[开方式基金]开放式基金所特有的风险是?

​各种创新形式的“封闭基金”是近些年来公募基金发展的一个趋势，无论是封闭、定期开放，还是最近新出现的持有期，都为基金的运作上了一把锁，这把锁对于投资者和管理人来说，有什么样的改变呢？

开放VS封闭

在PK开始之前，我们需要排除下客观因素的差异，主要是产品设计上的差异，这部分差异主要有四点：

一是投资范围有差异，新发的“封闭基金”在投资范围上相对老基金都有所扩展，比较集中的就是增加港股，很多老基金并不能投资港股；

二是仓位限制可能存在差异，大多趋向于更高的仓位，不过也有偏保守一些的；

三是杠杆高度不一样，这主要是针对偏债的产品来说，债券投资可以上杠杆，封闭运作由于不用防着日常赎回，可以提升杠杆水平；

四是规模上的差异，开放式基金的规模可能变动，从而对基金业绩产生影响，而封闭基金的规模稳定又比较合适的话，相对更有利于提高业绩。

以上的因素是客观存在的差异，不考虑这些客观因素的影响，评价可能就会有所偏差。

心动何处

封闭基金对于基金管理人来说，是非常有利于稳定发展的产品，但是甜蜜也有负担，投资者对于这类产品的期望更高，管理这类产品的压力自然也越大。

面对压力，管理人的趋向有两种：一类偏稳健甚至保守，追求绝对收益，赚得少没关系，不能亏钱砸牌子，以后还混不混这个圈儿了；另一类则乐观甚至激进，觉得有封闭期作为保护，时间会带来丰厚的回报，所以会选择更高的仓位，更长的持股期限，争取优异的相对回报。

不同的趋向，配置就会有很大的不同，在股票仓位的选择上，行业、个股的选择上都会有差别，但是有一点是相同的，那就是大家都会更倾向于买确定性高一些的股票，由此就呈现出爱买便宜的股票（低估值）和白马股两种特征。

便宜的股票，有时间能等下去嘛！白马股，买这个没有大错嘛！

结果万万没想到的是，这些年市场上，低估值一直被锤，港股走势远不如A股，就导致很多“封闭基金”的表现并不如同基金经理管理的开放式基金。

封闭之争

本就预期很高，“封闭基金”的业绩表现还不如开放式基金，这种落差让很多人比较失望，这种感受也是很自然的现象。

确实会存在一些基金公司、基金经理不负责任的现象，但这肯定不是主流。这类产品的销售主要依靠银行渠道，产品业绩太伤，给理财经理的压力太大，对于以后的合作来说可就难了，交不下朋友，抱不住银行的大腿，以后基金公司就会举步维艰。

大家可以回忆下前两年业绩很不错的基金公司，怎么突然就被银行冷落了，有的银行系基金公司，产品都得不到大股东的推荐……

“捞一把就走”是很短视的行为，如果想长期在这个圈子待下去，还是要踏踏实实做好业绩的。“封闭基金”这种被寄予厚望的产品，做好了就是“王炸”。

所以封闭和开放到底差哪儿了？对于不同的基金公司和基金经理来说，并不相同，在购买基金之前，我们还是需要多了解一下基金经理的想法，到底是趋于追求相对收益还是绝对收益思路。除了看业绩，其实更多的应该关注的是基金经理的品格和能不能做到知行合一。

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