滨化集团——滨化集团是国企还是私企?

文/每日资本论

一季度、中报持续大幅盈利。

滨化股份将成为2021年的中报最强股吗？至少数据看起来令人眼红。

近日，滨化集团股份有限公司（下称 滨化股份）发布2021年半年度业绩快报，营业总收入约43.19亿元，同比增加58.75%；归属于上市公司股东的净利润约9.75亿元，同比增加5492.42%；基本每股收益0.56元，同比增加5500%。

利好也直接反应到股价上。8月18日，滨化股份股价低开高走，然后冲高回落，盘中创造了6年来的股价新高11.77元。截至当日收盘，其股价为10.99元，微跌0.36%，总市值214.34亿元。

盘面分析，滨化股份的股价“画图”功夫了得。拉长时间轴，其在2019年4月18日摸高8.73元后便一路震荡下行。2020年7月1日，二次探底后，逐渐走出了一个漂亮的圆弧底，并对应左肩的位置，分别搭建了右肩和突破8.73元高点的回踩，然后上扬。

从近期来看，滨化股份在2月5日达到一个阶段性低价4.58元后，便一根长阳K线穿透了所有均线压制，确定了升势。再从2月10日到7月22日，标准的震荡上扬吸筹阶段。7月23日公布半年报预报，7月26日跳空试盘，然后连续三天杀跌洗盘，成交量萎缩。8月11日以涨停板方式强势突破前期平台，新一轮上升开始。很明显，滨化股份近日的上涨速度明显要快于前期，进入了主升段。但今天长上引线的K线也预示这里抛压较重，或将在这位置搭建一个平台。

接下来的问题是，滨化股份的股价到底能涨到哪里去，会不会冲击历史最高30元？

公开资料显示，滨化股份的前身是山东滨化集团有限责任公司，2007年4月30日整体变更为股份公司。其主要产品为主要产品有环氧丙烷和烧碱，两个产品都是国内的龙头。2010年2月23日上市，每股发行价19元。上市后股价整体走势偏弱，处于下降通道，近日有反转之势。

再看其财务表现。从其净利润来看波动幅度较大。滨化股份2016年净利润为3.59亿元，同比增长-16.75%；2017年为8.26亿元，同比大增130.14%；2018年同比又下降-15.01%，2019年同比再度下降，为-37.51%；2020年净利润为5.07亿元，同比增长回升为15.65%。今年一季度净利润为4.94亿元，同比大增1251.29%。

值得一提的是，在今年一季度之前的数年，滨化股份的销售毛利率未超过30%，而一季度达到了38.03%。其销售净利润在此前数年从未超过13%，而在一季度达到了惊人的23.39%。通俗点讲，滨化股份的产品现在变得很值钱。

为何有如此大的变化？

滨化股份的主要产品环氧丙烷（PO）的主要下游是聚酯和电解液。显然是这个朝阳产业，锂电池的扩容对电解液需求倍增。而聚酯的主要用途是床垫和建筑保温等用途。在电动汽车行情持续上扬的影响下，今年上半年上半年环氧乙烷上半年均价为17548元，同比增加196%。这是滨化股份业绩大增的主要原因之一。

烧碱的主要用途是氧化铝。今年以来，由于新能源车轻量化和建筑升级对铝需求的持续增加，铝锭价格持续攀升。8月份，铝锭价格已经突破前高，比较去年低点已接近翻倍，预期铝的价格还会继续大幅攀升。

还有一个更具想象力的新风口氢能。作为碳减排的重要抓手之一，氢能应用场景多元，潜在发展空间巨大。根据中国氢能联盟预计，到2025年，我国氢能产业产值将达到1万亿元；到2050年，氢气需求量将接近6000万吨，氢能在我国终端能源体系中占比超过10%，产业链年产值达到12万亿元，成为引领经济发展的新增长极。

敲黑板！敲黑板！目前滨化股份的实控人是清华工研院，控制人孵化了国内氢燃料电池龙头亿华通。目前两家公司在氢能处于深度合作中，合作的山东滨华新能源（滨化占股97.5%）和张家口海珀尔（滨化占股32.7%，控股）都是目前国内氢领域的主流公司。

简单说，滨化股份不仅两大主力产品都处于价格上升期，且下游产业充满想象力，更是抓住了未来具有超级想象力的氢能产业。

这算是躺着赚钱吗？无论如何，对于这样背景的股票，投资者需要密切关注了。未来，其具备了类似新能源那样翻几番的潜质。但短线涨幅较大，若股价不能强势通过前期头部还须注意控制风险。

最后提一句的是，滨化股份也比较热衷理财。2021年一季度其交易性金融资产高达7.62亿元，要知道一季度净利润不过4.64亿元。2020年其交易性金融资产5.3亿元，比当年的净利润还要略高。

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