豫能控股重组最新进展,豫能控股2022年重组…

豫能控股是火力发电企业，主要提供的产品是电力。主营业务收入主要依靠电价和发电量。主营业务成本主要是动力煤的价格和使用量。

豫能控股上半年净利润1.9亿，同比增长6倍，主要由于成本下降，具有不可持续性。受国际公共卫生事件影响全球范围内下游用煤需求较为疲软，煤价有明显下行。（以国际三港动力煤价格指数为例，2020年1-6月纽卡斯尔港动力煤价格指数平均为61.39美元/吨，同比下降26.44美元/吨，降幅达30.27%；欧洲三港动力煤价格指数平均为46.34美元/吨，同比下降13.7美元/吨，降幅达21.06%；理查德湾动力煤价格指数平均为67.38美元/吨，同比下降7.29美元/吨，降幅为9.76%。），豫能控股主营业务成本同比下降8.97%，利润大幅增加。三季度预告净利润增长3600万元至4350万元，同比增长幅度78.52%至115.71%，说明三季度煤价大幅回升蚕食了部分半年度利润。

豫能控股与大股东关联业务较多，需要逐步清理。豫能控股的实际控制人为河南省财政厅。具体股权关系如下：河南省财政厅→100%河南投资集团有限公司→64.2%河南豫能控股股份有限公司。豫能控股与大股东业务交叉较多。1、豫能控股借入大股东及大股东控股子公司资金9.52亿，利率匡算4.56%，相当于基准利率上浮近5%。以豫能控股国有上市公司的资质借款利率可以是基准利率下浮10%左右，与大股东资金往来成本偏高。2、豫能控股受托管理大股东涉嫌同业竞争资产，收取托管费用2000万/年，但豫能控股实际投入成本，包括人财物没有相应测算，是否能够贡献净利润没有明确。3、豫能控股与大股东及控股子公司关联交易3.9亿元，占上市公司营业收入的10.5%，构成重大影响，交易价格制定是否能够体现市场价格。以上豫能控股与大股东之间的业务往来均有损害上市公司及中小股东利益之嫌。

豫能控股筹划发行股份购买大股东资产有利于与大股东业务分离。9月28日豫能控股发布停牌公告，计划发行股份购买大股东资产濮阳豫能发电有限责任公司100%股权。该项操作早有先例，2014年度非公开发行股票，收购大股东资产新乡中益和鹤壁鹤淇股权。2017年重大资产重组，收购大股东资产鹤壁同力和鹤壁丰鹤股权。该项操作有利于解决上市公司和大股东同业竞争及业务往来；交易标的属于大股东控制，有利于交易成功；支付方式采取定向发行股票，避免了定价增议。该项交易很有可能成功，至于资本市场的反应我们将拭目以待。