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导读：10月19日，在股市人气极度低迷的关键关口，刘鹤、易纲、刘士余、郭树清在同一天发表了对市场波动的点评，监管层如此集中地谈论股市、传递市场信息可谓史无前例……

来源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21 记者：张奇、谷枫）、每日经济新闻、券商中国、公开信息

10月18日，A 股2500点失守，市场情绪走到历史低点。

10月19日，在股市人气极度低迷的关键关口，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤、中国人民银行行长易纲、证监会主席刘士余、银保监会主席郭树清罕见地在同一天就近日金融市场的波动发表意见。

受监管层接连力挺的影响，10月19日A股低开高走，午后持续拉升。创业板指全天放量大涨3.6%，沪指再度收复2500点，个股呈现普涨态势，两市飘绿个股仅300余只。

截至收盘，沪指涨2.58%，报2550.47点；深指涨2.79%，报7387.74；创业板指数涨3.72%，报1249.89点。两市合计成交超过2800亿元。

A股上演了一场漂亮的反击战。有行业人士分析称，政策底已经完全确定，但市场底还会反复。

刘鹤：股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会

据新华社报道，谈及对近期中国股市大幅波动的看法，刘鹤指出，最近一段时间以来，中国股市出现了明显的波动和下滑，这是诸多因素造成的。

首先是外部因素。主要国家央行加息后，全球股市都开始波动，有所下滑，美国的股市也出现明显回调，目前这个过程还在继续。中美贸易摩擦对市场也造成了影响，但坦率地说，心理影响大于实际影响，目前中美正在接触。

二是中国经济结构正在破旧立新的过程中，必然对股市带来影响。

三是市场预期发生变化，未来经济环境的种种不确定性，影响了投资者行为。投资者很关心民营经济发展、产权保护等问题。

此外，最近几天也存在一些市场的技术性因素，比如在股市下滑过程中出现了被动减仓的现象。这些因素叠加在一起，使得股市产生波动。

“最近我高度关注国际投资机构对中国股市的评估和国内专业机构的市场分析。大家比较一致的看法是，从全球资产配置来看，中国正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经大大缩小，上市公司质量正在改善，估值处于历史低位，所以很多机构建议对中国股市给予高度关注，认为中国股市已经具有较高投资价值。”

刘鹤认为，对这些评估，相信投资者会做出理性判断。可以说，股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。

对于政府促进股市健康发展的举措，刘鹤指出，政府高度重视股市的健康稳定发展。当前股市的心理特征是，对制度创新和改革政策有很强的期盼，市场表现与这种期盼之间有很强的正反馈效果。因此，促进股市健康发展，一定要有针对性地推出新的改革举措。最近以来，人民银行、银保监会、证监会以及其他相关部门都在研究出台新的改革措施，有了一些新的制度安排和政策工具。

刘鹤还表示，今天上午，这些政策已经陆续宣布，至少包括以下几个方面。

一是在稳定市场方面，允许银行理财子公司对资本市场进行投资，要求金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理，鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难。

二是在市场基本制度改革方面，制定《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》，完善上市公司股份回购制度，深化并购重组市场化改革，推进新三板制度改革，加大对科技创新企业上市的支持力度等。

三是在鼓励市场长期资金来源方面，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度，壮大机构投资者力量，巩固市场长期投资的基础。

四是在促进国企改革和民企发展方面，加快推出一系列新举措，包括推动国有企业在资本市场进行混合所有制改革，支持行业龙头民营企业进行产业兼并重组，推出民营企业债券融资支持计划以及股权融资支持计划等。

五是在扩大开放方面，继续全方位扩大开放，按照习近平总书记博鳌讲话精神，加快银行、证券、保险等领域的开放。今年是改革开放四十周年，改革开放大政方针已定，关键在狠抓落实。现在是一个行动胜过一打纲领的关键时刻，各方面落实的力度要大一点，责任心要强一点，敢于担当，快速行动，切实推出一些具体政策，推动股市健康发展。

刘鹤 图/图虫

央行行长易纲：推进民营企业股权融资支持计划

央行行长今天就股市波动也发表了自己的看法，易纲称，近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响。实际上，当前我国经济基本面良好，金融风险防控取得进展，宏观杠杆率已经企稳，经济内生增长潜力巨大，经济继续保持稳定增长的动力增强。总体看，当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差。

易纲 图/图虫

实际措施方面，易纲称，近期一些地方政府相继出台了支持当地企业流动性的政策，对此我们积极鼓励，人民银行也正研究继续出台有针对性的措施，缓解企业融资困难问题。

一是推动实施民营企业债券融资支持计划，通过信用风险缓释为部分发债遇到困难的民营企业提供信用增进服务，带动民营企业整体融资恢复。

二是推进民营企业股权融资支持计划，支持符合条件的私募基金管理人发起设立民营企业发展支持基金，为出现资金困难的民营企业提供股权融资支持。

三是央行综合运用再贷款、再贴现、中期借贷便利等货币政策工具，发挥好宏观审慎政策的结构调整功能，支持商业银行扩大对民营企业的信贷投放。

银保监会主席郭树清：三大举措维稳

今天银保监会的主席郭树清也接受媒体采访稳定市场信心。

郭树清的表态主要有三方面：

一、按照“资管新规”和“理财新规”相关要求，银保监会制定了《商业银行理财子公司管理办法》，现正式向社会公开征求意见。

二、要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素，采取恰当方式稳妥处理。

三、充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。

郭树清表示，近日我国金融市场受多种因素影响出现较大幅度异常波动，与我国经济发展基本面严重脱节，与我国金融体系整体稳健状况不相符合。

郭树清 图/图虫

尤为值得注意的是，为了防范股权质押爆仓风险的持续蔓延，郭树清透露，要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素，采取恰当方式稳妥处理。

除了要求银行稳妥处理股权质押融资业务风险外，保险也可在稳定股市方面发挥作用。郭树清还表示，将充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。

“允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。”郭树清说。

实际上，市场普遍预计，在下一步稳定股市的主要举措中，保险资金或将发挥很大作用。除了郭树清今天上述表态外，银保监会官员前几日也早有“吹风”。

银保监会保险资金运用部主任任春生近日在中国财富管理50人论坛2018第六届年会就表示，银保监会正在优化结构提高直接融资的比重，修订股权投资和保险私募基金的监管政策，采用负面清单的方式再结合正面引导。“以前保险做股权投资是有行业限制的，未来可能就没有行业限制了，如果说财务投资，可能就没有行业限制了。”

未来将以股权形式撬动保险资金发挥优势，为实体经济提供更多的长期资金。鼓励保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司，以更加灵活的方式更积极参与解决上市公司的股票质押流动性风险。

此外，任春生还表示，将推进股权投资计划资产支持计划这些保险资产管理产品的注册改革，以前是备案制，现在陆陆续续都会转交给资管协会进行注册，推进保险资金参与国债期货等金融衍生品的交易，丰富保险资金的对冲工具和管理工具，保险保险+融资的综合优势，来创新保险资金服务实体经济的形式。积极推进符合条件的保险机构新设债转股实施机构。

解读证监会主席刘士余发言：积极推动资金入市，支持民企发展

证监会刘士余在这次访谈中提到了7项措施来稳定现在的市场，分别是：

1. 即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》（减少资金流出）

2. 尽快完善上市公司股份回购制度。（鼓励上市公司资金入市,稳定股市）

3. 继续深化并购重组市场化改革。

4. 鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境。（鼓励国家队，市场，机构多路资金入市）

5. 鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组。

6. 继续全方位扩大开放，支持外资资管机构在境内设立法人机构，从事包括股票等权益型资产在内的资管业务。 （鼓励外资入市）

7. 从制度和工具等多方面加强创新，支持民营企业发展。（多渠道解决民营企业融资）

目前，上述政策的1、2、3都是在这一轮表态前就在推动的工作，而4、5、6则是近一周做出的变化。但无论是什么政策，证监会想要释放的信号是将要推动多路资金入市并且尽量不要把原有的资金挤出。

刘士余 图/图虫

“从上述表态可以看出，对于国家队的资金，市场的资金，机构的资金，外资的资金，证监会都想通过政策和喊话引导进来。”北京地区一家大型券商策略分析师10月19日对记者表示。

与此同时，刘士余还在此次专访中对民营企业提出了支持的态度，有三项举措：

1. 增强创业板的包容性，提升创业板上市公司质量。推进新三板发行与交易制度改革，提升对挂牌企业的融资服务功能。

2. 鼓励包括私募股权基金在内的各类资管机构以更加市场化的方式募集资金，发起设立主要投资于民营企业的股权投资基金、创业投资基金及债券投资基金，积极参与民营上市公司并购重组。

3. 探索运用成熟的信用增进工具，帮助民营企业特别是民营控股上市公司解决发债难的问题。支持中小型民营企业发行高收益债券、私募债券和其他专项债务工具。

这三项举措包罗万象，民营企业各种融资渠道均有提及，包括登陆多层次资本市场，利用债市以及鼓励市场的资金从一级市场参与和支持民营企业。

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本期编辑 黎雨桐

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