融资融券交易,融资融券交易与普通交易相比有哪些特有的风险…

上周，长沙股民侯先生炒股自杀的新闻轰动了全国。明明是大牛市，竟然已经开始有人自杀，这是过去到大熊市尾段，才会出现的情况。

牛市悲喜剧的切换节奏，与过去相比，不知快了多少倍。

经过媒体连篇累牍的报道，我们也知道了，长沙侯先生跳楼，是因为玩了“融资融券”。很多刚刚开始炒股的小白，可能还不知道融资融券是什么。这个影响到身家性命的名词，你还是认真了解一下为好。。。

告诉你什么是“融资融券”

所谓“融资融券”，尤其是融资，指的是我除了能用自己的钱炒股，还能用券商借给我的钱炒股。借多少倍，就是你以多少杠杆倍数配资。

融资融券又称证券信用交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。

融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；

融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。（据MBAlib.com）

如果是4倍杠杆，就意味着，我花1块钱，券商再借给我4块钱，一起来买我心水的股票。以侯先生配资全仓买入中国中车的情形来看，如果是1：4配资，就意味着，他投入了本金170万元，配资680万元，6月9日当天的波动达20%（从涨停到几乎跌停），其账户一天的最大亏损额接近170万。因为他已经全副身家扔进去，不可能再追加资金，在这种情况下，配资公司为了保证自己借出的680万元不受损失，肯定会选择强行平仓（卖出）。这样，侯先生一天之内可能倾家荡产。

如果没有“融资融券”，只是亏了20%，心态够好的话，躺在床上默默流泪，第二天再等着涨停版，其实也不是多大的事。侯先生全仓买了“中国中车”，结果遭遇了两个跌停版，加上4倍的杠杆，被强行平仓后，就意味着他的本金全部被券商没收，再也没有回本机会。这就是残酷的“融资融券”。

（注：这位可怜的股民6月10日自杀后，中车依然一泄千里：中国中车6月8日复牌以来，从最高价35.64元（复牌第二天）一路跌至6月15日的21.58元，6个交易日跌幅高达39.45%。）

在这一波融资融券的浪潮中，券商和配资公司都赚翻了。

券商在这波牛市中赚得盆满钵满，所谓的“融资融券”，主要也是由券商推动的。一位券商行业的老行尊，在公开的讲话中曾经说过，大家过去以为，券商主要靠的是，每笔买卖的交易费，实不知，在这轮牛市中，券商的主要收益，是靠融资融券收的利息。

每一个投资者在进行融资融券时，要么就是向券商借了钱，要么借了证券，不管借的是什么，每天都要按日计息。

券商起的作用是什么？就是澳门赌场里放高利贷那个人，甭管你赚还是赔，反正我照收我的息。风险可比在澳门赌场放高利贷低多了。要知道，在赌场里放高利贷，一旦借钱的人，亏得裤子都没了，你找他追账还真不容易；可以在券商手里，你借它的钱所买的股票，悉数在券商交易平台的控制下，只要看到你那只股票下跌，已经使你的股票亏光，立即平仓，券商一点风险也没有，还照收不菲的利息。天下还有更好做的生意吗？

配资公司也是这一轮牛市的大赢家。券商被证监会监管，一般最多按1：2配资。但配资公司就不一样了，连5倍配资都敢做，最近政策收紧才收敛一些，按3到4倍配资是常事。（配资公司目前已经是一个大行业，以温州最盛，很多P2P公司实际上也在给券商和配资公司输血，具体可输入关键词“配资”了解）

券商既开赌场，又放高利贷；配资公司和证券公司合谋，为“赌场”输送资金，这两种生意的方式，都是风险极低的，你说这种生意谁不做呢？

给普通投资者的警示

1.熟悉的陌生人——衍生产品不要碰

普通投资者，应该如何看待这种牛市中的自杀现象呢？

我此前曾写过一篇文章《熟悉与陌生的辩证法》，熟悉与陌生，往往是我们一念之间产生的错觉，很多人提起来去国外投资，就想起了雷曼迷你债，想起了累式期权，让多少中国的有钱人投资还倒亏银行钱，投资一千万还倒亏一千万，所以很多人产生了错觉：海外投资风险高。

实不知，所谓风险高、让人倾家荡产的，无一例外，都是衍生产品，所谓衍生产品，就是在原先的债券、股票的基础上，去买外围的一种行为。

融资融券作为衍生产品的雏形，道理很简单，但是雷曼迷你债和累式期权，机理就更为复杂，总之这些都不是简单的交易工具，并非“股票涨多少，你就赚多少”这么简单，中间存在着巨大的杠杆倍数。正因为有杠杆倍数，就很可能会顷刻亏光。

我自认为熟悉的，可能不再熟悉；我们自认为陌生的，也不是因为地域差异，而是因为用了不熟悉的金融工具造成。

我接触到的不少家庭，妻子在外工作，丈夫在家炒股，这类男士通常在30-50岁之间，是老股民，对自己的炒股水平很有信心。说不定一时兴起，抱着搏一搏的心态，玩玩“融资融券”，风险之大，侯先生就是活生生的案例。

我们不了解的工具、我们不了解的风险，尽量回避。我能了解的工具，如果只是在不同市场上，正好是平衡风险的方法。如港股和海外基金，其实都是值得考虑的投资理财工具。

2.全仓投入，可能输掉全家的未来

最后，再次提醒各位新旧股民，以及股民的家属们，全仓投入不可取，你可能赌掉了家庭的未来。

无论是投资股票，还是任何一种金融工具，无论你多有经验，多有把握，都不应该投入身家的百分之百。侯先生是把身家的百分之五百，全部投在“中国中车”，比去赌场还惨烈。

试问，即便这只股票，涨了20%，170万变成了340万，难道你的人生就能彻底改写了吗？未必。人生是一场长跑，以后我们的所需，也未必是340万就完全能解决的。只能说，让我们的人生上了一个台阶。可是，承受这种风险，承受着一天两天倾家荡产，见财化水的风险，我们真的能承受得起吗？真的有足够的心理承受力来面对吗？

▲把这个股民的自杀，归疚于其妻子，媒体更不理智。

这位侯先生跳楼前以ID名为“想挣钱的散户”在股吧留下一段话：

离开这世界之前我只是想说，愿赌服输，本金170万加融资四倍，全仓中车，没有埋怨谁，都怪我自己贪心，本想给家人一个安逸的生活，谁想输掉了所有，别了，家人，我爱你们，我爱这个世界。

侯先生年仅32岁，还有一个6岁的孩子。这段话听起来多么温情脉脉，也让人唏嘘，但难道“给家人一个安逸的生活”，就一定要用“倾家荡产、亏掉孩子未来的教育金、亏掉你的未来的方式”的方式去实现吗？

所有去澳门的赌徒，可能也是抱着“给家人一个安逸的生活”的心去搏一把的。

用最正当的理由，走上了最偏激的路。

赢则生活上一个层次，输则抱着全家一起死。以这种心态做投资理财，完全背离了生活本身的意义。

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公号作者

孙明展，中山大学统计系硕士毕业，国际金融理财师，候选北美精算师，中山大学岭南学院、数计学院专业硕士导师。创必承公司创始人。

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