蔡达建——蔡达建 金慧丽?

“医疗健康行业非常专业，仅仅对这个行业进行专注是不够的，需要把这个行业进行进一步的细分。” 6月23日，在“2017高特佳医疗健康产业投资高峰论坛”上，高特佳投资集团创始人、董事长蔡达建在接受21世纪经济报道记者专访时表示，不同的细分领域给高特佳提供了不同的投资机会。

在蔡达建看来，目前是医疗健康行业投资的最佳时机之一。2016年健康服务业总产值已经超过4万亿元，2020年要达到8万亿元，产业需要逐步升级，这个过程中会出现巨大的机遇。

不过，虽然有庞大的中国市场为支撑，但目前在医疗健康领域发展仍有瓶颈待突破。蔡达建坦言，中国医疗健康行业在创新、走出去及产业并购中，需要有强大资本的帮助，而当下金融机构拥有充足的资金，但不少传统业务却面临着萎缩，需要战略转型、重新定位，对产业更好地认识，才能更好地实现产融结合。

产业投资机遇

工信部消费品工业司副司长吴海东在上述论坛上向21世纪经济报道记者指出，随着供给侧结构性改革的深化、“一带一路”布局等都对医疗健康产业的发展形成利好，而2016年作为十三五开局之年，医药行业取得了较好的成绩。

如2016年医药行业增加值增速为10.6%，而全部工业增加值增速则为6%；2016年医药行业的主营收入同比增长9.92%，全部工业主营收入则同比增长4.9%；2016年医药行业销售利润率为10.85%，全部工业是5.97%。

不过，与美国、日本等发达国家甚至发展中国家相比，中国的医疗健康产业仍处于发展的早期阶段。美国健康产业占GDP的比重超过15%，加拿大、日本等国家也达到10%以上，而我国健康产业占GDP的比重仅为5%左右。

但在蔡达建看来，这恰恰说明了中国健康产业巨大的发展潜力，随着老龄化、消费升级以及生物技术药物创新，医疗器械创新等综合因素作用，同时国家也在制定相关指导政策，中国医疗健康行业将形成巨大的市场。

高特佳投资集团首席战略官曾小军也认为，现在医疗健康产业的发展面临着很大机遇。

如《中国制造2025》、《“健康中国2030”规划纲要》等纲领性文件，已经把医疗健康行业定位成为国民经济支柱性行业，生物医药及高性能医疗器械也列为十大战略性行业之一，与此同时，政府在加快药品审评、提高产品质量、鼓励创新等方面出台了一系列措施，有效提升了行业的体质和良好行业生态。

中国科学院院士、原四川大学副校长魏于全认为，随着中国医药市场的快速增长，机会出现也会增多。如生物技术已经成为了最具投资价值的领域，包括基因治疗、再生医学、生物类似物、抗体、干细胞组织工程等。“美国生物药、生物治疗占整个研发的四分之一，其中按用药领域划分，肿瘤相关药物最多，按技术手段划分，抗体最多。”

“医疗健康产业30年的发展积累了很多投资机会，而金融领域、资产管理的规模也处在一个爆发的前期，这两个行业的快速增长在此出现了一个交叉，所以以医疗健康产业为基础的投资在未来有很大的想象空间。”蔡达建对21世纪经济报道记者表示。

而很多金融机构也看到了其中的机遇，在进行各种布局。

如浦发银行此前通过资产管理业务进行股权投资，近两年开始由资管业务延伸到跟企业去做真正的股权投资。浦发银行资管部副总经理杨再斌向21世纪经济报道记者指出，未来医疗、医药是浦发投资的重点之一，提高核心竞争力的路径之一就是与优秀的管理人合作。

从投资避险角度出发，华融资产也在积极布局医疗健康产业，中国华融资产股权投资部副总经理马武透露，从2014年开始，华融加大了股权类资产布局，通过一系列合作，已经在医药行业获得了比较好的回报，未来还可能将目标瞄准智慧医疗这类的新型医疗。

布局细分赛道

不过，尽管医疗健康市场发展有着非常大的潜力，但仍有较高的壁垒、较长的行业周期性。在蔡达建看来，这需要投资者更为专业、专注。“每一个细分行业都展现了不同特点，而每一个细分处在不同的发展阶段，都有不同的投资机会。”

目前，高特佳在医疗健康产业的投资标的几乎覆盖了所有行业主体，包括综合性医疗器械、体外诊断、医院诊疗服务、医学检验服务、医疗信息化、康复以及医药。

对于高特佳的投资逻辑，蔡达建向21世纪经济报道记者分析指出，高特佳只聚焦医疗健康领域，寻找细分行业中的（潜在）领头羊进行投资。“最有效的标的在不同的阶段有不同的表现，我们的团队会进行调研、判断，然后进行投资。”

以博雅生物（300294.SZ）为例。蔡达建坦言，在10年之前，血液制品领域并不为投资者关注，当时这个行业是一个非常小、散、管理水平落后的细分行业。

但是在2006年的时候，国家九部委联合出台了一份对整个行业进行改造的计划，而这个文件对整个行业带来了巨大变化，当时投资者、经营者、血液制品行业的从业者都没有意识到这个问题。

“作为专业的投资者，需要对政策的变化进行敏锐的判断，高特佳把握住了博雅生物的投资机会。目前血液制品行业逐步进入了一个相对垄断的阶段，这也是为什么清华同方愿意为收购上海莱士股权支付300亿元对价的重要原因。”蔡达建向21世纪经济报道记者表示。

蔡达建预计，血液制品行业会进入一个类似五强争霸的阶段，血液制品行业总共31个牌照，21家生产主体，现在归属18家公司，这五家企业未来会对整个行业的推动和整合产生巨大的影响。

在高特佳的投资组合中，迈瑞医疗也是最受关注的项目之一。高特佳对迈瑞医疗进行了两次投资，这其中逻辑就是选择行业领头羊或是具备成为领头羊潜质的企业。

蔡达建向21世纪经济报道记者介绍称，2003年第一次投资迈瑞的时候，后者企业规模还非常小，利润只有3000万元，而彼时整个中国的医疗器械行业也都还没有成形。

2016年底迈瑞进行上市前融资，当时作为回归中概股，迈瑞给资本界的印象大多是一个贵字，但高特佳认为，一个行业在格局很难被颠覆的情况下，领头羊企业的价值往往会超出第二名三到四倍，医疗器械领域最好的投资机会来自于行业领先企业。

（编辑：张伟贤，如有意见建议请联系：zhangwx@21jingji.com）