卖空—卖空股票是什么意思…

#财经科普创作人招募#股市，就是多空博弈的市场。所以，对于空头，大家是又恨又怕。今天，我们就来科普一下卖空。

追本溯源，首先讲历史。卖空的历史很有意思，最早的卖空金融市场是在阿姆斯特丹。估计很多朋友对荷兰的阿姆斯特丹比较陌生，现在大家俗知的是美国，再具体一点，华尔街，毕竟是正在进行时的全球金融中心。但是，历史讲究的是过去。世界历史上第一个股票交易所和第一只股票就诞生在荷兰的阿姆斯特丹，而且， 历史上的第一场重大金融危机发生在300多年前的荷兰，所以阿姆斯特丹可以说是历史意义上的第一个全球金融中心。

那么，最早出现在阿姆斯特丹的卖空金融市场，又是以什么形式出现的呢？大约在17世纪左右，人们签订合约，你推测之后的价值会升高就可以买入买权，或者推测价值下跌可以买入卖权，这就是卖空最早的形式之一。

其次，什么是卖空？广义上解释，卖空是为提供未来可能给你带来利润的货物或服务，而在现在收入现金的行为。举个例子，比如，预订，航空公司或者铁路公司卖给你预订票，将位置卖空给你，先收你费用，然后为你提供服务，对航空公司和铁路公司来说，这就是比利润。再比如，店铺预售，提前收取你的费用，然后卖给你商品。在证券市场，你借股票卖出，然后保证向股票借出方付出一定的费用，期待能有价格差带来的利润。理论上，是高位借券卖出，低位买回证券归还，赚取中间差价。

但是，A股是单边市场，对于绝大部分参与者而言，只能做多获利。简单说，就是股票上涨才能赚钱。这也是很多朋友不喜卖空的原因，多空博弈中我们都希望空头被打爆，多头完胜。这里我们不妨试想一下，一个市场中只有多头，没有空头。这样的市场结局会是怎样呢，是扶摇直上九万里，天空才是尽头吗？一定不会，回看2008年金融危机就知道了。

华尔街投资银行所罗门公司的刘易斯•拉尼尔利开发出了第一份房贷证券，此后，房贷证券化成为了华尔街投资银行的主要业务和利润来源之一。2004年，美国《商业周刊》将拉尼尔利称为75年中最伟大的创新者之一。然而，2009年，美国《时代周刊》却将他列为2008年金融危机的罪恶之一。政府不停吹风和政策加持，房价不断上涨，外加金融市场的助力，人的贪欲不断放大。当人们太过乐观，所有人都过于兴奋时，通常就会问题。而当物价过高，人们的负债过多时，问题会更加突出，从而导致危机的爆发。一个只有多头，没有空头的市场，最终的结局应该也不会太乐观。金融家伯纳德•巴鲁克说过，一个没有卖空者的市场如同一个没有媒体的政府，能够指出问题的能力是必不可少的。每年的315不就是一次重要的官方打假吗？

著名经济学家威廉•夏普在1990年获得诺贝尔奖发言时说：固定卖空能力，让卖空和做长线一样简单，对于资本市场准确的资产定价来说是基本的。事物不总是向上的，股市也不总是上涨的，这个时候就需要空头来指出哪只股票价格过高了，哪个板块估值偏高了，从而让价格和估值趋于合理。

所以，做空并不可怕，甚至市场需要空头力量的监督。辩证来看，它就是一个挤泡沫的过程，让价格更合理。当然，这里的前提是排除恶意做空，毕竟纯粹的恶意行为不在理论参考范围之内。