“300021“300021资金流向?

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澄泓研究•图灵工作室成员：牛市市长、JJarod、数据驱动力、朱胜国、Dq951163、老股民、鑫河山、简盛老包

【核心观点】农业供给侧改革里，伴随土地流转，农业结构性调整，从量往质上的发展，会衍伸出高标准田建设的核心逻辑，这里因为有国家政策支撑、有社会资金支持，相对更加容易出业绩，也是成长股标的的方向。大禹节水作为行业龙头，PPP产业布局清晰宏大，又兼具小市值、高送转、规模种植等多类复合题材。上方压力位在18.6附近，2017年2月8日收盘已经突破，是农业服务版块涨幅最大的股票，农业版块也出大行情的话，做好交易计划，这股是具备一定操作价值的。

一、行业分析

(一)1号文件明确行业战略地位

近期发布的17年农业1号文件，节水提升至战略性位置，“十三五”期间新增市场空间超千亿。文件中提出，大规模实施农业节水工程，把农业节水作为方向性、战略性大事来抓，推进高效节水灌溉；根据节水灌溉“十三五”规划，期间将新增高效节水灌溉面积1亿亩，按照亩均投资1000-2000元测算，市场空间在1000亿-2000亿。

(二)高标农田开启数千亿市场

高标准农田建设开启数千亿市场。一方面，高标准农田建设资金缺乏，我国农田约70%为中低产田，改造中低产田成为高标准农田是解决粮食问题的重要出路。但长期以来，改造的资金“短板”未见改观，资金每年都有缺口。另一方面，未来高标准农田建设空间巨大，据我们测算，“十三五”期间高标准农田建设新增总投资规模将达6000~9000亿元，年均增长1200~1800亿元。其中高效节水灌溉新增总投资规模达约700亿元，年均增加约140亿元。

高标农田建设兼得天时、地利、人和。天时：“宽财政”下，资金瓶颈有望得到部分纾解。“宽财政”具溢出效应：高标准农田建设财政投入规模亦水涨船高，但未来“中央财政模式”不可持续。地利：土地要素流转受阻沉疴渐去。人和：PPP对接高标农田建设。得益于政策扶持，高标准农田望成“PPP+”重点方向。

(三)水务政策支持力度不断加大

发改委于2016年8月份发布的《关于推行合同节水管理促进节水服务产业发展的意见》中称将推广合同节水服务。

2016年11月发布的《国务院办公厅关于完善支持政策促进农民持续增收的若干意见》中又提出加大农业基础设施投入，大规模推进高标准农田建设和农村土地整治，加强农田水利、农业科技和粮食仓储物流等基础设施建设。

国家统计局在2016年年底解读中央经济工作会议精神时又再度提到“补短板要继续加大农业、水利、脱贫攻坚这些工作的力度”。

2016年10 月底，发改委、水利部和住建部等9大部委联合印发《全民节水行动计划》，要求推进各行业、领域节水，在全社会形成节水理念和节水氛围，在节水领域政策上堪称规模空前。具体来看，计划提出三点对节水灌溉行业有直接影响：1）提高水肥资源利用效率。到2020年，全国水肥一体化技术推广面积达到1.5亿亩；2）发展农业节水灌溉。因地制宜普及推广喷灌、微灌等先进适用节水灌溉技术，全面实施区域规模化高效节水灌溉，到2020年，全国节水灌溉工程面积达到7亿亩左右；3）加快推进水价改革。深入推进农业水价综合改革，建立健全农业水价形成机制，建立精准补贴和节水奖励机制。

这里通过行业分析，想说明的一点，就是农业供给侧改革里，伴随土地流转，农业结构性调整，从量往质上的发展，会衍伸出高标准田建设的核心逻辑，这里因为有国家政策支撑、有社会资金支持，相对更加容易出业绩，也是成长股标的的方向。

二、公司简介

大禹节水集团股份有限公司创建于1999年，以作为公司股东的中国水利水电科学研究院和水利部科技推广中心为技术支撑单位，发展至今已成为集节水灌溉材料研发、制造、销售与节水灌溉工程设计、施工、服务为一体的专业化节水灌溉工程系统提供商，是国内经营规模大、品种规格全、技术水平高，综合实力强的节水灌溉行业龙头企业。现辖天津、新疆、内蒙古、酒泉、武威、定西、广西、云南等九大节水灌溉生产基地及水利水电工程公司、设计院和近200家遍布全国的营销服务分支机构，从业人员1600多人。2009年10月公司在创业板成功上市，成为国内第一家专业从事节水灌溉材料供应和工程施工的上市公司。

公司主营生产滴灌管（带）、喷灌设备、过滤设备、施肥设备、输配水管材及管配件等7大类30多个系列近1500个品种的节水灌溉产品，年产滴灌管（带）26亿米、管材14万吨、管配件1000吨、施肥过滤及自控系统2万台（套），喷灌机1000台（套）的生产能力。产品辐射中国数千万亩节水农田，远销美国、韩国、南非、澳大利亚等20多个国家和地区。

三、财务分析

(一)利润情况：公司发布2016年业绩预告，预计归母净利润区间为6753万元-8594万元，较上年同期增长10%到40%；

(二)订单情况：报告期内公司新签订单15.7亿元，较2015年的14.2亿元增长10.6%，低于预期。2016年公司集中力量布局PPP领域，传统工程订单市场竞争激烈，公司龙头地位继续保持，但增速下滑。

(三)节水PPP运营情况：2016年公司新签了元谋节水PPP项目，总投资3.08亿元，已开工建设。2016年11月，公司又与河北衡水政府签订水利PPP项目战略合作框架协议，预计项目总金额有望达到15亿元。此外，公司甘肃、重庆、云南等地积极开拓节水PPP项目。2016年行业整体的PPP项目还不是很多，仍在探索阶段。公司抢先布局，建成陆良示范项目，成立产业投资基金，占领行业先机。

公司今年将主要的精力放在了PPP、BOT等模式的大项目的开拓上面，而对于传统的订单获取上有所松弛，但是公司今年获取的PPP订单绝大部分工程要在17年才能确认收入和利润，对今年的业绩贡献并不是很大，而传统订单这一块由于竞争激烈盈利能力有所下滑；16年是传统订单和PPP大单模式的转型期；17年是释放期；由于公司PPP订单的确认滞后，并考虑到公司今年4季度将获取大量订单也将在17年释放业绩。

四、具体PPP开展情况

(一)云南陆良项目

公司在云南陆良恨虎坝承建的全国首例引入社会资本投资农业水利建设试点项目，已于2015年投入运营，成功试点了政府、企业和农户三方共赢的创新机制，为之后合作打下良好基础。

(二)云南元谋项目

公司于2016年7月签订云南元谋高效节水灌溉PPP项目协议，总投资30778.52万元，合作期限22年，元谋PPP项目是公司首次承接的以PPP运作模式的重大工程项目投资，是公司持续推进PPP模式业务领域的重要一步，，对公司探索水利项目投资建设新模式和推动公司业务升级具有重要的促进作用。

(三)同中建六局合作

公司16年10月与中建六局签署《战略合作协议》，在综合管廊、海绵城市、水利水务、河道治理、黑臭水体、农村污水垃圾治理、节水产业园区等项目上合作，以PPP模式开拓国内工程承包市场。去年底公司便与中建六局子公司签署《管材采购合作协议》，协议金额6000万元，落地迅速。公司背靠中建六局获取优质项目资源，同时发挥自身优势，提供配套设施、材料和服务等，有效扩大销售及设计收入规模。

(四)设立产业基金

公司16年设立150亿水利产业基金，再次明确了对于水利信息化产业、水利水电设计研究院和国内外国际优质节水企业的并购方向。2016年8月成立合资公司云南大禹智慧水务科技有限公司从事农水科技信息智能领域内的技术开发及软件开发。16年10月份，推动中以（酒泉）中小企业国际节水产业合作园区开工建设。未来计划通过产业并购进行全球化市场布局和产能布局，全面拓展国内外高端智慧水利业务，打造智慧水务综合服务商。

五、大禹节水题材面分析

【高送转概念股】16年业绩预告公告中，公司拟向全体股东按每10股派发现金股利1.0元人民币（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股。

【中小市值概念】目前市值不到60亿，股价十几元左右。具体比较好的炒作基础条件。

【土地流转种植概念股】黑枸杞项目育苗完成，放量指日可待。公司于2014年开始筹建的黑枸杞项目计划在六年内流转50万亩土地种植黑枸杞，第一期项目计划投资10万亩土地和1.2万吨枸杞干果加工基地。黑枸杞作为高档保健品，其中含有原花青素，可有效预防癌症等多种疾病，功效远超普通枸杞，目前市场普遍价格在1500元/公斤以上。公司黑枸杞产品将于2018年大批放量，届时将有力提振公司业绩。

六、当前走势盘点

上方压力位在18.6附近，2017年2月8日收盘已经突破，是农业服务版块涨幅最大的股票，农业版块也出大行情的话，做好交易计划，这股是具备一定操作价值的。

【澄泓研究•图灵工作室】

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