升值空间 升值空间大的白酒

从最近4个交易日数值来看，人民币对美元汇率升值幅度明显。同花顺数据显示，10月9日，在岸人民币对美元汇率收盘报7.13150，当日最低至7.15330，相较于10月14日盘中高点7.04940，已升值超过千点。而在离岸人民币汇率方面，10月9日，离岸人民币对美元汇率收盘报7.13820，当日最低至7.16750，相较于10月14日盘中高点7.05095，也已升值超过1100点。

对此，我们认为，短期内在岸、离岸人民币汇率上涨超过千点，主要有以下两个因素：一方面，受到中美贸易谈判利好因素的影响，使未来中国出口贸易份额进一步增加，市场对中国经济形势未来预期普遍看好。从更长期的因素看，尽管前三季度，国内经济下行压力较大，出口贸易增长受阻，但中国经济整体表现相对稳定，在这样一个大背景下，市场投资者对人民币还是普遍看好。

另一方面，为了稳定人民币的汇率，央行今年多次发行央行票据。9月26日，央行在香港成功发行6个月期100亿元的央行票据。据了解，2018年11月以来，央行先后在香港发行也11期央行票据，规模共计1300亿元人民币，期限品种以3个月、6个月和1年为主。央行在离岸市场发行央票主要是回收离岸市场的流动性，稳定汇率预期，同时可以进一步推动人民币的国际化进程等多个政策目标的实现。

回望今年8月5日，人民币对美元中间价较上日调降229点至6.9225，跌破6.90关口。与此同时，当日在岸、离岸人民币双双跌破“7”关口。由于“7”被视为人民币汇率具有指标性意义的重要心理关卡，汇率“破7”很可能会影响市场情绪，因而备受关注。现在人民币汇率短期内涨幅超过千点之后，很多人关心人民币汇率能否收回前期失守的7关口。对此，我们认为，人民币汇率能否收回7关口，将由以下几个因素决定，总体可能性并不大。

首先，短期来看，人民币汇率受益于中美贸易差商的利好，但从长线来看，人民币汇率是否有望收复7关口，取决于中国经济是否稳定，从目前来看，中国的GDP有小幅下滑的趋势，因为如果仅靠新经济、新消费并不足以拉动国内经济的V型反转。原因很简单，新经济对GDP的拉动作用还很有限。而新消费由于受到高房价、物价涨的影响，居民消费能力扩张举步为艰。

再者，人民币汇率要想收复7关口，美元指数必须要进入到贬值周期，而目前美元指数在98.41的历史相对高位上，人民币汇率要想持续上攻，恐怕难见成效。从表面上看，美联储近期第二次降息，以及购买短期的国债，但美联储主席鲍威尔多次强调，这不是在搞QE，也不是进入到降息周期，美联储也无意于大水漫灌。而且鲍威尔对美国经济充满信心。在这种情况下，指望美元指数步入下跌通道的可能性不存在。如果美元指数不跌，人民币要收复7关口是有难度的。

最后，人民币汇率能否收复7关口，要看央行愿不愿意收回。其实在央行看来，人民币汇率只要在一个箱体内震荡，做到稳中有贬就好，也并非一定要升值为主。因为，在目前全球贸易摩擦加剧的情况下，人民币适当的贬值，更有利于中国的稳定出口增长，更有利于中国经济的稳定。所以，如果央行并不急于收回7关口，也并采取任何措施，仅靠市场的自身力量要想收回7关口的可能性较小。

人民币汇率近期一下飙升了千点，这主要是中美贸易磋商取得了实质性成功，以及央行发行央票稳定汇率。现在很多人在问，人民币兑美元能否收复7关口，我们认为未来人民币汇率将在一个大箱体内波动，做到稳中有贬，这样则更有利于中国商品的出口，以及推动人民币国际化进程，如果一味的升值，反而给现在国内的出口贸易雪上加箱。所以，人民币汇率未来走势应该是稳中有跌，而不在于拘泥于是否收复7关口。