限售解禁、限售解禁股票一般会涨还是会跌?

21世纪经济报道记者杨坪报道

粮油“巨无霸”金龙鱼即将迎来1.63亿首发限售股解禁。

10月12日晚间，金龙鱼发布公告，公司即将有48.79万股首次公开发行前限售股份以及1.62亿首次公开发行战略配售限售股份迎来解禁，合计约1.63亿股，占发行后总股本的3%，解除限售股东户数共计21户。

如果按照金龙鱼10月12日晚收盘价计算，这部分股票对应的总市值高达116.18亿元。但消息发布后，金龙鱼10月13日早盘股价不跌反升，早盘上涨2.15%，截至10月13日午间收盘，金龙鱼总市值已降至3947.46亿元。

而值得一提的是，去年一年，金龙鱼股价高歌猛进，总市值一度突破7800亿元，今年以来，金龙鱼股价虽有下跌，但首发股东仍呈现有较高浮盈。

公开资料显示，2020年10月15日，金龙鱼正式登陆创业板，发行价为25.70元/股，上市以来，截至10月12日晚收盘，金龙鱼累计上涨177.35%，这意味着参与金龙鱼首发战略配售的股东浮盈比例为177.35%。

从股东名单上看，人民日报、中油资本、中国人寿、大家人寿、国盛资本、绿地、永辉超市等险资、产业资本均在股东名单，而此次解禁规模最大的是融泽投资有限责任公司，其持有金龙鱼2999.73万股，潜在获利超过13.67亿元。

此外，金龙鱼员工持股计划——中金公司益海嘉里1号员工参与创业板战略配售集合资产管理计划持有金龙鱼1556.64万股，对应总市值约11.10亿元。

但与股东大幅获利相对应的是，受原材料涨价等因素影响，上市以来金龙鱼业绩却表现平平。

今年8月，金龙鱼披露的2021年中报显示，报告期内，公司实现营业收入1032亿元，利润总额46.3亿元，分别同比增长18.7%和20.9%；实现归母净利润29.7亿元，同比下降 1.24%，出现了增收不增利的情况。

具体业务来看，金龙鱼上半年厨房食品销售贡献营收660亿元，同比增长22.2％；饲料原料及油脂科技销售增长，录得收入365亿元，同比增长12.3％；不过，公司的大豆采购量和压榨量持续下降。

公开数据显示，金龙鱼榨油业务的主要原材料大豆价格从去年6月份的每吨830美元左右上涨到如今的每吨1621美元，一年内原材料价格翻倍，且除大豆外，油籽和棕榈的采购成本单价上涨幅度也不小。所以，对于此次半年报业绩，金龙鱼坦言， 报告期内受到原材料成本大幅上涨的影响，虽然公司上调了部分产品的售价，且持续推广高端产品，但上述措施并未完全抵消原材料成本上涨的影响。

金龙鱼财报公布后，安信证券、光大证券、民生证券等下调了公司未来几年的盈利预测。光大证券指出，考虑公司投资收益不确定性较高，下调2021-2023年净利预测分别为69.6亿元、88.78亿元、99.03亿元，较前值分别下降15.8%、5.1%、7.5%。

安信证券则表示，考虑到原材料价格持续上涨，对公司盈利预测进行了调整。预计公司2021年-2023年净利润分别为69.1亿元、92.3亿元、103.4亿元，对应EPS分别为1.27、1.70、1.91元/股，给予目标价85元。

事实上，这一表现在2020年四季度也曾上演，2020年，金龙鱼实现营业收入和归母净利润分别为1949.22亿元和60.01亿元，同比分别增长14.16%和10.96%，低于机构普遍预测的70余亿元的净利润。

其中，第四季度是拖垮金龙鱼全年增速的“杀手”，受大豆等原材料价格上涨、套期保值衍生品头寸按年末市值计价出现损失等原因，金龙鱼2020年第四季度归母净利润仅9.11亿元，同比下滑52.52%。

在金龙鱼2020年业绩预告出炉后，中金就曾小幅下调金龙鱼目标价4.3%至110元。而在2021年中报半年报披露后，中金公司再次下调金龙鱼目标价14%至95元，同时下调2021、2022年归母净利润预测6.7%、6.0%至65.87亿、77.45亿元。

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