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4月14日下午，关于国内考虑将中信证券与中信建投证券进行整合的消息开始以刷屏之势在业内流传开来。彼时虽然真假未明，但两家公司股价率先躁动起来，中信建投证券盘中一度触及涨停，后涨幅有所缩窄至8.88％，中信证券股价涨幅则达4.22％。

在业内对此事猜测、分析不断之时，4月14日晚间6点15分，传闻的当事人双双下场，同时发布澄清公告，称截至周二，公司未获悉有关该传闻的相关信息。

尽管直言“不知道”，但此事余波仍存，这次被卷入的也是大型券商，且数量多达4家。究竟发生了什么？

原来，晚间时分有媒体报道称，天风证券发布观点表示，据市场其他传闻，国君和海通，申万和银河，也不排除合并的可能性。一时间，业内哗然。不过，随后天风证券也亲自下场辟谣，称公司未对外发布有关国内多家龙头券商合并的研报或观点。

一天之内，传言四起，6家综合业绩排名在前十的券商均被卷入舆论漩涡，确实也颇有点“活久见”的味道。不过，尽管这样的相互排列组合听起来有点匪夷所思，但也在一定程度上反映了在打造航母级券商的监管意图之下，券商并购确实因此打开了想象的空间。

中信证券、中信建投要合并？

最新官方回应来了

4月14日下午，关于国内考虑将中信证券与中信建投证券进行整合的消息开始在业内流传开来，根据传闻，“中信证券、中信建投以及两家公司主要股东中信集团和中央汇金等，正就两家证券公司合并的可能性进行研究”。

一石激起千层浪，震惊业界。要知道，一家是券业“老大哥”，常年稳坐“一哥”位置，一家在投行业务方面是翘楚，综合实力也排在券业前十，根据去年年报的数据，两家净资产加起来达到2182亿元，占行业比例超过10％。

不过，对于该消息，记者随即多方核实，有中信证券的工作人员表示，自己从未听过该消息。中信建投也公开回应媒体称“公司管理层没有接到监管以及公司股东方关于此事的任何沟通”。

但尽管如此，两家公司股价率先躁动起来，中信建投证券盘中一度触及涨停，后涨幅有所缩窄，截止周二收盘，中信建投证券股价上涨8.88％，报32.85元，中信证券股价涨幅达4.22％，报23.21元。

在业内对此事猜测、分析不断之时，4月14日晚间6点15分，当事人双双同时发布澄清公告。

中信证券在公告里表示，截止公告日，公司未获悉有关上述传闻的相关信息，中信建投也表示，截至目前，公司未得到来自于任何政府部门有关上述传闻的书面或口头的信息，本公司无任何应披露而未披露的信息。

渊源颇深：中信证券清仓计划搁浅

中信建投否认“去中信化”

事实上，追溯起来，此事的两大主角中信证券和中信建投证券渊源颇深，中信建投证券前身是华夏证券，是当年的全国三大券商之一。后由于经营不善，被中信证券和建银投资收购，中信证券以现金出资 16.2 亿元，出资比例为 60％，可以说，中信建投证券源自中信集团和中信证券；随后，按照“一参一控”的监管要求，2010年11月，中信证券让渡大部分中信建投股份，当时受让股份的公司有北京国有资本经营管理中心和世纪金源投资集团。

根据中信建投去年年报，截止到去年末，中信证券持有中信建投3.83亿股，占比5.01％，位列第四大股东，中央汇金为其第二大股东，持有23.86亿股，占比达31.21％。此外，中信股份更是通过全资公司镜湖控股出资3亿美元成为2016年中信建投H股IPO时最大基石投资者，至今仍是公司H股单一最大股东。由于中信证券和镜湖投资为一致行动人，中信系合计持有中信建投9.61％的股权。

此外，有意思的是，早在去年6月25日，中信建投就曾公告称，公司收到中信证券《关于拟减持中信建投证券股份有限公司A股股票的函》，中信证券将在公告披露的6个月内清仓减持公司股份，当时，中信证券共持有中信建投4.27亿股，占中信建投总股本比例5.58％。

不过截至 2020 年 1 月10 日，此次减持计划的集中竞价交易减持时间区间届满，中信证券只减持了中信建投4400万股，占比0.58％，减持总金额 8.09 亿元。

中信证券总经理杨明辉曾在公司2019年业绩发布会上表示，公司未来短期内没有减持计划。说好的半年内清仓结果搁浅，中信证券此举也为市场提供了想象空间。

此外，在3月27日中信建投举办的2019年业绩说明会上，针对有投资者提出中信建投是否有“去中信化”的计划，中信建投董事长王常青给出否定回答，称迄今为止，公司没有接到来自北京金控的增持计划，也没有接到中信证券新的减持计划。

天风研报称国君海通、申万银河也可能合并？

紧急澄清

在中信证券、中信建投的合并传闻纷纷扰扰之时，4月14日晚间，又一则消息让记者直呼“活久见”。

根据21世纪报道，4月14日盘后，天风证券发表观点称，中信证券和中信建投合并或将是打造航母级券商的可选路径之一，另据市场其他传闻，国君和海通，申万和银河，也不排除合并的可能性。

国君和海通，申万和银河，全是综合排名在前10的公司，这个“爆炸”的消息让很多还未从中信和中信建投合并的传闻中回过神来的业内人士惊呼“太不可思议”。不过，针对国君和海通不排除合并的可能性一事，国泰君安相关人士表示，未听说此事。

这则听起来像“段子”的消息也随即遭到天风证券的“打假”，4月14日晚间，天风证券公开回应称，公司未对外发布有关国内多家龙头券商合并的研报或观点。

打造航母级券商为券商并购

提供想象空间

一天之间，六家券商卷入舆论漩涡，且均是综合实力排名前十的券商，这样的相互排列组合虽然听起来匪夷所思，但也在一定程度上反映了在打造航母级券商的监管意图之下，券商并购确实因此打开了想象的空间。

从中信和中信建投公司公告可以看出，对于合并一事，双方目前处于“不知道”的状态，但是，这并非完全给此事画上了“休止符”。

在打造航母级券商的意图之下，并购重组似乎是提升规模的重要方式之一。根据证监会的要求，在“服务实体经济、完善基础功能、防控金融风险”总体原则下，为打造航母级证券公司需要积极开展六个方面的工作，其中第一条便是多渠道充实证券公司资本，鼓励市场化并购重组，支持行业做优做强。无疑，头部券商因业绩确定性高，优势明显，将进一步享受行业政策红利，其中，券商龙头中信证券被寄予厚望。在中信证券完成134.6亿元的大手笔收购后，广州证券于2020年1月更名为中信证券华南股份有限公司。此前，中信证券先后成功并购过万通证券、华夏证券、金通证券、里昂证券。

近年来，券业并购屡见不鲜，近一点的有中信证券收购广州证券，华创证券成为太平洋证券的第一大股东以及天风证券收购恒泰证券等，而这样的案例也释放出一个信号，就是国内券商市场正逐步向欧美券商市场趋同，大型券商将占据市场份额，市场竞争将越来越集中。华东一家大型券商的投行部人士告诉记者，相对来说，当下是券商业并购整合的一个较好的时机。中国券商业的发展已经进入了一个新的阶段，大者恒大、强者恒强，并购一定是未来长时间内中国券商业所面临的趋势和潮流；此外，不同的公司在不同领域有各自的优势，通过并购，可以更好的凸显整体优势，有利于券商业资源的优化配置。

但是，合并是否真的能够实现1+1大于2的效果还并不好说，就以中信证券和中信建投为例，二者如果真的合并是否能带来更好的效果也未可知。华南一家中型券商的非银分析师表示，跑马圈地的时候，合并是一件很有意义的事情。但现在环境变了，如果不是强并弱、大并小、能互补，多数时候是1+1小于1。

本文源自中国基金报