沪港通受益股 沪港通银行股

机构化时代

随着A股国际化步伐的持续加快，外资进入A股市场的便捷度也在不断增加，作为全球影响力较大的股票市场，自然也会受到外资的青睐。时至目前，外资持有A股流通市值比例也处于不断攀升的状态，外资对A股市场的影响力也会不断提升。

在外资资金持续加快布局的背景下，外资在A股市场的话语权与影响力正不断提升。按照外资持续投资布局的趋势，也将会逐渐改变A股市场长期以公募基金等机构投资者作为主导的局面。

值得一提的是，对于细心的投资者，可能会发现自沪港通正式开通以来，北上资金积极布局或其持股量较高的上市公司，往往会有意想不到的市场表现。其中，对于贵州茅台、中国平安、格力电器、恒瑞医药等股票，则属于北上资金持股规模较大的上市公司，且集中在消费、金融等领域。

粗略统计，自沪港通正式开通以来，对于北上资金持股量较大的上市公司，往往会有较好的市场表现，对持股量较大的上市公司，尤其是知名的上市公司，其股票价格累计涨幅甚至达到数倍以上。其中，最为经典的例子，莫过于贵州茅台，在过去五年的时间内，贵州茅台累计涨幅非常巨大，而在贵州茅台股票价格大幅飙升的背后，实际上也为外资资金带来了非常可观的投资收益。

外资投资A股市场，对A股白马股、蓝筹股的青睐度较高，这或多或少反映出外资对价值标的认可度更高。不过，与普通投资者相比，外资资金不仅具有很强的投资嗅觉以及非常成熟的调研与研究能力，而且外资资金的增量规模不低，这些年来源源不断流进A股市场，对外资持股量较大的上市公司来说，往往会带来明显的增量资金补充，甚至对部分优质上市公司采取了长期锁仓的策略。

近年来，对普通投资者来说，A股市场“去散户化”的速度似乎有所加快。与此同时，随着各类机构投资者的加快进入，A股市场的机构化程度却显著提升。然而，在机构化博弈的时代下，作为持股资金、持股成本以及信息获取能力较弱的投资者，往往会处于相对劣势的状态，而在实际情况下，不少散户投资者依旧热衷于低价股投资逻辑，甚至频繁采取追涨题材概念股的策略，由此也容易导致散户投资者踩雷风险的骤增。

从某种角度思考，散户投资者跟着外资买股，也是一种应对机构化时代的有效策略。但是，考虑到外资资金投资A股上市公司的覆盖面较广，散户投资者也不可能把外资买入的股票一一参与。因此，站在散户资金量有限的角度思考，选择外资集中参与，且外资持股量较大的上市公司，或许具有较强的投资参考意义。

在机构化时代下，A股市场的游戏规则以及盈利模式正不断改变，以往股票市场齐涨齐跌的局面也会逐渐打破，即使是市场指数，未来出现单边趋势行情的概率也会有所降低，作为风险对冲策略完善的机构投资者，也可以在震荡市场环境下实现套利，这对散户投资者来说，最直接的影响，莫过于股票市场赚钱的难度显著提升，而随着越来越多的机构投资者参与其中，实际上意味着将会有更多颇具竞争优势的资金与散户投资者争抢市场蛋糕。

由此可见，在此背景下，散户投资者首要考虑的，还是保障本金的安全，紧随其后则是需要考虑到与机构投资者抱团取暖。在实际情况下，要么选择以外资资金为代表的机构投资者集中参与，且持股量较大的上市公司进行投资，要么通过对接核心市场指数的指数基金作为参与对象，实现风险分散的目标等。因此，在机构化博弈时代下，投资者的资产配置策略也应该有所改变，否则若延续以往落后的投资策略，则很容易遭到市场的淘汰。