山东矿机 山东矿机集团股份有限公司…

上市公司股价低的原因有两个：实力不行和股民不看好。并且，前者比后者更加致命。山东矿机属于哪一种呢？看了它的财报后，是前一种：实力不行。实力才是硬道理。没有实力，股价能高吗？即使一时高，也会被时间打脸，原形毕露。

山东矿机的主营业务是煤机生产销售、网络游戏以及互联网服务。公司的这两个业务可谓完全不搭界，自然也没有相辅相成的效果，让人有点摸不着头脑。不过，煤机生产销售是公司的主要收入来源。

接下来，咱们从现金能力、经营能力、盈利能力、财务结构、偿债能力五个角度，仔细剖析下山东矿机的综合实力，看看它的实力到底怎么样？下图是它各项能力得分，每项是100分，总分500.

01现金能力：40分

资本市场是残酷的，稍有不慎就是灰飞烟灭的下场。虽然公司缺钱不至于立马倒闭，但也是走在关门大吉的路上，时刻面临着生死存亡的威胁。

在现金储备方面，虽然山东矿机逐年递增，但幅度却让人瞠目结舌。尤其是在2019年，直接从8%到23%，翻了近3倍，坐火箭也没这么快吧？非常不稳定。

山东矿机的现金流状况稍微好一点儿。从2017年到2020年，它的现金流量允当比率不仅从135%一路飞涨到388%，进步巨大，而且挣到手的钱最少都有花出去的1.35倍，很厉害。

现金流量比率就不行了。虽然从2017年开始也在增长，但最高时只有56%，每年挣到手的现金只有短期债务的一半多点。近两年的现金再投资比率都在标准的10%以上。现金能力给40分。

02经营能力：30分

钱多就一定是好事儿吗？那为啥还有那么多家族落得个家道中落得凄惨下场？为啥现在还有那句“富不过三代”的老话？原因只有一个：不会用钱。

山东矿机的管理层会不会用钱呢？它的总资产周转率虽然逐年递增，但一来幅度过小，二来最高时也只有0.66次每年。管理层的资金使用效率很低，这意味公司很烧钱。

不仅如此，收账速度也挺慢的。在2017年到2020年，山东矿机的应收账款周转天数虽然逐年大幅锐减，从239天到120天，但最低都需要四个月才能收一轮账，速度有点慢。

至于卖货能力，只能说一般般。在2018年到2020年期间，山东矿机的存货周转天数都在120多天。这意味着，它需要4个多月才能卖一轮货，勉强还可以接受。经营能力给30分。

03盈利能力：20分

靠谁都不如靠自己，谁有都不如自己有。赚不到钱，其它能力再强都没用。在股东回报率方面，山东矿机最高时只有7.5%，低时有3.6%。投入一元钱最多只能赚回0.075元，投入产出比太低了。

至于毛利率，还算是马马虎虎。不仅从2017年开始递增，而且最低时能有21%，高时也达30%，利润空间不大不小。营业利润率就不行了，不仅在6%到13%之间波动，而且水平一般。

在毛利率一般、营业利润率低的情况下，山东矿机不得不注意自己的抗风险能力。近四五年，它的经营安全边际率最高时只有47%，营业利润最低时只占到了毛利润的4成多。盈利能力给20分。

04财务结构：60分

在沙漠里跑步，世界冠军也跑不快。在豆腐渣的地基上，公司不仅跑不快，还可能面临着随时倒闭的威胁。要想行稳致远，打好打牢基础是关键。公司最重要的基础是财务结构——负债与自有资金的比率。

在负债方面，山东矿机从2017年开始小幅度下降，可以说基本上稳定在21%左右。这意味着，公司股东自己出资占比在79%，是负债水平的3倍多，离黄金标准的一人一半很远。财务结构严重失衡。

不过，它的长期资金来源却不必忧心。因为它的长期资金占重资产的比率低时都达517%，更别说高时的595%，不会发生“用短期资金支付公司长期发展”的致命危机。财务结构给60分。

05偿债能力：100分

等钱救命是什么滋味？相信有过一次如此经历的人绝对不想有第二次。如果我们平时能够打造好自己的偿债能力，在急用钱时能借到钱，就不会出现这种情况。这个道理也适用于公司。

在流动比率方面，从2017年到2020年，山东矿机可谓是突飞猛进，从154%一路飙涨到348%。不仅如此，更让人感到振奋的是近两年的流动资产最少都有短期债务的3.17倍，足够用。

山东矿机的速度比率更加优秀。不仅最低都有190%，远远超过了标准的150%，而且还从2017年开始逐年猛增，到2020年已经增加到了275%，非常高的水平。偿债能力杠杠的，给100分。

山东矿机得分：250，优良率：50%。

总结

山东矿机不仅综合能力有点差，而且最为关键的是盈利能力很差。不说股东回报率最高时只有个位数的7.5%，就拿它的营业利润率来说，高时也只有12%，低时更是只剩下6.2%，波动幅度几乎达到了100%，很不稳定。如果一家公司的赚钱能力弱，它的股价能好到哪里去？即使一时登高，也会很快摔落神坛。

@筑梦投资

#财经##财报##山东矿机#