蕾奥、蕾奥规划怎么样…

今日新股我们一起梳理一下蕾奥规划，公司针对城镇化过程中的现实问题和需求，致力于为政府及各类开发建设主体提供精准有效并兼具操作性的建设规划解决方案。公司主营业务包括规划设计业务和工程设计业务，其中，规划设计业务包括城乡规划、专项规划、规划咨询等；工程设计业务包括景观工程设计和市政工程设计等。

规划设计和工程设计均是城乡开发建设的必经环节。规划设计是在研究区域国土空间格局基础上，提出城市和乡村地区的未来发展方向和功能定位，对包括土地利用、区域布局、市政交通及建筑景观等方面建设内容作出综合安排和部署；工程设计则是根据具体建设工程的要求，在论证分析建设工程所需的技术、经济、资源、环境等条件基础上提出的可指导建设施工的设计方案。两者都属于专业技术服务，方向不同，但又紧密联系，规划设计预定的部分效果需要工程设计予以支撑和实现，工程设计需要以经批准或者确定的规划设计成果为依据，不得违反规划设计成果的控制性要求。

规划设计业务与城镇化率有着直接的联系，城镇化率的提高也使得相关主体有更多的需求去编制新的规划。改革开放以来，我国城镇化进程逐步加快，2019年末常住人口城镇化率首次突破60%，为城镇建设投资的增长创造了巨大空间。随着我国进入全面建成小康社会的决胜阶段，加快推进经济转型升级和城镇化水平的提高，城镇改造活动越发频繁，改造设计服务也得较大发展，给规划设计业务带来新的增长空间。

规划设计具有先导性及前瞻性特点，其业务需求量与城市新区建设面积或城乡一体化建设面积有着重要联系。城市化建设、城乡一体化及新农村建设过程中对于新建建筑、道路、桥梁、地下管网等基础配套设施的综合布局均具有规划需求。2018年末，城市个数达到672个，其中，地级以上城市297个，县级市375个；建制镇21,297个。1981年，全国城市建成区面积仅为7,438平方公里，2019年末，这一数字为60,312平方公里，较1981年增长幅度超过7倍。随着城市建成区面积的不断增加，规划设计业务需求也逐年增多，市场空间不断扩大。

目前我国尚未有对规划设计市场规模的权威统计。根据国家公布的中央和地方财政主要支出项目资料，涉及规划的政府财政支出项目主要有“城乡社区规划与管理”、“风景名胜区规划与保护”和“国土资源规划及管理”。2018年，国家上述三项财政支出的总金额达到500亿元。鉴于目前市场上城乡规划的相关编制主体还包括各类开发建设企业，该数额只是规划设计市场规模的保守估计。

长期以来，我国规划技术力量分布存在不均衡的现象，主要的规划设计人才都集中于国家、省级的规划院，以及经济发达的省会城市、中心城市的市级规划院，规划设计行业形成了以北京为中心的环渤海地区、以上海为中心的长三角地区、以广州深圳为中心的珠三角地区三大城乡规划产业群。截至2019年底，城乡规划编制单位中获得甲级资质的企业有423家。其中，北京、广东、上海的甲级资质企业数量分别为55家、48家、37家，合计数量占全国的三分之一。业务开展方面，也正是这些地区的规划设计机构率先打破属地服务限制，跨地域承担规划设计任务，形成了众多规划院为争取地方规划编制任务而激烈竞争的局面。这在一定程度上弥补了全国规划技术力量分布不均衡的缺陷，保证了技术力量薄弱的地区也能够获得高水平的规划技术服务。

2011年至2020年，我国基础设施固定资产投资额稳定增长，虽然自2013年以来增速有所下滑，且2020年受新冠疫情影响下降明显，但投资额在2020年仍然达到了15.22万亿元，年均增速超过13%。

在固定资产投资增速下滑的情况下，全国工程勘察设计行业市场规模仍保持快速增长趋势，且在固定资产投资中的占比不断提高，重要地位逐渐凸显。2015年，受宏观经济形势影响，工程设计行业收入出现了小幅下滑，但随着2016年以来国家出台《勘察设计行业“十三五”规划》等文件，对工程设计企业进行政策支撑，工程设计企业营业收入的增长速度迅速得到回升。根据住建部数据统计，2011年至2019年，全国工程勘察设计企业营业收入由12,915亿元增长至64,200.9亿元，年均增长率达24.00%。

工程勘察设计行业细分为工程设计、工程勘察、工程设计与施工一体化三大子行业。2019年工程设计类企业达到21,327家，占整体工程勘察设计企业总数的89%以上。近三年来，全国工程设计企业营业收入增长快速，2019年达到5,094.9亿元，年均增长率达到10%以上。

公司业务以规划设计业务为主，工程设计业务为辅。在市场覆盖上以华南市场为主，同时在全国其他区域开展业务，并在长三角、京津冀地区及沿海一线省份重点布局。结合行业竞争情况，公司的主要竞争对手来自于国有大型规划设计机构、省级规划设计院以及各经济发达区域、规划设计实力较强的地方设计院。

一、国内领先的民营规划设计企业

蕾奥规划成立于2008年；2016年公司整体变更为股份有限公司；2021年创业板上市。

二、业务分析

2017-2020年，营业收入由2.26亿元增长至4.93亿元，复合增长率29.69%，2020年实现营收同比增长24.49%；归母净利润由0.24亿元增长至0.94亿元，复合增长率57.63%，2020年实现归母净利润同比增长40.30%；扣非归母净利润由0.24亿元增长至0.86亿元，复合增长率53.03%，2020年实现扣非归母净利润同比增长38.71%；经营活动现金流由0.56亿元增长至1.43亿元，复合增长率36.68%，2020年实现经营活动现金流同比增长70.24%。

分产品来看，2020年工程设计实现营收0.20亿元，占比4.16%；规划设计实现营收4.72亿元，占比95.84%。

2020年公司前五大客户实现营收3824.32万元，占比7.76%，其中第一大客户实现营收912.55万元，占比1.85%。

三、核心指标

2017-2020年，毛利率由45.73%提高至19年高点47.70%，20年回落至47.01%；期间费用率由25.14%下降至19.61%，其中销售费用率由1.18%上涨至1.79%，管理费用率由23.90%下降至17.88%，财务费用率维持在低位；利润率由10.56%提高至19.15%，加权ROE由53.27%提高至68.78%，20年回落至64.91%。

四、杜邦分析

净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数

由图和数据可知，17-19年净资产收益率的提高是由于利润率和权益乘数的提高，20年净资产收益率的下降是由于资产周转率和权益乘数的下降。

五、研发支出

2018-2020年公司研发费用金额分别为2,801.62万元、2,692.60万元和2,962.33万元，占同期营业收入的比重分别为8.50%、6.79%和6.01%。

看点：

公司秉承“根植深圳、服务全国、延伸海外”的经营理念，针对城镇化过程中的现实问题和需求，致力于为政府及各类开发建设主体提供精准有效并兼具操作性的建设规划解决方案。公司将利用深圳这一“中国特色社会主义先行示范区”先试先行的制度优势，持续贯彻推行“行动规划+运营咨询”核心理念，延展业务链条，突出品牌特色，完善制度建设，调适组织架构，强化在地服务，不断提升人才吸引力、技术创新力、市场竞争力和行业影响力。