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自混芳、轻循、稀释沥青征收消费税的消息落地之后，山东汽柴油价格便迎来了大幅调涨，期间山东92#汽油价格最高涨至7653元/吨，0#柴油最高涨至6080元/吨。不过高光的时刻并没有得到延续，两天之后随着中下游抵触心理增强，价格开始滑落。

两期汽柴油价格对比

上表为混芳、轻循、稀释沥青征收消费税的消息落地前和当前价格对比，其中92#汽油价格价差为70元/吨，柴油价差为217元/吨。可以看出，虽然后期价格有所回落，但是仍高于政策落地前的价格，且柴油的抗跌性明显高于汽油。主因当前柴油价格仍处历史低位水平，且尚有刚需支撑，故中下游的投机意愿较高。

那么柴油市场下一个转折点在哪里？

建党一百周年仍将压制柴油需求

2021年为建党一百周年，环境治理较为严格，且风险度较高的重大工程作业暂时停止，皆压制柴油需求。不过值得注意的是，山东地区新一轮的环保检查将在月底结束，或将一定程度的弥补柴油需求空缺。

社会库存高位有待消化

中国汽柴油商业库存走势

据隆众资讯统计，当前汽油商业库存与去年同期位下跌11.74%，较疫情前正常位下跌1.22%；而柴油库存同比上涨21.62%，较疫情前正常位上涨13.12%。从上面数据可以看出，当前汽油商业库存已经回归正常位，而柴油商业库存近期虽有下降，但是速度较为缓慢，库存水平相对正常水平仍偏高，这也是造成当前汽柴价格价差不合理的重要因素。不过从总体趋势来看，柴油商业库存不断的向合理水平趋近。

“北油南下”尚需时日

当前市场不乏用“北油南下”来炒作山东市场，但是不可忽视的是，如果按正常的消化速度，南方地区轻循仍需2个月的时间才能基本消化。假设非标油品市场监管较严，可能需要更长的时间。

从历史经验来看，6-8月由于高温多雨和休渔期的压制，柴油需求处季节性淡季。6月柴油市场在炼厂集中开工和社会库存高位压制下无明显利好支撑，柴油市场走势偏弱。如果北油南下且两地价差合理，假设条件完全成立，等轻循消化完最快也要到7月底8月初，中下游或将在7月中旬开始补库操作，届时柴油市场或将迎来一波炒涨。