香港股市卖空、香港股市卖空暴仓…

【观察者网关旭综合报道】沪港通将在本月内推出卖空A股功能，对大部分长线投资者增加了投资策略，但对对冲基金则是利器，使沪港通制度走向更为市场化，不过政策实施谨慎，每只沪股通股票可做空数量受到两方面限制。

港交所推出沪港通做空A股交易，股市血雨将来。

通过沪港通在离岸市场进行A股卖空交易将在本月内实现。港交所计划在本周六（1月10日）对支持卖空功能的系统进行测试，并计划在本月内推出。

“如果测试顺利，我们将在市场准备充分的前提下尽快推出离岸市场的A股卖空交易功能，这将有利于机构投资者参与A股市场的风险管理及增加操作灵活性。”港交所发言人表示，相关测试由参与者根据自身情况自愿报名参与，首批测试后还将安排更多的后续测试机会。

“沪港通开弓没有回头箭，打通卖空功能本来就是市场化交易不可或缺的一部分。A股卖空交易的开通是对于完善沪港通制度的必然一步棋。”国泰君安国际首席策略师蒋有衡向财新记者指出。

其实，沪港通在去年11月中旬开通前，双方交易所及监管机构已就沪港通下卖空A股的机制达成一致。但由于交易支持系统尚未到位，过去两个月，沪港通实则尚未真正实现卖空交易。

据《财新社》报道，多家金融业内人士时发现，新的卖空机制并没有为市场带来利空A股的兴奋感，多数基金经理只把其看作一种“新的交易策略”，并以平常心看待。

“这将潜在地增加一些新的投资策略，对于一些长短仓基金来说，将会是重要的对冲工具。”一位买方投资基金人士向财新记者指出。

香港投资基金公会主席李锦荣亦认为，“对大部分长线投资者来说，能否做空并不是他们使用沪港通的主要原因，但对于对冲基金来说，这可能是一个比较重要的考量。”

对于如何“上手”这项新功能，基金经理给出了不同的反应。一位基金人士向财新记者指出，对于长期专注于投资中国市场的基金经理来说，沪港通的卖空功能只是多了一种投资工具。“这些投资者本身熟悉卖空A股的交易规则，包括涨停板等特殊机制，通过沪港通卖空A股只不过多了一种新玩法。”

但是大多数外资机构的基金经理现阶段可能还会迟一步入场。上述人士指出，目前手续细则尚不清晰、独特的涨停机制以及每月风险结算要求都将使不熟悉A股的海外投资者望而却步。

但目前并不是所有沪港通交易范围内的A股都可成为卖空标的。在目前的安排下，沪股通股票（需为合资格进行买盘及卖盘交易的股票）可以在符合上交所的有关规定下通过沪股通进行做空交易。

根据目前上交所有关规定，首先标的为可进行卖空的上交所股票，交易所参与者进行做空交易时，必须在交易系统标注卖空盘，并提交空仓报告。根据规定，卖空盘的输入价必须高于相关沪股通股票的最新成交价，在没有最新成交价的情况下，以前日收市价为准。

每只沪股通股票可做空数量受到两方面限制，一是每个交易日可以卖空的总数，即香港结算公司在中国结算公司综合帐户内该个股的1%，二是转仓期内可以卖空的数量，即10个交易日为5%。由于执行上述规定需要技术支援，卖空服务的推出滞后于沪港通的开通。

据上交所目前的规定，如果有个别A股的卖空持仓达到其上市可流通量的25%时，上交所将暂停其卖空活动，当百分比回落至低于20%时于下一交易日重启。在涉及沪股通个股时，港交所将通过其网站通知交易所参与者及投资者。

预计今年3月，香港结算还将测试一项可追踪投资者托管股票持有量的新系统功能。若测试成功，香港结算将提升旗下系统并优化沪港通机制。