杜厦杜甫简介

悲情杜厦，如同唐吉坷德，曾经豪情万丈、决意要与世界零售连锁巨头家乐福、沃尔玛一比高下，最终因为暗流涌动的现金流危机含泪售出家世界的全部资产，只留下寥落背影。

那是杜厦的上一次创业的黯然结局。

但至少，那次杜厦是全身而退的。携转自美国家得宝和华润的十几亿卖身钱，时年60岁的杜厦，2008年移居加拿大。原本可以含饴弄孙，颐养天年。

一年之后，不甘寂寞的杜厦再度回国，二次创业，开启“太平洋联盟”的高球伟业。这次，杜厦还能渡尽劫波吗？

一、三封信

一个人和他的时代——杜厦自传

两周前，肇始于杜厦的连续三封信，成了中国高尔夫行业的大事件，一石激起千层浪，给疫情困局中的高尔夫圈带来了人声鼎沸的话题，物议非凡，欲静难止。

我求诸杜厦往事。2006年来自中投顾问的这段话让我印象深刻。

“谁打败了家世界？ 资金的危机是致命的，可是如果能成功上市融资，也就不是问题。然而，世事不会总如人愿，尽管经过2年多的努力，家世界始终没能上市。即便是拥有资金，家世界也不能解决本身存在的管理软肋。家世界集团缺乏真正的职业经理人，不懂得如何选择开设门店的地址、管理门店，所开门店只是规模效应，不是真正为了盈利。家世界的管理尤其混乱。”

太平洋联盟，似乎正在成为下一个“家世界”。

谁也没想到，2020年春节疫情突如其来，原本开枝散叶、花团锦簇的太联业务瞬间冰冻。这是让杜厦以及太联始料未及的。

眼看全部业务陷入停顿，现金顿成枯河。杜厦一定勾起了对于15年前因为快速扩张，家世界资金链紧绷后深陷财务危机往事的惨痛回忆。

不是杯弓蛇影，而是切肤之痛。出于求生的本能，杜厦捱过了最最煎熬的春节假日后，决定自救。

坦白相告，原本值得庆贺。告急求援，本来无可厚非。但，被誉称“最精明的中国商人”的杜厦明显高估了自己的影响力。20000余名太联会员，对杜厦发起的会员预付的动议，群情激奋。对于他们而言，杜厦的来函几乎等于太联破产的宣言书。

二、“五宗罪”

作为太联最早一批会员，我亦困惑不已。疫情初来，太联业务停摆才不过两周，杜厦急火攻心，显然不是当下的现实困难，必定有积重难返的苦痛。

杜厦自己给出的答案，已经很清楚。

一、在太联起初规划的轻资产模式下，重资产投入美国自建球场以及国内收购球场，这是明显的资产错配。会员的入会资金，合约负债，时间不过五年，但投资自建球场，重金巨糜，回报浩远，不可预期，此类似于“短贷长投”，无非毒药。巨大窟窿、多处大洞，原有的资金来源完全不足以支撑所需要的现金支出。这是杜厦的投资失策。

杜厦聘请泰格伍兹担任夏威夷球场的设计师

二、太联自成立之日起，立志于探索共享经济时代的业务模式。九年时间过去，迄今未能找到合理的business model，一直在维持这种“拆东墙补西墙、寅吃卯粮”的经营策略，一旦新卡销售受阻，资金顿时枯竭，整个业务系统立马瘫痪。这是杜厦的经营死穴。

三、庞杂人马、豪华阵容；两万会员、四千员工；冗员超配、高额成本。明明是低成本的运营模式，非要端上超一流的服务。明明是春秋航空，偏偏要提供专用客机的服务。生命难以承受之重。这是杜厦的管理软肋。

四、疫情初起，危机尚伏。用难看的吃相，声嘶力竭，卖惨博命。第一时间，不是求助于外部机构、寻求融资消解，而是抖机灵、薅羊毛、割韭菜。将万千会员的利益置于刀背火口，这是杜厦的意气用错。

五、粗粝含糊的财务数据，经不起推敲的成本支出，难以明说的投资细项，均成了洗白自身的障眼大法。明着说这是高尔夫的梦想与情怀，掩饰不住资产变现的叵测居心。这是杜厦的情怀破相。

三、家世界

曾经叱咤风云的杜厦

作为杜厦最亲密的战友，现任太联总裁王月一言道破天机，“杜厦一开始就是在做资本，从建立的那一天开始就是为了卖，我太清楚了”。这段话是王月2007年接受“英才”采访时袒露心迹。诚哉斯言。

2003年，家世界销售额52.7亿元，居全国连锁企业第19名。

2004年，家世界集团创始人杜厦以5.3亿美元的身价荣登《福布斯》2004中国富豪榜第八名，同年11月，杜厦公开透露家世界2005年上市计划。

2005年，由于政策限制，家世界2005年香港上市计划未能实现。自2005年下半年以来，由于拖欠供应商货款，开始有相当比例的供应商停止向家世界供货。

2006年12月，杜厦将家世界家居卖给家得宝。

2007年3月，杜厦将家世界超市卖给华润。

“能够在蓝海变成红海之际全身而退，还给自己狠狠捞了一笔，无疑表现出自己宝刀未老，仍然是那么睿智而果断。”这是杜厦前程往事“家世界”的最后结局。结局虽然悲情，但至少圆满。

四、大挑战

但太联今日，面临的挑战何止一点。

上周，我建立的太联会员群内，大家激论尤酣的时候，我曾经说过，如果单单从业务上说，疫情对太联的影响仅仅一时。我当时就预测，截止到本周末，有不少的球场会正式重开。一个春节被疫情封锁在家里，动弹不得的太联会员们，有多少嗷嗷待发，只要球场开张，都会义无反顾冲出来。太联的业务立马会反弹，现金也会回流。杜厦完全不必如惊弓之鸟，自乱阵脚。

但杜厦的系列信函，实际上把太联的当下经营推向了一个颇为凶险的境地。

第一，老会员的预付充值，将更为谨慎。当然，那些铁杆杜粉或太联股东，愿意倾囊支持的，不在论中。从此次杜厦发动会员预付存款之后，据太联副总裁张强的介绍，实际付诸行动的会员仅为10%，预计充值金额不过寥寥三四千万之间，远远不及杜厦所期望的3亿。老会员的信心大打折扣，消解了对于太联的支持力度。此种心态，至少维持数月。

第二，新会籍的年内销售，将陷于沉寂。这是对太联业务模式最大的冲击。因为没有新会员的入会贡献，太联现有模式中的老会员的打球补贴、整个公司的运营费用成了无源之水。在杜厦的第二封信中，原本期望今年增加会籍新卡6450张，预期收入9.57亿元，预期利润3.6亿元。在杜厦自爆其丑后，今年的销售目标绝无可能达成。甚至，太联的原有销售队伍都将出现较大动荡，持续没有销售业绩，原本光鲜亮丽的销售乱世中求生。

第三，老会籍的转让市场，将直坠冰河。原本，最早入会的那批会员，也就是2014年前后入会的会员，已经达到原先合同约定的五年期满可以转让的行权条件，且不论二手市场随行就市的价格如何（本来这也是市场评价太联卡价值增值与否的一个重要视角，如果实现增值，则有力支撑太联卡的投资价值），单就目前氛围看，可以肯定，没有人会愿意做接盘侠。二手市场可能无价无市，绝对冰冻，将会直接损坏太联的品牌，进一步打击太联的业务目标。

事实上，疫情不是太联的毒药。因为大地春回、举国抗疫，疫瘴不再仅仅是时间问题。但杜厦年老昏庸、意气用事下的三封信却像是三柄利刃，扎扎实实地戳向了太联的心脏。身为太联会员，心同此痛，痛又何堪。

五、老英雄

我又想到王月对杜厦这位多年老伙计的一句评语，“他智商很高。他情商不是很高。他这个人极聪明，聪明到在我认识的他的同龄人当中，就是整整一代人都是凤毛麟角，他是枭雄级人物”。

王月是杜厦多年的搭档

枭雄老矣。如同英雄迟暮。杜厦自以为通过预警悲号的系列信函可以拯救太联于水火，岂不知，此举可能将太联推入万劫不复的深渊。

72岁的老人，之前给我的印象是“烈士暮年、壮心不已”。现在却成了“糟老头子坏得很”。人设崩坍，不得不说这是一个巨大反讽。

现在的杜厦，需要补救的是：

1、建立一个更为透明和开放的治理结构，尽快回应会员关于财务和投资的疑问，主动承担经营不善的责任，重新取得会员的信任。

2、引入新的战略投资人，即使让出部分股权，尽快完成新的公司股权架构的搭建，消除资金危机。

3、迅速终结海外的重资产球场建设项目，尽快完成转让，实现投资现金流的回收。

4、针对现有会员规划并展开与高尔夫有关的多元业务，提升业务能力，增加营收。

5、重新定位业务并调整组织架构，裁撤冗员，压缩开支，停止明星代言活动，减轻运营压力。

杜厦重金邀请高球明星代言太联

和绝大多数会员一样，我衷心祝愿太联走出阴霾，走出困境。

如果，太联续命存续，我会一直持有，就让高尔夫陪伴余生。

如果，太联不幸挂了，我就当她是我生命中曾经的一个密友，曾经陪我远游同行，馈我春华秋实，给我健康体魄。