交银荣安保本基金：经济的结构性问题不是短时间能够解决

和讯基金消息 交银荣安保本基金近日公布二季度报告，基金经理表示，展望三季度，本报告期内，经济下行压力加大，政策重心开始逐步转向稳增长，但鉴于房地产、基建投资的严重下滑，投资者心态于期间发生了较为微妙的变化：由早期存疑政府稳增长效果，到预调微调的稳增长政策层层加码后而开始成为有些半信半疑。作为经济运行晴雨表的资本市场，很好地反映了宏观经济（预期）层面的这种变化。股票市场方面，沪深 300 指数呈楔形整理，等待基本面的进一步明确后，以选择突破方向；创业板指数表现要积极一些，尤其在 IPO 新政后。

债券市场方面，经济的羸弱对市场构成了实质的支撑，而逐步稳增长释放的流动性构成了市场持续走牛的催化剂，期间中债总财富指数录得 3.51%的涨幅。就组合管理而言，保本资产方面，因基金保本周期剩余期限的缩短以及保本资产严格的投资约束，仍以协议存款配置为主，少量配置了一些期限相当的利率产品；收益性资产方面，鉴于稳增长政策的层层加码，逐步加大了配置比例；但因不确定性仍存在，而折中地选择了增加转债配置比例、减少股票配置比例的稳健配置策略。

展望三季度，经济复苏在稳增长措施的作用下，可能逐步得到确认；但中国经济结构性问题不是短时间能够有效解决的，因此，本基金管理人在策略上，对权益类资产持更为积极的态度，而对固定收益类资产的态度较二季度可能需要适当谨慎一些。同时，在市场盈利空间可能相对有限的条件下，更多关注新股、定增、优先股等市场的投资盈利机会。