〔dr股票〕dr股票是什么意思啊?

随着国内CDR逐步落实，相信陆续会有更多上市企业从美国股市回归A股,能为A股带来更多优质上市公司。

CDR利于A股市场与价值提升——小议DR（存托凭证）
文/陈思进

５月4日，中国证监会新闻发言人表示：《存托凭证发行与交易管理办法》，将正式向社会公开征求意见。而且，证监会明确了存托凭证的法律适用和基本监管原则，以及证监会的其它相关规定。

那么，什么是存托凭证呢？

存托凭证（Depository　Receipts，简称DR），是指在一国证券市场流通的、代表外国公司的有价证券的可转让凭证（一般代表公司股票，但有时也代表债券），在当地证券交易所交易，属公司融资业务范畴的金融衍生工具，有利于购买外国公司的股票。　　　

比如，美国存托凭证（American　Depository　Receipts，简称ADR），实际是由外国公司的普通股所组成，持有可交易的ADR的客户，可以自愿选择金融工具，将ADR转换为普通股。 　

通常来说，存托凭证要求公司在其股票上市以供出售之前，必须符合证券交易所的具体规则。例如，公司必须将股票转让给本国的经纪公司。经纪公司在收到股票后，立刻以托管人的身份联系国际证券交易所，出售托管的存托凭证。这种做法确保了股票的真实存在，使得外国公司和国际经纪行之间无法隐藏猫腻。　

典型的ADR在发行之前，将经过以下几个步骤：

首先，美国的开证银行须详细研究外国公司的财务状况，以评估其股票的实力；然后才购买外国公司的股票，并且将股票分成数据包，每个数据包作为ADR，通过美国证券交易所发行；

其次，美国存托凭证都以美元定价，股息也以美元支付，这使美国投资者很容易购买总部在美国的外国公司股票，便捷又经济，还避免了每单交易所需承担的涉外税收义务。

尽管ADR的价格倾向与外国的证券股份价格一致，但也有可能偏离股票价格，从而给投资者提供套利的机会。当年，我在瑞信美国投行CSFB任职时，瑞信在美国就是ADR（Credit Suisse Group AG ADR），我曾时刻关注自己公司的股价，发现过多次套利的机会，只是因为自己是insider，被公司内部监管，难以操作而作罢。

举例来说。由于组成每份ADR的普通股股份数是不同的，ADR的股份比率由ADR比率标明。例如，荷兰皇家壳牌ADR“RDSA”比率为2：1，即每份ADR包含两个普通股。如果股票交易价格为每股35美元，则ADR价格可能在70美元上下。如果价格超过70美元的话，便给投机者在一个市场低价买入，在另一个市场高价抛出，哪怕每股赚0.1美元，加大交易量，多次交易的话，也能不断获利，不过最终两个市场的价格会趋同。

从美国的ADR经验来看，对于优质公司来说，加强了流动性，发现更为合理的价值，效果非常好。

近来，中国首批8家回归A股的“独角兽”企业名单已确定，其中包括腾讯、阿里、百度、京东这四家，还有携程、微博、网易和舜宇光学。中国的“独角兽”在美国股市中，由于各种原因，股价往往反倒被低估。

如果中国的CDR开始实施，相信今后陆续还将有更多的中国“独角兽”企业，从美国股市回归中国A股。可能的利多包括能为中国带来更多的优质上市公司，让投资者有更多的选择。此外，还将倒逼A股中那些表现不佳的个股改进自身，实现A股市场整体的繁荣。

不过，相比美国的状况，中国的“独角兽”企业在股价超高后，由于得不到基本面的支持，持续下跌的现象时有发生。因为一旦被赋予“独角兽”的概念，股价便能连番上涨，应该予以提高警惕，谨防泡沫的出现和过度炒作。

总之，对于中国资本市场整体而言，ADR的推出将是利大于弊的，中国股市将可能会更加市场化、透明化、规范化，在资本真正为实体经济服务的同时，让中国的投资者能够分享实体经济健康发展带来的红利。

2018年5月6日写于多伦多