600826 600826千股千评

在上海国资国企混合制改革大幕即将拉开的大背景下，兰生股份率先实施 “员工持股”改制方案，无疑是国资改革的重大突破。

作为国内首家上市的外贸企业，兰生股份主业辉煌期已经过去，等待着改革后的涅槃重生。

5月8日，兰生股份公告称，拟在贸易板块实施将经营者利益与公司利益紧密结合在一起的改制方案。受此利好消息刺激，兰生股份5月8日涨幅3.61%。

在上海国资国企混合制改革大幕即将拉开的大背景下，兰生股份率先实施 “员工持股”改制方案，无疑是国资改革的重大突破。

改制方案率先出台

曾经打响上海国资整合第一枪的兰生股份，率先在公司贸易板块进行混合所有制改革，拟与员工持股企业共同投资，成立贸易板块改制平台公司。

目前，兰生股份贸易板块由 4 家全资子公司上海兰生鞋业有限公司、上海兰生文体进出口有限公司、上海兰生泓乐进出口有限公司、上海兰生体育用品有限公司及 4家分公司鞋业公司、文体公司、乐器公司、体育公司等组成。贸易板块年度营业收入约为人民币 13 亿元，年度利润约占兰生股份利润总额的 13-15%。

根据改制方案，公司将在贸易板块4家全资子公司中，选择一家作为改制平台，以经营管理团队、业务骨干为主出资设立一家或数家有限合伙制企业作为员工持股企业。兰生股份与员工持股企业共同对平台公司增资，增资后平台公司注册资本不超过1亿元，其中兰生股份持股比例不低于51%，员工持股企业持股比例不超过49%。成立后的平台公司经营范围主要为进出口贸易、转口和离岸贸易、国内贸易等。

兰生股份增资平台公司，将转让部分外贸全资子公司股权和生产企业股权给平台公司，预计涉及金额合计不会超过上市公司2013年底经审计净资产的10%。改制后的平台公司，将按市场化的要求建立公司治理结架构，优化管理体制，优化人员结构，以期在经营规模、业务模式上获得更大的突破。

其实，此次改制早有预期。公司2013年报中曾提到，要加快改革步伐，形成新的动力，尽快制定外贸板块改革的相关方案，从根本上建立有效的激励约束机制。同时，在今年4月，东浩兰生集团董事长戴柳公开表示，兰生股份改革将从两方面展开。一是兰生股份传统外贸的经营模式必须改变，传统外贸必须升级换代，将现代外贸概念注入进去；二是集团会注入盈利能力强、有竞争力的优质资产。

值得一提的是，为盘活公司资产，提高资金利用效率，兰生股份将通过上海联合产权交易所，采取公开挂牌的方式出售全资子公司上海前进进出口有限公司的全部股权，其交易价格将以最近一次资产评估值为基础协商确定。经初步测算，出让前进公司全部股权所产生的投资收益将超过公司2013年度经审计净利润的50%。2013年兰生股份净利润为5100万元。

业绩下滑倒逼改革

业内人士认为，传统贸易行业缺乏爆发式增长的强劲动力，在全球贸易形势发生巨大变化的情况下，兰生股份出口乏力，公司业绩下滑倒逼公司需求转型。

公司方面也表示，多年来，外贸业务徘徊不前，亟需从改革体制机制、激发创业活力入手，突破发展瓶颈。

年报显示，2013年公司营业收入12.39亿元，同比下降6.58%；归属上市公司股东的净利润为5122万元，同比微增3.23%。其中，占营业收入97%以上的贸易领域，毛利率仅有3.99%，营业收入比上年减少了7.16%，营业成本比上年增加了7.44%。

由于重要出口地美国、日本、欧盟等市场需求下降，订单数量减少，兰生2013年进出口贸易海关统计总值为2.32亿美元，同比下降12.91%。

2014年一季度报显示，公司一季度营业收入约为2.6亿元，同比下跌5.19%；归属上市公司股东的净利润约为918万元，同比增长6.03%。

从这些数据可以看出，目前公司的业绩状况只是维持相对稳定，如果经营模式不彻底改变，很难有较大的业绩突破。如果兰生股份能开辟新的贸易领域，采用新的外贸经营方式和发展方向，未来将有更大的提升空间。

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