清洁能源股票——氢能源股票有哪些?

大小

板块行情走势:本周A股各板块多数上涨,新能源板块上涨3.12%,排名靠前。其中光伏、风电、核电分别上涨2.67%、4.20%、2.31%。本周海外新能源中概股多数上涨。

行业基本面:本周多晶硅现货均价18.78美元/千克,环比下跌0.79%,报价区间17.50-20.10美元/千克。156mm单晶电池片均价1.779美元/片,环比下跌0.50%;156mm多晶电池片均价1.316美元/片,环比下降0.60%;晶硅组件均价0.595美元/瓦,环比下降0.34%。

行业投资逻辑:

[光伏]近期上市公司融资加码光伏电站热度不减,分布式光伏商业模式在不断成熟,互联网+金融等新型融资方式也引入解决融资问题,行业仍处于中长期上升趋势中。目前光伏上网电价在2016年下调的预期逐渐升温,势必将推动电站投资商加快在2015年的建设力度,今年国内光伏新增装机需求同比增速有望达到40%-50%以上。

[风电]2014年,中国风电新增装机1981万千瓦,累计并网装机容量达9637万千瓦,占全部发电装机容量的7%,全国平均弃风率8%,较去年下降4个百分点。陆上风电上网电价下调已定,预计陆上风电抢装将贯穿今年全年,海上风电也已蓄势待发,今年起为风电市场整体需求提供增量,风电行业整体景气度持续提升,后续仍有可再生能源配额制等重要政策出台,继续关注整机龙头金风科技(002202).

[核电]红沿河二期工程获批,核电项目正式重启。核电主题投资机会将贯穿全年,期待后续行业催化剂:核电领域国企改革(中电投与国核技合并方案正式出台)、后续项目审批(红沿河二期、山东荣成石岛湾一期、福清5-6号等有望核准)以及核电技术出口(巴基斯坦、阿根廷、英国)。继续看好主设备龙头+订单弹性龙头两条主线:上海电气(601727)、东方电气(600875)、控制棒驱动机构设备民营龙头浙富控股(002266),以及核电业务高弹性:丹甫股份(002366)、江苏神通(002438)和中核科技(000777).

行业要闻:红沿河核电二期工程获批,核电项目正式重启;2015年政府工作报告首提“能源互联网”概念,并再次提出“安全发展核电”以及“电力设备走出去”。

公司动态:易事特(300376):签署新疆100MW光伏发电项目投资框架协议;彩虹精化(002256):定增14.6亿元投资光伏发电项目。

相关个股研究

金风科技:业绩高增长符合预期,2015年有望再创辉煌

公司2014年盈利18.30亿,同比增长327.85%符合预期:公司发布2014年业绩快报,全年实现营业收入177.04亿元,同比增长43.84%;实现归属于上市公司股东的净利润18.30亿元,同比增长327.85%,对应EPS为0.68元。据此测算,公司2014年第四季度单季实现营业收入70.84亿元,同比增长36.50%,环比增长15.19%;实现归属于上市公司股东的净利润6.35亿元,同比增长164.81%,环比减少26.55%,对应EPS为0.24元。公司曾在三季报中预计全年盈利区间为17.11-19.24亿元,同比增长300%-350%;快报业绩与之一致,完全符合我们和市场的预期。考虑到2014年一季度净利润仅有5080万元,基数较低,结合行业的景气程度与公司的经营状况,我们预计公司2015年一季度业绩有望迎来数倍增长。

风机销售预计约4GW,风场转让贡献投资收益:风机制造业务方面,根据中国风能协会的统计,公司2014年风机装机规模约4.4GW(吊装口径,预计发货数据略高一些),市场占有率19%,龙头地位稳固。除去自建风场所用风机,公司确认销售收入的风机量约4GW,同比增长约37%。风机量价齐升、成本下降促进毛利率大幅提升至25%以上,预计净利率约7%-8%,贡献11亿左右的净利润,是2014年业绩高增长的主要来源。风电场业务方面,由于2014年来风情况并不理想,公司风电场稳定之后方才转固,预计2014年的发电收入略超10亿元,贡献净利润约3亿元;联营合营风电场贡献投资收益约1亿元,而澳大利亚风电场的转让,预计贡献了超过3亿元的投资收益,对2014年业绩增厚明显。

2015年抢装潮持续,2016年需求有保障:据中国风能协会初步统计,2014年国内风电新增装机容量23.35GW;根据能源局的数据,2014年国内风电新增并网容量19.81GW,两者均创下历史新高,进一步验证了行业的景气。2014年下半年装机明显提速,一方面表明运营商盈利改善有动力加大风电场投资,另一方面也表明运营商对上网电价的下调有充分的预期。根据我们的统计,2014年底已核准未建成项目约50-60GW,其中前三类资源区的项目接近25GW,这些项目有动力在2015年内并网以锁定高电价,2015年上半年预期出台的配额制有望进一步强化抢装势头,预计2015年装机规模有望达到25GW。同时,未下调电价的IV类资源区将有效保障2016年及之后的需求,更何况前三类资源区电价下调后仍具投资吸引力,而配额制再添强大的驱动力。即将启动的海上风电,为国内风电市场打开了新的增长空间,有利于提升整个风电板块的估值。

风机霸主市场份额提升空间大,2015年风机盈利水平将有新突破:公司凭借先发优势奠定领先地位,依托技术优势打造质量第一品牌,秉承服务理念,形成专业性强、响应速度快的服务体系,已成为国内风机制造的绝对霸主。未来海上风电启动、风电开发向低风速地区转移、哈密风电基地二期项目推进、“一带一路”战略实施,都将全面助推公司持续提升国内市场份额;结合海外风机巨头在本土市场40%-50%的市场份额,我们预计未来公司在国内新增装机的市场份额有望从2013年的23.3%快速提升至30%以上。公司新品2.0MW首台样机于2014年4月成功实现并网,这也是目前全球同功率级别风机中单位千瓦扫风面积最大、超低风速区域发电能力最强的机型,目前深受客户认可;数据显示,2.0MW机型三季度新增待执行订单130MW,另有中标未签订单146MW,新品放量速度超预期,有助于公司进一步提升市场份额。同时,公司国际化战略逐渐进入收获期,风机出口量快速增长,并有望成为国家“一路一带”战略的实际受益者。综合判断,2015年公司风机销量(不含自建风场使用)有望从2014年的约4GW持续增至5GW左右,价格仍处于上升通道,量价齐升为公司创造了巨大的盈利弹性;同时,原材料价格走低、公司研发优势与管理优化将促进制造成本继续下降,我们预计2015年风机毛利率将从2014年上半年的25%提升至接近30%,2015年风机制造业绩将继续超预期!

风电场盈利2015年起将迎来持续高增长,新能源发电巨头值得期待:公司风电场业务从BT模式战略转向BO模式,该模式具有长期稳定的收益;正常情况下,毛利率、净利率、ROE分别高达60%、30%、20%。公司2014年中期权益装机已超过1.4GW,2014年底预计可达1.7GW,这将成为2015年重要的利润增长点。由于2015年底上网电价下调在即,公司将加速沉淀风电场资产,2015年底权益装机规模有望接近3GW,我们预计2015-2016年风电场利润增速将分别高达70%、50%。值得一提的是,赤峰鑫能99MW(公司控股90%)与吉林同力99MW(公司联营持股51%)风场虽在2013年已公告转让,但尚未确认投资收益,我们预计这1-2亿元的转让收益有望在2015年确认。公司项目资源丰富,融资能力强大,管理能力卓越,三大核心竞争优势皆备,风电场项目盈利性显着优于行业平均水平。按照0.3-0.4元/W(即3-4亿元/GW)的盈利水平测算,公司在“十三五”期间有望完成8GW风电场权益装机规模,届时每年可贡献净利润约30亿元;公司在成为全球风机霸主的同时,亦将成为国内新能源发电巨头。

管理层认购增发,彰显坚定信心:公司拟以8.87元/股直接向8位高管、通过集合资产管理计划向部分高管及员工非公开发行A股股票4095.3万股并锁定3年,彰显高管与员工对于公司未来发展的坚定信心。

投资建议:预计公司2014-2016年EPS分别为0.68元、1.03元和1.38元,业绩增速高达328%、51%和34%,对应PE分别为21.5倍、14.2倍和10.6倍,维持公司“买入”的投资评级,目标价20元,对应于2015年20倍PE.

风险提示:风电行业复苏不达预期;风机价格竞争超预期;公司风电场业务不达预期。(齐鲁证券)

上海电气:核电出口和海外工程是亮点

核电项目出口中标的可能性较大

我们近期调研了上海电气。核电出口方面,阿根廷和中国签订了核电站合作协议,合作建设一座重水堆,一座轻水堆合计180 万千瓦的两座核电站。我们预计核岛总投资可能在50 亿人民币左右,我们预计上海电气可能能获得40%左右份额,对整体业绩弹性不大。但海外首座的业绩有较强的示范效应,有望推动核电的海外出口。

海外工程收入增长加速值得期待

截至14 年中,公司海外工程项目在手订单1000 亿元,海外工程年收入约130 亿元,订单生效的主要条件是业主方资金到位,上海电气计划通过产融结合,推动订单早日生效。我们认为在一带一路战略和政府支持出口的金融政策推动下,项目订单会加快转化为收入,推动海外工程加快增长。

风电和机器人可能是其他业务的亮点

公司对风电业务比较乐观。2014 年上海电气风机吊装量1.74GW,排名第六。公司提出海上风电国内第一,陆上风电前三的目标,预计2015 年风电业务将实现两位数增长;机器人业务方面,公司目前持有发那科50%股权,后续可能通过收购等方式发展智能化业务。

估值:“中性”评级

上海电气估值高于同行业以及一路一带相关公司,并且A 股股价是港股的2倍,我们认为其估值已充分反映一路一带预期。我们2014-2016 年EPS 盈利预测为0.21 元。目标价8.5 元基于瑞银VCAM 模型,其中WACC假设为7.8%。(瑞银证券)