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把比特币当做一只普通股票去看待，在持续熊市整体市场大幅下跌的情况下，坚持进行加密货币基本面和区块链行业的分析，做价值定投，长时间守候方能穿越比特币牛熊周期。

国内股市在春节后气势如虹，相比2018年年底已上涨28%，高盛公司近期预测由于投资者害怕错过机会，中国A股有望上涨50%，理由是伴随中美达成贸易协议的预期的升温，MSCI股指中的中国股票权重提升可能带来的更多资金流入，以及政策环境表现出的明显亲市场倾向，甚至许多投资者尚未全力参与此轮涨势，中国股市的风险人气出现了“巨大的改善”。对于大机构来说，比特币只是一支中等体量级的股票，全部的数字加密货币市场也才接近一支茅台股票的市值（贵州茅台 6000519，当前总市值9358.8亿）。

持续一年多的熊市适合把比特币当做一只普通的商业股票来看待。其他的自定规则的主链币、分叉币、ERC20代币、平台代币、积分通证和一些伪区块链项目币在大熊市里小几率暴涨，大概率跌成近厘币。

以投资者的角度看，比特币是什么？

它是一个简单的系统，不需要再去建立任何应用，只需要回归到一个最简单的应用就是：钱；最原始的场景就是：全球互联网络。它仅有的功能就是：支付、转账、价值储藏。

价值投资的本意和方法原则，也是建立在一个极其简单的基础之上：以低于内在价值的价格购入一支股票。

价格易得，查行情网站和加密货币交易所既可，价值如何得呢？

如果你把比特币定义成一个互联网的应用，那它的价值算法适用于梅特卡夫网络模型；定义为一种股票，那么就适用于现金流贴现（DFC）、市盈率 (PMR)模型；定义为一种货币，可以用 M2/GDP（广义货币对GDP的比率）来衡量；定义为大宗商品或贵金属，生产成本评估（挖矿平均成本）就能计算出价值。

简单说，梅特卡夫(Metcalfe)网络模型里，应用价值是以用户数量的平方的速度增长，比特币用的人越多，价值即指数级增加。

DCF模型有4个变量：利润，寿命，增速，确定性，用DCF得到的比特币价值只是一个区间的估计值。PMR得出比特币最好的买入时间是2014年11月到2017年7月之间，却过去式了。

如果用广义货币对GDP的比率衡量比特币，就是100万美元一枚的比特币的总市值≈1.46%全球主要财富总值，说比特币值100万的来源其实就是M2/GDP算法。生产成本计算，目前全球比特币的生产加权现金平均成本为4060美元，而此时比特币价格为3956.7美元（2019年3月12 17：20）。

正常市场交易状况下，完全不可能用白菜价买品质可靠的牛肉，但是持续的熊市整体市场大幅下跌的情况下，比特币多次震荡后的价格随市场下挫而下跌，于是白菜价格买牛肉的机会出现了，道理如此浅显易懂，逻辑堪称完美，不价值投资弄上一笔，岂不错过？但穿越股市辗转区块链的笔者觉得，价值投资并非易事，需要投资人巨大的耐心和坚韧的品格。

首先，我们会误判。

牛肉品质是否完全可靠，白菜价是否是有机原生态白菜价，发现加密货币的基本面需要一定的勤奋和商业智慧，但是造成误判的真实原因在于人的贪婪。

2018年5月的比特币还在9000美金位置，7月时已到6000美元位置，11月跌到3000美金，在做各类成长项目血亏的教育下，慢慢的开始保守的长线持有主流币，熊市里不去猜底，在熊市里慢慢播种，不再急着一把梭，遇深跌逆势会加仓，定投也是个好习惯。价值投资的痛苦之处，在于你看到了它的长期价值，却依然要忍受长达多年的煎熬与守候，价值回归之路径也不是线性上涨，迂回、螺旋、回撤、拉拽都是市场力量的方向选择。

坚持自己的投资方法，坚持独立思考，坚持进行加密货币基本面和区块链行业的分析，千万不要背弃价值投资原则，当然，最重要的一点是，做一个有耐心的比特币持有者，无论是用信仰还是价值投资武装自己，等待估值的回归，等待牛市的到来。

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