可孚—可孚口罩质量怎么样…

2023-03-05 02:50 39次浏览 财经

一 公司基本情况速览

总股本:1.6亿 流通股 :3694.9万

发行价格:93.09元 发行市值:37.24亿

发行市盈率:37.15倍 行业市盈率:40.79倍

所属行业:医疗器械 所属区域:湖南

2020年净利润同比增长-20.97%

2021年中报净利润同比增长242.76%

二 公司看点

1.行业地位 国内领先 名列前茅

公司所处医疗器械行业市场化程度较高,行业集中度低,大多数企业实力相对薄弱,市场占有率较低。公司是国内家用医疗器械行业名列前茅的企业之一,公司采取线上线下,全渠道销售,产品近万种,品种齐全覆盖面广,致力于为消费者提供家用医疗器械产品一站式购齐的服务。公司自有品牌“可孚”品牌在行业内具有较高的知名度和美誉度。

2.近三年财务数据 营收持续增长 净利润爆发式增长 毛利率持续增高

从下表可以看出,报告期内公司营收和利润都保持持续增长趋势,净利润更是爆发式增长,利润增长速度明显要好于营收增长速度,主要是2020年受益于疫情。毛利率持续高速增长。公司预计2021年度的营业收入,净利润将实现稳步增长。

指标

2020年

2019年

2018年

营业总收入

23.75亿

14.62亿

10.87亿

同比增长率

62.46%

34.49%

27.82%

净利润

4,25亿

1.24亿

6623万

同比增长率

242.76%

86.76%

377.84%

销售毛利率

46.84%

38.34%

36.83%

上表数据来源招股说明书和作者整理

①公司预计2021年1-9月归属于上市公司股东的净利润为:30982.46万元,与上年同期相比变动幅度为:-6.5%。以上数据来源公司9月28日公告

② 公司预计2021年度的营业收入,净利润将实现稳步增长。以上数据来源公司10月22日公告

3.行业市场前景 空间广阔 持续高速增长

随着人口老龄化加速,国人消费能力提升和健康意识增强,行业政策大力支持以及自主研发技术水平提高等多因素的驱动下,我国家用医疗器械市场规模持续高速增长。据统计,市场规模从2015年的480亿元,发展到2019年的1189亿元,年均复合增长率为25.45%。与发达国家相比,家用医疗器械在我国整个医疗器械的比例还很低,发达国家比例为40%左右,我国才17%左右,市场发展空间还很大。

4.全渠道网络建设 线上销售为主,线下为辅

报告期内公司的线上销售收入由2018年的64.95%提升到2020年的77.82%,线上公司主要是布局天猫,京东,唯品会,苏宁易购等第三方电商平台。同时与阿里合作,阿里健康大药房由公司代为运营。线下主要进驻药店,像老百姓,益丰,千金,大参林等大型药店,同时公司也在北京,广州,杭州,武汉等全国20余个重点城市开设不同类型的自营门店,包括一站式仓储大卖场,健耳听力验配中心等。同时与阿里合作。

5.全覆盖的产品线 产品品种齐全 自有品牌产品为主 代理为辅

公司产品种类丰富,近万个产品,品种齐全,基本上覆盖了家庭医疗器械的全系列产品,致力于为消费者提供家用医疗器械产品一站式购齐的服务。公司的产品由两部分组成,一部分是自有品牌,一部分是代理品牌,其中自有品牌的产品并不完全由公司生产。

6. A股上市公司对比

A股同类型上市公司很多,产品具有较高的同质化特征,竞争相当激烈,公司没有特别亮眼的地方

可比公司2020年营收利润对比

公司名称

营收

净利润

鱼跃医疗

67.26亿

17.59亿

九安医疗

20.08亿

2.42亿

三诺生物

20.15亿

1.87亿

乐心医疗

13.37亿

0.70亿

稳健医疗

125.34亿

38.10亿

英科医疗

138.37亿

70.07亿

本公司

23.75亿

4.25亿

7.题材和概念 ①医疗器械 ②电商 ③阿里

8.高价发行 发行价格93.09元 流通盘37.24亿 发行市盈率:37.15倍

三 估值和思路分享

公司是一家国内领先的大型,综合性家用医疗器械企业,专业从事家用医疗器械的研发,生产,销售和服务。公司主要产品涵盖五大领域:健康监测,康复辅具,呼吸支持,中医理疗,医疗护理。公司产品包括血压计,血糖仪,红外体温计,轮椅,护理床,助行器,助听器,无创呼吸机,制氧机,雾化器,艾灸系列,健康防护耗材等。另外公司还代理一些产品。公司的销售以线上销售为主,现在线上流量和和获客成本越来越高,将增加公司的销售成本。报告期内,特别是2020年受益于疫情,业绩爆发式增长,可这种高增长是不可持续性的,今年1-9月的业绩预告就有下降的趋势,不过公司所处行业发展空间很大,预计公司业绩以后也会稳步增长,公司的产品在行业内具有较高的同质化,行业内竞争激烈。与A股同类公司相比,公司优势不明显,发行价高达93.09元,发行市盈率也高,估计炒作的可能性不大,不准备关注。

合理估值

155亿

预期估值

180亿

星级

三星

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