京北方,京北方这家公司怎么样

在金融界，经常有很多从业者将自己戏称是"金融搬砖工"，但在金融产业这一条链条上，京北方被坊间称之为实打实的"金融搬砖工"。京北方之所以在众多标的中吸引市场眼球，不仅是因为它的名字让人以为京北方是著名科技公司京东方的"孪生兄弟"，也还因它招股书中透露出不少值得注意的疑惑点。

对比京北方近几年的财务数据来看，"六大国有银行收割机"这一称号实属不虚。

但是2019年京北方ROE突涨至32%，其收入状况却陷入一个很常见的怪圈――营收规模非常大，但净利润却极低，且人工成本占比高达90%。不禁让人好奇，这到底是一家怎样的公司呢？今天让我们来好好分析一下。

一、国内领先的金融外包服务提供商，净利润表现平平

经过多年发展，在属于央行、开发性金融机构、政策性银行、国有大型商业银行和股份制商业银行的全部22家机构中，有21家是京北方的客户，客户覆盖率达到95%以上。公司主营信息技术和业务流程外包服务，简单来讲，就是指银行把非核心的业务外包出去，一般有催缴、记录档案、理财推荐、安保、事务代办、电话回访、后勤等业务，而京北方做的业务流程外包也就是这些业务，换言之就是给银行等金融机构打杂的。

由于做的是"打杂"的活，虽然京北方两项业务的营收增长都非常可观，且净利润增速高于营业收入增速，但除2019年外，净利润一直在千万徘徊。2016年至2019年，该公司分别实现营收为8.52亿元、10.1亿元、12.3亿元和16.9亿元；而同期其净利润分别为0.46亿元、0.48亿元、0.78亿元和1.75亿元，尤其是2019年净利润增速高达124.36%。

公司的赚钱能力看起来还不错，在仔细分析各项数据后发现，发现并不是那么回事。其ROE之前平平无奇，突然从2016年的14%增长到2019年的32%，实现146%的增幅。因此我们决定对ROE进行拆解，发现公司近两年销售净利率和总资产周转率的上涨，起到了关键作用。但这究竟是昙花一现还是有潜力无限呢？

二、盈利指标上升，但人工成本居高不下

2016-2019公司综合毛利率分别为20.96%、19.92%、22.31%和26.87%，净利率分别是5.43%、4.79%、6.36%和 10.36%，主要盈利指标快速提升。其中，2017-2019年，京北方信息技术服务毛利率分别为30.67%、33.61%、36.63%，显著高于业务流程外包的毛利率。随着信息技术服务收入占比由2017年的32.30%，增长到2018年的39.87%、2019年的47.51%，可见高毛利业务的逐年增长，是公司净利润增速较高的重要原因之一。

虽然公司近两年毛利率及净利率均呈上升趋势，但受人工成本上涨的影响，营业成本整体呈递增态势。因为公司主要依托大量专业人才为公司创造价值，人工成本是公司经营的主要成本，员工薪酬是营业成本以及销售费用和管理费用的主要组成部分，公司人工成本占营业成本比例在90%左右。而随着市场工资水平不断上涨，公司人工成本逐年上升。如果公司未来不能有效控制人力成本、提高业务收入水平，将影响公司整体盈利水平。

三、周转率上涨，但应收账款节节攀升

近四年，公司资产情况良好，2016-2019年的资产总额分别5.2亿元、5.34亿元、6.64亿元和8.9亿元，呈上升趋势，尤其是2019年同比增长34%。但随着公司业务规模的扩大以及业务结构的调整，公司应收账款规模逐年增加。2016至2019年，京北方应收账款余额分别为2.16亿元、2.58亿元、3.36亿元和4.21亿元，占总资产的比例分别是41.54%、48.31%、50.60%和47.30%，是公司资产的主要构成部分。

虽然公司客户主要为银行类金融机构，资金实力强、信誉良好、回款能力强。但随着业务的不断拓展，销售规模的逐渐增加，公司应收账款规模会持续上升，这无疑会增加了京北方的资金压力，并且存在着现金流紧张和应收账款无法回收的风险。

四、总结

在未来，无纸化、智能化、数据化的金融服务场景将很大程度会实现，对于京北方这类超高人工成本的"金融工厂"来说，如何在未来提升自己的技术竞争力，以适应时代的发展，还是一个非常任重道远的问题。此外，随着金融科技的发展，手机银行和网上银行的客户比例不断提高，客户到店率下降，银行柜面业务出现下滑，对京北方以银行柜面业务为基础的数据处理和现金业务外包服务可能会造成不利影响。（ty001）