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导语

通常财报披露期靠前的几家公司，答卷都会不错甚至超预期，但10月12日率先发布2019年三季报的全通教育（300359）却是个例外。

市值从500亿到35亿 看看糟糕的业绩

眼见他起高楼，2015年春季行情鼎盛期，全通教育的市值曾经高达500亿元；眼见他楼塌了，截止上周五收市，全通教育的市值仅为35.2亿元，不及高点时的8%呀。

支撑股价的是公司业绩，那2019年全通教育三季报咋样？

业绩糟糕！咱先上图，后剖析。

为什么说业绩糟糕，可以看看上表最右面一栏，“本报告期末比上年度（2018）同期增减”的百分比。

数字显示：一负到底，幅度惊人。

全通教育2019年前三季度实现营业总收入4.47亿元，同比-3.5%；和去年同期比下降不多，但和2016、2017同期比就算差距很大了。

实现归属于上市公司股东的净利润-1739.38万元，降幅惊人，达-392.28%；

报告期内，经营性现金流大幅下降232.6%至-4532.2万元，下滑百分比同样惊人。

主要数据如此明确，更进一步细致的分析三张表各项，进而抽丝剥茧就毫无意义了。

也许有人会“乐观”的看到单季度对比去年同期的转变，呵呵，不愿意抬杠，还是大处着眼、看总体趋势为好。

为此说个侧面的验证，浏览各大证券APP和平台，可以看看该股的研报目前是什么状况吧，可以看到进入2017年后就几乎没几位分析师关注并撰写报告了。

说个题外话，这家起家于校讯通业务的公司业务生态囊括K12基础教育和继续教育，干成这样糟糕的状况和家长们对教育产业的感知差异很大吧。

既然如此，那全通教育为什么还那么有名呢？

“第一高价股”明星&知名财经作家题材

全通教育知名度高的原因之一是其股价曾力压贵州茅台荣誉“第一高价股”。

2015年3月4月之时，在两市“第一高价股”的争夺中，出现了几只次新、小盘、有题材、资金热炒的公司，他们是全通教育、朗玛信息、安硕信息，三家轮流超越贵州茅台，暂居“股王”宝座，一时间明星般耀眼。

至当年5月13日，全通教育摸高467元，那天贵州茅台多少钱？不到263元。2019年10月11日收市呢？全通5.55元，茅台1174.6元。

不得不说，“茅台魔咒”的确厉害，谁股价超越他谁倒霉。其后，随着泡沫破裂、资金撤离，全通教育等几家都渐渐尘归尘、土归土了，但曾经“第一”的光环和名气即使消退后亦有余辉。

全通教育今年再次惹人关注，是因为他“相中”了很知名、也是最会挣钱的财经作家吴晓波，并走出了“漂亮的”两连板行情。

2019年3月17日，全通教育宣布发行股份对价15亿元收购吴晓波、邵冰冰夫妇等19名股东所持的杭州巴九灵文化创意股份有限公司96%股权。巴九灵核心资产包括“吴晓波频道”、“德科地产频道”、“企投家并购”等，主要业务为“泛财经知识传播” “企投家学院” “新匠人学院” “知识付费”等四大板块。

据《中国经济周刊》报道，巴九灵2018年度营业收入2.32亿元，净利润7537.03万元。截至2018年12月31日，巴九灵总资产为5.07亿元，其中货币资金3.56亿元。业绩承诺方面，巴九灵给出了2019年至2021年实现的扣非净利润（剔除2019年度股权激励及给予挚信投资利息的影响）累计不低于3.6亿元的承诺。

此后，深交所就此2次发问询函，全通教育也“认真”答复了。结果呢？

今年9月27日全通教育发布公告称，因交易双方未能就重组方案所涉交易定价、业绩承诺与补偿安排等要素达成最终共识，决定终止收购“吴晓波频道”母公司杭州巴九灵股权案。

至此，不知道大家是否晓得吴晓波老师写过一本书——《大败局》。

4.9万户股东下一步的几道坎

截止9月30日，全通教育股东总数是近4.9万户。

首先要对这些股东说的是，年报别太指望了。

三季报中，全通教育是这样陈述的：受宏观经济形势及产业政策变化的影响，相关并购子公司经营情况未达预期，若后续经营环境未能有效改善或进一步下滑，存在商誉减值的风险。对于投资并购中产生的商誉，公司将会在每年进行商誉减值测试，并根据减值测试结果决定是否计提商誉减值准备，如果本年年末计提减值，预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损。

看完这段话，不用多解释了吧。同时这段话也引出了第二个话题——商誉。

本期合并此产负债表中商誉的确切数字是705605078.59元，7.056亿元！大家还记得市值吗？35.2亿元。报告期末全通教育的净资产13.36亿，也就是说商誉占净资产比值达到了52.81%。

全通教育当初一连串天马行空的并购留下的商誉会不会炸响？啥时候炸响？三个月后自会有答案。

这个报告期末，全通教育的实控人仍是陈炽昌、林小雅夫妇。这对夫妇减持套现的能力挺不错，上市后套现5亿多了，多乎哉？和上市后全通教育募集的15亿比起来也许不算多，但和上市后累计分红不足0.6亿比起来就不算少了。

最后，来看看全通教育的周K线吧（下图），特别欢迎喜欢技术分析的同学有感而发。

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