哈药股份怎么了、哈药股份分析讨论!

作者 | 市界 彭硕

编辑 | 朗明

哈药集团又有新动作！

8月14日晚，哈药集团旗下两大上市公司——哈药股份、人民同泰先后发布公告称，收到控股股东、间接控股股东的要约收购报告书。哈药集团计划向两家上市公司的其它股东发出全面要约，收购他们所持全部上市公司流通普通股份（A股）。

根据公告，哈药集团拟以3.83元/股价格收购哈药股份52.86%的股权；拟以6.65元/ 股的价格收购人民同泰25.18%股权。

受此消息影响，8月15日早间，哈药股份股价迅速拉升，截止上午收盘，涨幅已扩大至6.49%，总市值99.4亿元。人民同泰则在开盘涨停，股价报6.88元/股，对应市值39.9亿元。

哈药股份、人民同泰将退市？

哈药集团此次要约收购计划与此前一份增资扩股议案有关。

8月12日，上市公司哈药股份发布公告称，公司控股股东哈药集团已于2019年8月9日与重庆哈珀、黑马祺航与原股东签署了增资协议。两家公司分别以现金方式对哈药集团进行增资。其中重庆哈珀出资8.05亿元，占有集团股权比例为10%；黑马祺航出资额为4.03亿元，股权占比为5%。

公告中提到，本次交易前，哈尔滨市国资委持有哈药集团45%的比例，为哈药集团控股股东兼实际控制人。交易完成后，哈尔滨市国资委的持股比例将被稀释至38.25%。因此，哈药集团控制权将发生变更，哈药股份、人民同泰的实际控制人也由哈尔滨市国资委变更为无实际控制人。

仅仅两天以后，哈药股份、人民同泰双发出公告：哈药集团将向两家上市公司的除自己之外的所有股东发出全面要约，收购他们所持全部上市公司流通普通股份（A股）。

值得一提的是，尽管哈药方面宣称，本次要约收购不以终止两家上市公司的上市地位为目的，但若照计划实施完毕，社会公共股东持有哈药股份和人民同泰比例的股份比例将双双低于两家公司总股份的10%，两家公司不可避免会面临股权分布不具备上市条件的风险。

哈药股份营收连续6年下滑

在哈药集团此次引入战略投资者背后，是其曾赖以生存的“哈药模式”逐渐难以为继。

所谓“哈药模式”，即依赖““轰炸式的广告投入+明星代言”带动销售的经营模式。正如针对新盖中盖的广告，每日央视上N次循环，堪称“洗脑”神器。

这种模式在很长一段时间让哈药股份获得成功。自1999年开始，“新盖中盖”、“蓝瓶钙”等广告语传遍大街小巷，营收和扣非净利润一路飙升。在2013年，哈药股份一度实现了181亿元的营收峰值。

但随着市场环境的变化，这种做法愈发显得过时。近年来，哈药集团在销售费用上没少投入，但旗下公司的业绩却持续出现下滑。

以哈药股份为例，2016-2018年，哈药股份营收分别为141.27亿、120.18亿、108.14亿元； 净利润则分别为7.88亿、4.07亿、3.46亿元。两大业务指标均出现连续下滑局面，值得一提的是，哈药股份已经连续6年营业收入出现下滑。

▲ 哈药股份营业近十年营业收入走势图

另一家上市公司人民同泰的日子也不好过。过去三年，人民同泰营收分别为90.06亿、80.09亿、70.55亿元，净利润则分别为2.25亿、2.54亿、2.58亿元。可以看到，尽管人民同泰2018年净利润没有如哈药股份一样下滑，但其增长比例仅维持在个位数，同样难称得上理想。

正因如此，哈药集团引入两大战投的目的也就不难理解。哈药股份此前一份公告，曾点明哈药集团当前面临的不利处境。其提到，哈药集团所属的医药制药与流通行业面临着激烈市场竞争，受制于国有企业体制与经营机制限制，哈药集团近年来发展缓慢。因此亟需通过进一步深化改革走出困境。

据了解，哈药集团此次引入的重庆哈珀、黑马祺航背景十分深厚。黑马祺航关键人员与中信资本有很深的渊源，而重庆哈珀背后是厚朴投资。此前，厚朴投资曾因参与竞购格力集团转让格力电器股份一事而风光一时，是目前积极参与各大国企混改的知名机构之一。