模塑转债模塑转债正股是什么?

结论或投资建议:模塑转债的申购收益率不高,且对转债上市价格高度敏感,仅建议资金成本低且有一定风险承受能力的投资者进行网下申购,配置型投资者可通过网下申购达到低价配置的效果。建议有一定风险承受能力的原股东参与配售。

原因及逻辑:1、票面利率偏低,纯债价值低 按5.75%的贴现率计算,则纯债部分价值仅为83.16 元。2、模塑转债的转股价比前20 日均价高约10.9%,在可转债历史上属于非常高的水平。3、摊薄压力偏高 模塑转债全部转股对A 股总股本的摊薄为14.19%,新增摊薄压力在2014 年以来处于中等偏高水平;4、当模塑科技的股价为6.8 元时,对应转债价格在102.32 元~104.45 元。当模塑科技在5.8 元至8 元波动时,对应转债的市场合理定位约在97.85 元-112.7 元之间。5、当模塑转债总申购资金(放大后)为1250亿元且剩余可申购金额为3.8 亿元时,中签率为0.3%,当首日涨幅为3%时,网下申购收益率为0.09%,网下简单年化收益率为5.47%(年化倍数为60)。网上申购收益率为0.009%,网下简单年化收益率为0.456%(年化倍数为50)。投资者亦可根据自身核算周期和借款周期推算。6、模塑科技主营轿车保险杠、防擦条等汽车装饰件的生产与销售,公司汽车保险杠年生产能力达300 万套以上,产能利用率约为85%,是中国高端汽车外饰件系统服务供应商。公司2016 年归属上市公司股东的净利润(扣非)同比下滑46.45%,主要是因为明慈医院初期投入较大。豪车销量增速的强势,成为公司传统业务盈利增长的主要动力。公司为国产宝马和奔驰的配套能力分别为75%和100%,宝马和奔驰两大客户是公司的主要利润来源。此外,公司正进军医疗健康领域,打造未来利润增长点。

(详见正文)有别于大众的认识:要使网下申购不亏本,假设回购成本为3.5%,当中签率为0.23%时,模塑转债上市时需达到约103.6 元;当中签率为0.4%时,模塑转债上市时需达到约101.75 元。申购很可能不能覆盖回购成本。