〈好买基金〉好买基金是哪个公司的…

看到下图A、B两只基金的净值走势，如果不提基金经理的名字，大家会更加青睐A基金还是B基金呢？

数据来源：wind，数据区间2019.1.2至2021.2.2

其实从近2年的收益来看，AB基金之间相差不大，A基金近两年累计收益为165%，B基金近两年收益更高一些，达到179%，不过波动比较大，区间收益最高曾达到250%左右，随后出现25%左右的回撤。

揭晓答案，A是王崇管理的交银新成长，而B则是蔡嵩松管理的诺安成长，两者分别是均衡型和行业主题基金中的代表产品。虽然投资者的风险偏好不同，可能也会做出不同的选择，但是对于大多数投资者，可能均衡型基金是更好的选择，为什么呢？今天我们就来聊一聊。

一、主题投资与均衡型投资

最近两年，赛道论是彻底火了，医药、科技、新能源等主题基金均在各个阶段出现过一波行情。在投资风格不发生漂移的前提下，行业主题基金的收益主要由两部分构成，一是行业自身的涨幅，比如过去5年，申万一级行业中，食品饮料行业的涨幅排名第一，光是买行业指数或者ETF就能跑赢大多数主动型基金。二是来自于基金经理的主动管理能力，基金经理通过超配、重仓行业中更看好的个股，从而跑赢行业指数。

以诺安成长为例，我们来看看诺安成长相对于沪深300的超额收益表现，超额收益就是指基金在区间内超越指数的涨幅。蔡嵩松自2019年2月管理基金以来，虽然整体战胜了沪深300指数，但也出现过两个明显跑输沪深300指数的阶段，一个是2019年的3月至4月，维持了2个月左右，另外一个是2020年7月至10月，维持了近4个月。

数据来源：wind，数据区间：2014.10.24—2021.2.2

不难看出，行业主题基金由于持仓的行业集中，它的优点是爆发力比较强，可能短期内能大幅跑赢指数，缺点是波动比较大，偶尔会出现阶段性跑输大盘的现象。

而对于均衡型基金，基金经理配置单一行业的比例很少超过20%，当然，这会导致均衡型基金经理的短期业绩并不突出，但是细水长流，凭借公募基金优秀的选股能力，一些基金经理更是做到了每年都战胜沪深300指数，以王崇管理的交银新成长为例，管理6年多以来，最差的情况也是和沪深300表现差不多，很少出现较长时间跑输沪深300的现象。

数据来源：wind，数据区间：2014.10.24—2021.2.2

二、买基金，“杀跌”最容易亏损

那对于普通投资者，哪一类基金更好呢？

中基协之前做过一个统计，不少基民的基金持有期都在1年以内，而使他们卖出基金的主要原因就是出现净亏损以及基金表现持续跑输指数。其实很多基民都是冲着赚钱效应入市的，一旦遇到震荡或者净值下跌，难免会对基金经理的投资能力产生怀疑，而正是这种对于“不确定性”的恐惧，基民们纷纷选择卖出。

公募老将朱少醒在去年的富国基金策略会上也提到，他管理的富国天惠已经存续15年了，涨幅差不多是20倍，最近净值也在最高点左右。按照简单的逻辑想，持有人一般应该都是挣钱的，但实际上，数据分析出的结论还是有点吃惊，相当一部分客户没怎么挣钱的，甚至有部分客户是亏损的。

朱少醒给出了一个解释：基金持有人在投资过程中有一些不好的习惯，尤其是追涨或者杀跌，追涨也就算了，因为对一个持续创新高的净值来讲，追涨最后还是能挣钱的。最容易造成亏损的就是杀跌。在市场波动比较大的时候，承认亏损出局，后面再没买回来，这种情况下，就会造成实质性的亏损。

行业主题基金，在投资过程中遇到的黑天鹅会比较多，即使是专家也预测不到2012年的白酒塑化剂、2018年的医药带量采购，以及近两年频频发生美国对国内科技企业的一些限制，由此导致行业主题基金的波动较大，如果新手投资者买在阶段性的高点，会长时间处于亏损的“套牢”状态，特别容易杀跌认赔。

而反观王崇为代表的均衡型基金经理，通过行业均衡分散、个股精选，看似制约了短期的爆发力，不容易拿到年度冠军，但从长期看，累计收益却排在前列，这些基金也往往是金牛奖、晨星奖等奖项的常客。对于基民而言，也更容易通过长期持有，把基金的收益转化为实际的投资收益，更多均衡型基金经理，大家可以在公众号中回复“34”查看。

总结一下，最近两年医药、新能源、科技等板块大热，吸引了不少投资者的注意。但是由于行业主题基金的波动比较大，更加适合那些风险偏好较高、有一定专业投资知识的投资者，作为卫星基金来进行阶段性配置，而对于多数普通投资者，选择一些能穿越牛熊的均衡型基金长期持有，可能是更好的选择。

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