(友讯达)友讯达(300514)股吧?

中金网4月12日讯，深圳友讯达科技股份有限公司(以下简称友讯达)的前身是深圳市友讯达科技发展有限公司，成立于2002 年 9 月 4 日，公司于 2014 年 12 月 31 日整体变更为股份有限公司。今年3月31日，证监会核发10家企业IPO批文，友讯达在列。

友讯达是一家集研发，生产，销售无线产品及运维服务于一体的国家高新技术企业，其产品先后获得国家重点新产品，广东省名牌产品等殊荣。公司主要生产销售无络模块，无络终端(采集器)关(集中器)等信息采集设备，包括水，气，热，电等智能仪表信息采集嵌入式应用。

招股书显示，友讯达本次发行股份不低于 2,500 万股，占公司发行后总股本的比例不低于 25.00%，发行后总股本不低于 10,000 万股，保荐人是招商证券。据悉，友讯达此次募集资金24,563万元，其中5000万元用于补充营运资金，占此次募集资金总额的20.36%。其余资金用于募投3个项目，分别是友讯达类产品生产基地新建项目，营销与运络建设项目，无络研发中心建设项目。

典型的家族式公司

公开资料显示，友讯达的控股股东为崔涛。实际控制人为崔涛，崔霞，崔奕，三人已经签署“一致行动人协议”，直接和间接持有友讯达合计 67.36%的股份。崔霞是崔奕，崔涛兄弟的姐姐，其中崔奕年龄最小。

图源：招股书

友讯达还称，公司最终客户主要以，等电力公司为主，客户资信良好，应收账款账龄结构主要以 1 年以内为主，应收账款质量较好，发生坏账的风险较低。不过，其在招股书中提醒，尽管友讯达制定了较完善的往来账款管理制度，但由于应收账款金额较大，若客户出现偿债风险，则公司的财务状况将受到较大影响。

除了应收账款增长外，公司还存在无法实现持续高成长性的风险。友讯达在招股书中也提及此项风险，还称随着公司规模的进一步扩张以及市场竞争的加剧，公司的增长速度可能将放缓。作为无络综合解决方案的提供商，报告期内友讯达的主营业务围绕开展。

近年来，得益于国家深化电力体制改革的进行，电力行业总体需求呈增长趋势。2010 年，公司发布“智能化规划总报告(修订稿)”，提出将在2020年全面建成坚强。受益于电力行业的整体发展，智能用电信息采集行业已成为建设中增长最为迅速的子行业之一。

2014 年，2015 年及2016 年，公司的营业收入分别为37,596.58 万元，35,061.06 万元及 45,747.11 万元，2014 年至 2016 年，公司营业收入年均复合增长率为 10.31%，公司称保持了较快的增长速度。

另外，报告期内(2014年至2016年)公司的研发费用分别是3,117.53万元，3,123.53万元，4,026.09万元，占营业收入的比例分别是8.29%，8.91%，8.80%。而2014年，2015年，可比上市公司东软载波的研发费用分别是研发投入金额为76,277,470.26元，105,119,644.73元，占当期营业收入的11.84%，12.74%。同期内，可比上市公司光一科技的研发费用分别为21,441,628.06元，44,002,117.97元，占当期营业收入的6.24%，6.22%。因为后两家公司尚未发布2016年年报，暂不做对比。如此看来，友讯达也算是重视研发与技术更新方面，以提高公司的竞争力。

不过，还注意到，友讯达报告期内政府补助占利润总额的比例虽然不高，但是2016年的占比突然加倍增长。招股书披露，报告期各期(2014年至2016年)，公司计入当期损益的政府补助分别为105.18万元，193.17万元和807.99万元，占各期利润总额的比例分别为1.94%，5.19%和16.02%。

有投行人士表示，公司是否具有较强成长性，关键是要看其主营业绩的内在增长能力，如果政府补贴比例较大，在今后公司发展过程中，一旦政府规划或者政策发生改变，将对企业发展造成严重影响，因此，依靠政府补贴往业绩脸上贴金的做法一般不可持续。

公司在招股书中透露，2016 年公司收到的政府补助主要包括软件产品的增值税退税 2,264.25 万元，深圳市财政委员会 2015 年度研发费用资助 272.60 万元，深圳中小企业服务署上市培育项目资助经费 100 万元，深圳市南山财政局企业上市融资奖励 200 万元，并未对2016年的政府补助占利润总额比例翻倍增长作出详细说明。我们知道，此部分的金额是不可持续的，对其未来的经营业绩影响也值得关注。