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2月25日多家机构发布各大行业研究报告，以下是研报摘要，仅供投资者参考：

金融行业：龙头为王的哑铃型金融结构日渐雏形 关注6股

大金融行业关注顺序：1)券商：直接融资大发展的核定受益板块，行业拐点明确，在当前政策方向和市场方向不出现重大逆转的情况下，龙头券商站上3倍19年PB之前不轻言高估。考虑市场交易活跃度提升以及改革政策力度加大，上调行业盈利预测，预计营收为3467亿，净利润为1006亿。重点关注龙头券商，首推中信证券，目前对应19年PB估值为1.66倍，板块19年PB估值约为1.62倍，估值溢价并不显著，性价比较高，建议布局。2)保险：宽信用方向和节奏正确，当前长端利率进入3%以上的筑底阶段，板块估值修复需求明确，整体估值修复空间20%以上，维持“看好”评级。当前板块平均19年PEV仅0.86X，距离可比周期估值中枢)差异显著。纯寿险公司前期反弹力度大(中国人寿、新华保险)，大型综合险企的涨幅持续性更优(中国平安、中国太保)。3)银行：1月社融数据超预期印证社融拐点已经到来，受益于社融底和经济底，稳健的基本面趋势和当前估值严重不匹配，维持看好评级，策略坚持“龙头搭台、拐点唱戏”。当前板块对应0.81X19年PB，拐点首选平安银行、光大银行、上海银行、常熟银行；龙头银行关注招商银行、农业银行、建设银行和宁波银行……

证券行业：规范业务发展享创新红利 关注2股

2018 年四季度以来，监管边际改善，包括股指期货的放松、再融资和并购重组松绑、资金入市限制放松、券商交易系统外部接入放开、 MOM 业务指引出台等。 政策持续释放利好，有利于改善券商经营环境，提升板块估值，关注中信证券、华泰证券……

金融行业：市场放量看好券商板块“双击” 关注2股

开门红情况好于市场预期，看好保障型产品的增长和NBV 改善。负债端边际改善，投资端存在压力但又有投资范围松绑的信号。保险资金开展财务性股权投资行业范围限制正在积极研究中，预期保险资金未来进行战略性股权投资的限制有望放开。保险板块 P/EV 约 0.7-1.0 倍，估值较低。短期关注：中信建投、新华保险……

非银金融：持续关注龙头券商 看好4股

短期内，随着市场活跃度和风险偏好提升，券商板块当前的弹性较强。目前券商板块估值仍处于修复阶段，估值水平较历史中位数依然有差距，近期仍关注中信证券(600030)、华泰证券(601688)。目前，对于保险板块而言，投资端存在更多利好。一方面，目前10年期国债到期收益率已经临近3.0%关口，下行空间有限；另一方面，随着利好政策的不断落地和股市行情躁动，险企的权益投资环境有所改善。而权益市场的改善或长端利率的逐步企稳均有助于提升板块估值，建议关注中国平安(601318)，新华保险(601336)……

军工行业：关注板块后续投资机会 看好5股

我们认为， 2019 年国防预算方面有望保持稳定增长、军改影响进一步减弱、 军品五年周期中“前松后紧”， 2019 年军工行业基本面持续向好。叠加科研院所改制、军品定价机制等改革的深入推进，以及当前军工板块估值处于历史低位，我们看好 2019 年军工板块投资机会。 建议关注业绩较好、估值合理的主机厂及核心系统标的，如中直股份、内蒙一机、中航电子等；同时，关注市场空间大、具备核心研发能力的优质军民融合相关标的，如中航光电、航天发展、航天电器、光威复材等……

计算机行业：金融供给侧结构性改革的IT机会 关注7股

继续重点关注三大方向：弹性品种证券 it、安全边际高的大安全板块、滞涨的工业互联网。首选证券 it:恒生电子、赢时胜；关注金证股份、顶点软件；安全边际高，逆周期增长的大安全板块： a、网安龙头历史估值中枢 45 倍左右 PE，目前仅 30 倍出头，甚至低于历史估值下限 35 倍。在未来三年加速增长和安全运营占比提升的情况下，估值有望修复到历史中枢，关注启明星辰、绿盟科技； b、国产生态已经初步成熟，自主可控招标迅速推进，国家主席在最近的政治局金融学习中也提出稳步推进金融业关键信息基础设施国产化，关注中国长城、太极股份；加密国产化更新换代，关注卫士通，关注中孚信息；网络监管关注美亚柏科， 关注中新赛克；目前滞涨的工业互联网：用友网络、东方国信、汉得信息，关注宝信软件、今天国际……

商业贸易：增值税率下调 关注8股

本周投资组合： 苏宁易购、新宝股份、家家悦、永辉超市、南极电商。 建议重点关注步步高、中百集团等； 产品型零售企业关注开润股份、飞科电器；百货重点关注王府井、重庆百货、天虹股份、银座股份等；海外建议关注唯品会、阿里巴巴等……

煤炭行业：焦炭价格存在上涨机会 关注4股

2019年加大基建投资的方向是比较明确的，政策方面的调控有利于提升股票市场的估值水平。主要看好长协占比高或产量有增长的标的：陕西煤业、中国神华等，高弹性标的建议关注：兖州煤业，同时焦煤股建议关注：淮北矿业、潞安环能等，焦化股建议关注：开滦股份、山西焦化……

电子行业：5G手机将成为推动消费电子成长的新引擎 关注3股

5G 手机，随着频段的增加和 MIMO 天线的使用，射频前段将迎来量价齐升的成长，尤其是滤波器、开关等器件，立讯精密、信维通信、东山精密、天通股份、顺络电子、麦捷科技都有相应储备。在物联网应用方便，汇顶科技收购的德国的 CommSolid 拥有丰富的 ip 专利储备，拥有全球首例完成 GCF 测试的方案。而在内容端，生物识别、光学等内容输入输出端也将受益于 5G 时代的内容大爆发，欧菲科技、水晶光电、舜宇光学等相关公司也将持续受益于 5G 手机带动的新的成长……

造纸行业：短期纸价仍有上行可能 关注5股

投资建议：短期纸价仍有上行可能，但新增产能预期将减弱涨价持续性；节后上海等地商品房交易回暖，或带动家居板块估值修复。欧派家居、我乐家居、美凯龙、吉宏股份、劲嘉股份……

钢铁行业：需求启动在即板块启动已在路上 关注5股

春节后短期内下游仍处于消费淡季，短期库存仍将加速累积，随着春节假期结束，上下游生产逐步在恢复正常，库存临界点或将来临，钢价进入敏感时期。关注标的：大冶特钢、华菱钢铁、三钢闽光、韶钢松山。建议关注：方大特钢、宝钢股份、柳钢股份……

国防军工：关注几大自主可控领域 看好9股

关注几大自主可控领域：(1)军用关注：航空发动机：航发动力；逻辑芯片：航天电子、国睿科技、景嘉微、振华科技；军工新材料：钢研高纳、菲利华、*ST抚钢(2)民用关注：5G毫米波射频芯片：和而泰、金信诺；工业DSP:国睿科技、航天电子；消费级控制图形处理芯片：景嘉微、航锦科技；高规格被动器件：振华科技、火炬电子；GNSS基带芯片：振芯科技、海格通信；氢燃料电池新能源动力：中国动力；半导体新材料：菲利华……

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