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A股最高发行价创业板新股义翘神州下周一即将迎来上市交易，中签的投资者已经提前庆祝了，而未中签的首日还能追吗？

//“大肉签”要兑现了 //

义翘神州以292.92元发行，成为A股市场有史以来发行价最高的股票。这也成为近期A股中最吸引眼球的一件事。因此市场上早已有为中签投资者能获利多少计算过了。投资者打新中一签（500股）需要缴纳的资金达到14.646万元，假设以7月上市的20只创业板新股的首日平均涨幅321.11％计算，中一签义翘神州的盈利金额将高达47.03万元，即使是以7月创业板新股首日最低涨幅49.73％计算，中一签义翘神州的盈利也能达到7.28万元。而这么高的获利即将要兑现了，下周一（8月16日）义翘神州将正式登场交易。

（图片来自Wind金融终端新股日历模块）

//高价股上市首日表现 //

究竟义翘神州上市首日能涨多少，暂时还不好说，我们拭目以待，但从以往发行价超100元的高价股上市首日来看，整体涨幅当日翻倍的并不多，占比较小。而且未中签的投资者如果追买进场短期也不安全，赚少亏多。

Wind数据显示，A股中自有涨跌停板限制以来，共发行了31只首发价超100元的高价股。其中Wind二级行业制药、生物科技行业最多，达6只，而义翘神州也来自该行业。紧随其后技术硬件与设备行业也达到5只，而其余软件与服务等11个行业仅有1~3只。

首日涨幅上，除义翘神州外，30只高价股开盘有20只上涨，占比超6成，而且这些个股全部都是2010年以后发行上市的。而10只下跌个股有9只在2000年前发行，仅有ST粤泰为2001年发行上市。当时这些个股每股发行时面值有1元、有100元，也有200元，因此当时的高价股与现在的每股面值均1元高价股还是有差异的，所以从2010年以后发行上市的高价股看，即使发行价很高，首日上涨也是必然的。

具体涨幅上，2010年后上市的20只高价股，今年3月份上市的极米科技首日上涨296.33％遥遥领先，紧随其后华峰测控、爱美客等5只上涨超过100％，总体当日能翻倍的共有6只，占比为30％。而涨幅不到50％的则有10只，占比50％，其中首日涨幅最小的尤安设计仅有7.67％，可见差异巨大。因此对于历史最高发行价的义翘神州可能下周一上市首日没有市场预期那么大的涨幅。

//首日能否买入？ //

在首日上涨下，打新未中签的投资者首日还能买入吗？以上述20只个股来看，假设首日全部以当天最低价买入，Wind数据显示，首日上市后的5个交易日中，有5只上涨，占比25％，上涨概率低。其中仅有1只思瑞浦涨幅较好达30％，其余都在10％以内，而多数下跌的跌幅都大，超10％较多。可见即使以当天最低价进场都是亏多赚少，何况其他价格进场，基本赚钱概率很小。

同样若首日以最低价买入，持有时间稍长达一个月如何，Wind数据显示，20只个股一个月累计上涨有7只，占比微微提高到35％，而剩余65％为下跌。另外涨跌幅度上也分化极大，其中爱美客和思瑞浦上涨超50％，而凯赛生物下跌也超30％。再考虑几乎不可能每次都以当日最低价买入，因此实际情况只会是涨幅减小，跌幅扩大，可见高价新股上市首日买入即使持有1个月也是亏大赚小，短期没有太多投资价值。

因此新股发行价格并非是越高越好。虽然从打新的角度，高价发行的新股常常被市场乐观地称为“大肉签”。但高价发行实际上也增加了投资者的风险，如果上市公司的基本面不足以支撑发行价格，或者遇上市场行情低迷，高价发行的股票也很容易破发，“大肉签”就会变成“割肉签”。而且超高价发行的股票通常也是新股发行份额较少的股票，如义翘神州仅仅只向社会公众公开发行1700万股，只是一个袖珍股票，股票的流动性就存在一定的问题，股票上市后的二级市场价格容易被市场操纵。这种风险也是投资者需要防范的。

//A股后期机会多 //

尽管高价新股上市后风险大于收益，但仅仅只是一个点，其实A股后期机会众多。

东兴证券林莎、高天然分析认为，把握高景气带来的确定性，坚守绩优成长与周期蓝筹。

第一、成长板块中具备业绩强兑现的行业仍具机会。维持推荐业绩增速较高且在今年下半年持续高景气的成长行业，包括电新（锂电池、锂电设备）、电子（半导体设备、半导体材料）、化工（锂电化学品）、有色（锂、稀土）；

第二、周期蓝筹估值较低且具备景气反转动力。PPI后续预计将进入下行周期，上游成本端压力或将进一步减小，建筑、水泥、工程机械等均具备景气反转动力且当前市盈率历史分位数仅约为2.1％、0.8％、17.2％，具备业绩、估值明显性价比，是成长之外的最优选项。

招商策略认为，进入2021年8月，预计主要宽基指数仍以波动为主，趋势性上涨和下跌都比较难，市场仍有结构性机会。随着时间的推移，经济数据和企业盈利开启了下行周期。7月政治局召开会议，后续一段时间的宏观政策仍以结构性为主，进行总量级别扩大内需的概率相对较低。由于经济增速下行，利率中枢开始持续下移。但股票市场目前增量资金较为有限，整体呈现存量博弈的态势。随着行业政策落地，未来一个月指数进一步大跌的概率有限，继续呈现结构性投资机会的特征。

行业配置层面，目前由于经济和企业盈利下行的趋势已经愈发明显，前期高增速、涨幅较大的板块逐渐开始面临高基数下的增速回落的压力。在盈利下行的背景下，稳定增长板块将会受到投资者更加关注。而政府资源和支持的方向很可能是业绩稳定或者改善的方向。

第一，“补链强链”的制造业核心领域。除了新能源汽车与智能汽车以外，包括高端新材料、高端医疗装备和创新药、北斗、航空发动机、智能制造与机器人、农业机械、重大技术装备等也是重点“补链强链”的方向。

第二，智能化技术革命”泛人工智能”。从虽然目前来看5G应用尚不明朗，但是电动智能驾驶领域，无人驾驶的政策正在集中落地，可能会以无人配送为“爆发点”，开启无人驾驶商用元年。ARVRMR技术也在孕育，明年可能会有更大的突破。而人工智能创新逐渐深化，人工智能领域相关明星公司逐渐上市，有望进一步推动人工智能商业化落地。除此之外，企业工业互联网快速发展，自动化设备和工业互联网也有望加深应用。

第三，自主可控解决“卡脖子”。本次730政治局会议明确开展补链强链专项行动，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。相关领域并不只有半导体，还有包括基础软件、应用软件、设备、材料、元件等。

第四，“专精特新”小巨人企业。政府已经公布了三批国家“专精特新”小巨人企业，这些企业有望在政策上受到更多的支持。

本文源自Wind资讯