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近日，财政部发文表态要求进一步加大PPP模式推广应用力度，并表态将在垃圾处理、污水处理等领域探索开展PPP模式强制试点。在此消息影响下，部分PPP概念股再度走强，甚至创出新高。基金对于PPP主题的布局从第二季度就开始发力，半年来已经进入收获季。

假期归来，Wind概念涨幅榜前列再度被PPP（政府和社会资本合作）相关板块占据。在热点匮乏的市场之中，财政部等20个部门联合公布第三批PPP示范项目等利好消息重燃PPP热情，预计后续行情将反复上演，分析人士建议关注市面上纯度最高的PPP主题基金。

《国际金融报》记者发现，基金对于PPP主题的布局自今年二季度开始发力，半年来已经铺开大网，只等待收获的到来。

国信证券(002736,股吧)研报称：“中长期我们仍坚持认为，PPP主题行情仍未走完，这是因为PPP仍是中央力推的国家战略重要方向，后续政策催化持续、政策力度确立行业趋势。从市场空间来讲，30万亿市场，目前只有1万亿项目进入执行阶段，未来3年都是项目高峰期，上市公司业绩高增长可持续。”

二季度起集中布局

从2014年PPP和国家基建被提上政府工作重点日程，随着基建领域投资加速、政策面利好频频释放，PPP行业个股迎来一波不小的行情。虽然PPP概念板块近日跟随大盘出现回调，但还是远远跑赢大盘指数。

近一个月PPP概念股融资买入额骤增。同花顺(300033,股吧)统计显示，东方园林(002310,股吧)、蒙草生态、安徽水利(600502,股吧)、科融环境(300152,股吧)、龙元建设(600491,股吧)等PPP概念股一个月来融资余额大幅增长超过30%。相关渠道显示，作为下半年稳增长的主力，近期地方稳增长“猛踩油门”，万亿产业链呼之欲出。据统计，仅9月19日和20日短短两天时间内，内蒙古、江苏、安徽、河南、四川等多地集中开工建设一批重大投资项目，总投资规模接近万亿元。

在PPP概念走热的背景下，基金公司也早已抢先布局。据金牛理财网不完全统计，今年二季度重仓配置PPP概念股的主动股混型基金达到254只。共有38只概念股获得基金青睐。从基金整体持仓情况来看，万家瑞兴、添富环保行业股票、万家新利、中海魅力长三角混合、工银生态环境股票持有蓝宝石概念股占净值比例居前，分别达到26.03%、21.84%、18.72%、16.33%、15.76%。万家瑞兴和汇添富环保行业股票各重仓持有4只概念股。博时外延增长主题混合和博时产业新动力均重仓配置欧菲光(002456,股吧)和紫光国芯。万家瑞兴重点投资海绵城市和建筑两个领域下的PPP项目企业，分别为围海股份(002586,股吧)、葛洲坝(600068,股吧)、龙元建设、苏交科(300284,股吧)。汇添富环保行业股票则重仓配置启迪桑德、东江环保(002672,股吧)、先河环保(300137,股吧)、迪森环股份。万家新利的配置与万家瑞兴类似，不过，其另外投资参与“PPP+市政”项目的隧道股份(600820,股吧)。中海魅力长三角混合和工银生态环境股票则分别重仓持有两只概念股。前者重配东江环保和鼎汉技术(300011,股吧)；后者选择武汉控股(600168,股吧)和洪城水业(600461,股吧)。

整体看来，重仓配置中金环境的主动股混型基金数量最多，达到29只。国泰基金旗下8只主动股混型基金均将其纳入前十大重仓股。其中，国泰中小盘成长混合（LOF）和国泰估值（LOF）持有该股占净值比例位居前两位，分别达到9.42%和9.11%。鼎汉技术和碧水源(300070,股吧)各获得26只基金抱团持有。中海基金旗下8只主动股混型基金均看好鼎汉技术，中海魅力长三角混合和中海消费主题持股占净值比例居前，分别为6.02%和5.67%。华夏复兴、长盛生态环境混合、长盛养老健康混合配置碧水源占比较高。东江环保获得23只基金提前布局，中海魅力长三角混合持有该股占净值比超10%。

此外，东方雨虹(002271,股吧)、葛洲坝、启迪桑德、苏交科、龙马环卫(603686,股吧)、东方园林、江南水务(601199,股吧)也都获得10只以上主动股混型基金重仓配置。大摩品质生活精选股票、万家瑞兴、大成2020(090006,基金吧)生命周期混合、融通行业景气(161606,基金吧)混合、建信健康民生混合、招商核心价值(217009,基金吧)混合、建信恒久价值分别持有这些PPP概念股占净值比例居前。

记者从广发基金方面了解到，作为经济稳增长的顶层设计，PPP模式是实现资金“脱虚向实”的重要抓手，特别是在房地产、制造业等行业增长势头减弱的背景下，以政府为主导的基础设施建设将会挑起大梁。广发中证环保产业基金经理刘杰称，“十三五”规划纲要中的环保公用领域项目建设预计将产生万亿元以上的资金缺口，PPP模式的应用存在较大空间。

PPP概念再迎利好

10月13日，财政部等20个部门联合公布第三批PPP示范项目，项目总数516个，计划总投资金额11708亿元，高速公路等交通运输项目的单笔金额较大，而污水处理、垃圾处理、地下管廊等市政工程项目的数量最多，随着各地PPP引导基金相继启动运作以及后续政策完善，项目的投资回报将更有保障，概念股有望继续爆发。

根据财政部PPP中心数据，截至2016年7月30日，全国PPP综合信息平台项目库入库的项目数量为10170个，入库项目金额约12万亿元。其中代表已经落定的执行阶段项目总投资额逾1万亿元。

中国科学院大学经管学院副院长、PPP中心主任董纪昌告诉《国际金融报》记者，PPP的优势非常明显。“首先我们知道PPP不仅仅是一种融资工具，实际上是一种深刻的体制和机制变革，虽然说它不能给企业带来更高收益的回报，虽然我们在某种意义上设置了收益的上限，但是它的现金流还是比较稳定的，PPP同时能够提供质量比较高的服务，这个应该说政府采用跟社会资本合作的模式，能够把原来自己管理的一些什么公共产品、公共服务，把它的质量提升，另外社会资本的参入可以有利于公众进行监督，同时PPP项目可以进行合理的风险分担。”

不过，董纪昌也表达了自己对于PPP发展的一些担忧。董纪昌坦言，对PPP的规范化，特别是法律法规方面的完善，还需要做大量的工作，真正跟科技去有效结合。

此外，董纪昌还谈到，一些民营或者私营资本，没有办法参与到一些比较有优势的PPP项目当中去，“从PPP本身而言，按照经济学来说，最需要解决的问题就是契约关系。原来政府自己干，现在突然把其他社会资本加进来，政府还不知道怎么做，而且社会资本原来跟政府有那样的打交道方式，现在变成这样一种合作的方式，大家在契约关系上还存在一种是否相互信任的问题”。

关注环保园林主题

数据显示，近半年内PPP主题基金表现出色。该主题基金整体表现居于209个主题基金分类中的第三位。华商产业混合、华商乐享互联灵活、交银新成长涨幅均超过20%，其中华商产业升级混合的增幅达28.05%。增幅位居末位的招商大盘蓝筹涨幅达8.59%，反映出该主题整体形势较好。

记者注意到，在PPP模式的推动下，其投资的重点行业的主题基金也出现了上涨，如环保工程、园林工程、铁路基建等。长城品牌优选、海富通收益增长(519003,基金吧)、光大保德信行业轮动混合等相关基金产品在近6个月内都取得了不错的收益。

记者统计PPP主题基金的持仓状况发现，该类基金主要围绕环保、园林、基建等主线进行布局，投资的个股也比较集中。在基建领域，苏交科成为最受PPP基金关注的个股，被安信鑫发优选混合、融通跨界成长灵活和万家瑞兴重仓持有。值得一提的是，该股同时成为融通跨界成长灵活和安信鑫发优选混合的首选重仓股，分别占到基金持股比例的8.89%和7.15%。

广发基金经理刘杰表示，环保产业在中国经济转型中扮演重要角色，同时在PPP模式的应用下，环保产业的发展将逐步提速，最终遵循发达国家的成长轨迹，占比将越来越高，中国环保产业未来具备了中长期投资价值。但环保产业涉及领域众多且个股差异较大，普通投资者很难把握到个股投资机会，建议看好环保行业未来发展前景的投资者可以通过相关主题基金，分享环保行业快速发展所带来的红利。

由于PPP涉及领域较为宽泛，因此，与明确的个股标的相比，PPP主题基金标分散较广。投资者可关注涉及领域的相关主题类基金，如：纯粹基建工程指数基金、重仓在基建板块的主动管理股票型或混合型基金、基建的细分子行业高铁基金等。此外，环保类也是PPP行业的重要组成部分。

作者：严言