〔陈家琳〕陈家琳导演

“单看某一年不是很出挑，但累计下来的效果就不错。”世诚投资掌门人陈家琳接受“聪明投资者”采访时曾这样描述自己的业绩。

统计来看，世诚投资1年期排在市场前20%，3年期就进入前3%左右，5年期业绩进入前1%。

根据第三方数据，世诚投资今年以来的业绩表现虽然不是最出挑的，但也是好的，这很“世诚”。

“聪明投资者”从陈家琳的各种公开报道和演讲中整理出最能展现其投资理念与风格的20句话，分享给大家。

1、股票投资本质就是一个人性的博弈，股票只是一个筹码罢了。

2、个人投资者作为一个群体来讲是弱势，这个是毫无疑问的，没有资金优势，没有信息优势，这个时候如果你还是一味追涨杀跌的话，输钱概率更大一些，因为这是最容易被机构投资者利用的。

3、公司层面，我们希望管理团队比较稳定的，一直换的话可能做不好，像做基金一样，有一些基金频繁更换基金经理，本身是一个自我淘汰过程，相对稳定意味着他做的不错。

4、我们非常注重财务指标，短期来说财务指标比较容易受到操纵，做一些人为的调节，但是时间越长的话越难。

5、我跟同事们讲，如果时间有限，唯一需要看的是资产负债表，把这个表看明白了，你脑子里面就有一个现金流量了。

6、我相信要做好一件事，只能先做减法，聚焦在自己擅长的地方，过往有优势和资源的领域。

7、不是说增加选择，你就能增加收益，或者能改善波动。我们就专注一点，把眼前能做好的事情做好，就够了。

8、我们主要就围绕长三角和北京地区投资，主要是上海、浙江、江苏和北京。这些地区的投资占到了我们投资的近九成，要持续跟踪，要保持一定的频率。

9、所有付出都是一种积累，就像平时开车，肯定是家到办公室这条路是最熟的，这个十字路口过完，你会知道下面一个十字路口，是一个红灯还是绿灯在等着你。

而到了一条陌生的路，且不说通过导航，即使是一条直路，你也会小心小心再小心。有时你会出现变道的想法，但很多时候是无效变道，甚至会更慢。开车要尽可能看得远，做股票投资也一样，不能只看到眼前得失。

10、即使是一个坏掉的钟，一天也总会有两次时间是对的，但这些小众的投资会让盈利长期处于打水漂状态。

11、择时你可以对99次，只要错一次，很可能就是致命的错误。

12、看一个投资人的风格，最简单的一个办法就是看他的换手率。

13、很多投资人会把择时、仓位管理放在一个很重要的位置，比如说对后市看好就满仓、甚至加杠杆，不看好就空仓或者只保留10%的仓位，我不是说这种方法不好，但我们的仓位除非市场出现极端情况，基本上只会在50%~80%这个范围波动。

14、我是2004年4季度开始独立管理（基金），一直到2007年9、10月份，股灾的顶点6000点，当时我也很乐观，想有可能到1万点，何不自己试一下呢？结果就离开了基金管理公司，创办了世诚投资。

事后我发现自己小时候数学没有学好，6000点涨到1万点，百分比上没有多少，掐头去尾最多50%，之前从1000点涨到6000点，500%都涨好了。

500%都错过了，为了最后的50%赌上了自己的职业生涯，事后证明是最大的错误，最差的择时。结果1万点没有到，到了1000多点。（开玩笑）

15、我们录用，选聘人才的时候第一位的就是职业道德的要求。

16、就像我们调研评估一家上市公司给我们投资标的打分的时候，我们把这个公司的治理结构，特别是实控人背后的想法和精神，包括道德标准放在第一位。

17、积小胜为大胜，长期投资中累积绝对收益和相对收益，不在于打了几个大胜仗，而在于到底回避了几次大的失误。

18、（业绩方面）我们内部也做过归因分析，大概10%是择时，然后可能1/3来自于风格轮动，然后剩下大多数还是在个股选择这一块。

19、投资，我们也看绝对收益，但更注重相对收益，因为绝对收益是天经地义的，我们要做的是怎么样比市场更好一些。

20、我相信时间的累积，我希望能看到一个结果，比如说市场涨势里面能够赶上市场涨幅的80%或者再高一些，跌的时候最好能够控制在跌幅的1/3左右。

这样的话，经过几个轮回下来，我相信应该是既有超额收益，又有绝对收益。

陈家琳生于1970年，1992年毕业于华东师范大学国际金融专业，2001年获香港大学MBA，26年金融行业从业经验；曾供职于海富通基金管理公司、里昂证券公司、嘉里证券公司等金融机构；2007年创立世诚投资。

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