大战中，让一些人完成了原始积累，或者发了大财。

来源：温州金融