Ally、all用英语怎么说?

Ally金融公司是一家总部设在密歇根州底特律市的金融服务公司，原属于通用汽车公司旗下的汽车金融服务公司（GMAC），在金融危机后更名为ALLY金融，并于2014年独立上市, ALLY业务内容包括汽车金融、抵押贷款和公司金融。

但随着ALLY从通用独立出来，ALLY与通用和克莱斯勒的合作协议相继在2012、2013年失效，失去了与这两家品牌经销商的部分排他性特权。同时，随着通用新成立汽车金融公司GMF（General Motor Financial, Inc），ALLY失去了主机厂庇护，面临更激烈的竞争。又随着ALLY 获客能力逐渐接近天花板, ALLY 的股价从2013年后一直跌跌不休，与最初的发行价越走越远。在2017年初才稍有起色。笔者注意到这家公司，是因为一直跟踪的一位基金经理大量的加仓了这只股票，查看相关资料后，发现亮点多多，特此与大家一起分享。

一，以汽车金融为主导的银行控股公司

ALLY的业务包含汽车金融、抵押贷款和公司金融，其中汽车金融占主导地位，2016年的资产构成中，汽车金融占比89%。ALLY的前身是通用汽车金融公司，起家于汽车金融，也对汽车金融业务最熟练。ALLY汽车金融业务围绕经销商展开，涵盖新车和二手车的汽车保险、消费贷款、库存融资和租赁等全部业态。

ALLY在消费者贷款领域有极大的分销经验，尤其是汽车贷款，美国市场排名第二，紧随富国银行。

ALLY汽车金融业务总的来说是围绕经销商展开。而Ally Financial与大多数的美国银行不同主要在于在负债端，传统美国银行均是来源于支行的客户存款，而ALLY完全是一家网上银行；在资产端，传统美国银行主要是房贷和商业贷款，而ALLY大部分都是汽车贷款 对于负债端，网上银行相较线下银行有成本的优势，尽管可能缺少cross selling的机会。从资产占比上看，零售业务（2C）比例最大，达到50.4%，经销商业务（2B）和租赁分别占比30%和13%。

二，回春的ALLY

业绩开始超预期：

Ally的净收入由二零一六年第三季的13.8亿美元增加5.6％至14.6亿美元。在2017财年第三季度，公司净融资收入比去年同期的9亿9千6百万美元增长了8.5％，达到10.8亿美元。净收入总额符合分析师预期的14.6亿美元。 2017财年第三季度，Ally的EBT从去年同期的3.91亿美元增长1％至3.95亿美元。为了报道 本季度，公司的EBT利润率从2016财年第三季度的28.2％下降了120个基点至27％的收入。

Ally已经表现出强劲的存款增长，与零售市场相比，该公司的确让投资者接触数字银行业。 公司终于处在他们处于极度不利地位的拐点上，因为他们在低利率环境下拥有高额的资金来源。截至2013年底，公司平均收益资金来源为2.4％，目前为1.94％，预计未来几年将持续下降。这个50个基点的差异在使用经营杠杆时会产生巨大的差异。

（1）发展其他业务，降低车贷比重，转型之路逐见成效

为了减少对通用和克莱斯勒经销商的依赖，ALLY在逐步转型。在资金端：不断提高存款在资金来源中的比例，以求降低资金成本其目标是存款占比提高到70-75%。在渠道方面，减少对通用的依赖。2013年到2016年，非通用和克莱斯勒品牌的经销商，占ALLY新车库存融资和新车零售融资业务贷款交易量的比例从11%、9%，提升到12%和36%。ALLY的CEO正在加大mortgage, credit card, commercial lending以及wealth management的供应，这种布局的调整已经进行了一段时间，还有更长的路要走。

（2）竞争优势开始凸显

ALLY金融的竞争优势主要在于在消费贷款端稳中有升，这得利于其有效的贷款发放能力和信用风险控制。此外， ALLY已经证明，通过聚拢低成本的资金和增加高利润产品供应可以实现利润率的持续增长。Ally金融公司的竞争优势主要来源于强大的贷款发放能力与稳中有增的业务线，这得利于其有效的承保能力。基于该公司的资金成本优势以及较高的运营效率作为纯网上银行，ALLY没有线下网点，因此，其较高的运行效率也对盈利能力有贡献。 ALLY有望通过更多样化的投资组合带来额外的营收，创造交叉销售的机会。

三，飞刀能不能接

Ally 的股价现在是低于帐面价值的，够不够便宜无需多说。ALLY 被如此低估的原因也很简单：ALLY 的在资产端主要是汽车贷款，传统美国银行主要是房贷和商业贷款。市场觉得汽车贷款风险高。

这虽然有一定道理，但是随着美国经济数据回暖，整个汽车市场的销售数据创新高，而2015-2016年ALLY的坏账率一直控制在0.64-0.70%这一较低的水准上，笔者认为这一风险应该被重估。

本文源自格隆汇

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