〈股票顾问〉股票投资顾问…

此篇文章来自“祥云科技”的投稿。深圳祥云信息科技有限公司成立于2011年8月，主要业务是结合中国本土金融市场量化投资的需求，通过金融工程算法模型挖掘量化投资策略，为证券公司、私募基金公司、公募基金公司等金融服务机构提供量化技术模型等金融服务技术；在互联网金融领域，为投资者提供智慧、开放、专业的一站式创新金融投资服务平台。祥云科技主要产品为“胜算在握APP版”和“胜算在握机构版”。

1、什么叫机器人投资顾问（投顾）？背后的原理是什么？

机器人投顾是利用算法进行数据分析，通过了解投资人的投资喜好，并做出投资决策建议。在美国，包括Betterment、WealthFront、Personal Capital在内的新兴公司正在主打机器人投顾服务。而美国最大券商之一嘉信理财亦推出自己的自动投资咨询服务，向自己数量众多的客户推荐机器人顾问。

机器人投顾是一个自动化平台，通过技术和算法为投资者提供智能、个性化的理财建议。它并非出自人类，亦非机械设备，而是由金融大数据算法根据投资者风格给出的投资决策。自动化投资决策没有增加用户的风险，而是提供了智能指导，消除了传统投资帐户的复杂和时间浪费。

从数千支股票中挑选出合适的投资组合是相当耗费精力的。而这些机器人投顾，在短短几秒内可以为你提供理财建议，管理你的投资组合，而且他们现在正逐渐走进投资世界的主流。

美国评论指出，机器人投顾将带来四个变化：1、市场的波动将被削弱，因为机器没有人那么丰富的情绪；2、市场对分析的要求将更加严格；3、交易的数量将会减少；4、市场会进一步全球化。

祥云信息认为，通过移动互联网、云计算、金融大数据、量化投资等技术打造的机器人投顾，可以搭建一个线上与线下联接的互联网证券平台。

以风险量化技术为主导并结合适合中国市场的金融算法模型，祥云信息发布的 “机器人投顾”——胜算在握每晚告知用户下一交易日的操作计划。根据用户的资金量给出个性化的操作计划：买什么、何时买、买多少、何时卖、卖多少。它可以提供包括懒人炒股、解套专家、个股测评、仓位优化、行情分析、独家资讯、自建组合、跟随组合、投顾组合等场景服务。

以懒人炒股为例，用户输入用来投资的资金，然后选择机器人操作模式，输入至少3只股票，点击保存就形成一个组合计划。胜算机器人就会自动计算买卖点，在每天19:00点左右，给出次日交易计划。

胜算在握“机器人投顾”的买卖点是为了使整个股票组合的风险-收益平衡而生成的。它的核心是风险收益平衡，原理是以美国著名经济学家J. L. Kelly的Volatility Pumping（波动抽利）的经济学理论为基础进行设计的。J. L. Kelly与他同期的Harry Markowitz、William Sharpe等学者被公认为现代量化投资科学的鼻祖。

2、中国股市的T+1结构非常不适合量化交易中的高频交易，那么量化交易在中国能怎么玩？

量化交易不全是高频交易，低频的股票交易在国外也很普遍。量化交易的核心就是筛选出在单位时间内符合预设条件的标的进行交易，这个时间可以是秒、分、小时、天甚至周不等。

回到A股上来，交易品种是股票，时间单位就变成天了，预设条件里的参数就要做相对的调整，剩下的就是等待交易点的出现并成交，与高频交易没有大的差别。

祥云胜算风险指数是祥云信息自主研发的一套风险评估引擎技术，用于对市场整体风险的判断，目前主要是用于对大盘指数（沪深300指数）的判断。祥云胜算风险评估引擎技术内核采用了华尔街最新的风险指标（预期收益、标准方差、VaR、CVaR等）算法，并结合云计算技术、量子算法技术，针对中国A股市场构建了一套风险评估体系，可以用于对A股指数的风险评估、对A股组合的风险评估。

祥云胜算风险指数的评估方式是，基于被评估对象的收盘数据，测算出被评估对象未来N天的极端风险值、相对风险系数、预期上涨/下跌概率、波动率等指标，通过各项指标的相关性量化测算出被评估对象未来N天是阶段性熊市或者牛市概率分布区间，从而为构建组合、优化组合配置提供依据。

3、基本面分析法和量化分析法哪个更适合A股市场？

历史经验告诉我们，股市是容易凸显“羊群效应”的场所。上涨时，市场被乐观情绪包围，往往忽视风险的存在；下跌时，恐慌情绪相互传染，又会出现过度悲观。这两种情绪都是非常不利于投资者的。一方面，投资者需要调整好投资心态，以平常心来面对股市的涨跌；另一方面也要及时合理配置资产，在投资过程中以股票组合的方式来降低风险，提高收益。

对于目前行情中的中小投资者而言，投资过程中风险控制是最难把握的。所以，我们强调的是以风险-预期收益平衡为主导，通过构建组合分散风险，获取中长期稳健收益。换而言之，我们认为基于量化投资的 “机器人投顾”能降低投资风险，提升长期复利收益，更适合基于散户的A股市场。

4、未来量化投资在国内的发展会是怎样的？

尽管量化投资在海外金融市场的发展已有30多年的历史，并且诞生了量化投资大师西蒙斯那样的投资传奇，但在中国，真正的量化投资还比较罕见。现在主要发达国家的股市很大程度上由量化基金所控制。为了寻找更高收益的市场，很多大型量化基金也开始大量投资于发展中国家市场。针对这样的趋势，业内普遍认为中国的A股市场是今后几年全球最大热点，所以近年来很多北美和欧洲的高层量化基金经理和分析员纷纷来到中国大陆、香港和新加坡，开始在亚洲推广量化投资。

国内量化投资市场起步晚、发展快、空间大。国外量化投资交易量已达到70%，国内量化投资交易量只有1%。虽然2013年国内量化投资基金管理规模已达到3000亿，但是很遗憾，目前中国市场上近80%的散户无法享受专业的量化服务。

随着人们财富的增加，国内的投资服务市场将迎来黄金发展期，量化投资将获得越来越多投资者的青睐。

量化投资在中国应该怎样发展？欢迎写邮件到dingyingtong#36kr.com和我探讨这个问题。

原创文章，作者：女王丁丁