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2020年是极不平凡的一年，受席卷全球的新冠肺炎疫情影响，全球经济受到沉重打击。中国快速且有效控制疫情，率先走出经济形势的低谷。随着4月30日最后一批规定时限内上市公司年报的出路，本年度的A股年报季落下了帷幕。从上市公司交出的成绩单中，我们能够看到中国经济的抗压韧性和强劲的发展活力。

稳步向前，A股上市公司继续保持增长态势

本次年报季，共有4282家上市公司披露2020年财务数据，易见股份、美尚生态、ST网力、跨境通、延安必康合计5家公司未能按期披露2020年年报。总体上看，2020年A股上市公司合计实现营业总收入53.3万亿元，同比增长3.61%，实现净利润3.99万亿元，同比增长2.88%。

细分行业上，银行与非银金融板块依然保持最强的挣钱能力。与此同时，房地产、建筑装饰、公用事业、化工、采掘、医药生物和食品饮料等9大行业也是挣钱大户，总净利润也均超1000亿元，整个A股市场的“赚钱点”呈现多点开花的形式。不过，受困于疫情带来的持续性影响，综合、休闲服务净利润出现较为剧烈的下滑。

见“V”知著，A股市场体现中国经济强劲动力

作为经济市场的晴雨表，A股市场的整体走势反映了中国经济的动向。根据早前公布的2020年国内GDP数据，2020年，新冠疫情席卷全球，国内经济呈现前低后高态势：一季度，国内经济受疫情重创，GDP同比下降达6.8%，但随着疫情得到有效控制，国内复工复产持续推进；二季度开始，GDP增速转正并环比持续增长。

上述宏观变化亦反映在上市公司微观层面。回到资本市场，A股上市公司业绩基本同经济走势相同。在疫情暴发的2020年一季度，A股上市公司盈利总额骤降近1/4。随后，在国家疫情防控的主旋律之下，中国经济韧劲十足，A股上市公司业绩表现也峰回路转。各行各业加速复产，业绩先后出现明显恢复。同时，A股上市公司积极发挥经济带头兵的作用。相比全年GDP增幅，A股不论是营业总收入还是净利润增速均超GDP。

与此同时，2021年中国经济的抗压韧性与强劲发展活力，在A股市场已有明显的体现。由于去年新冠肺炎疫情影响造成了较低的基数，2021年一季度上市公司业绩涨幅惊人。2021年一季度，上证A股、深圳主板、创业板、科创板分别实现营业收入4.84万亿、2.26万亿、0.38万亿、0.07万亿元，同比增长29.12%、42.15%、48.71%、80.06%；归母净利润分别为3809亿、1886亿、436亿、89亿元，同比增长90.82%、92.38%、117.46%、261.16%。低基数效应叠加经济复苏，一季度A股上市公司业绩大幅反弹。2021年作为“十四五”开局之年，在各行各业的上市公司开足马力加油干的带动下，势必将走出一条长阳线。

科技硬核，科创板交出亮眼答卷展现潜力

2020年，是科创板第一个完整运行的会计年度，也是市场检验其科技成色的首秀。万众期待的科创板也没有让市场观众失望。

科创板268家上市公司悉数交出2020年“成绩单”。科创板上市公司总体经营稳健，业绩持续向好，全年共计实现营业收入4084.38亿元，同比增长15.51%；实现归母净利润500.86亿元，同比增长59.13%；实现扣非后归母净利润385.39亿元，同比增长42.70%。

同期，近八成科创板公司营业收入实现增长，12家营收翻番，三成公司营业收入超过10亿元；近七成公司归母净利润实现增长，31家公司增幅超100%，最高达6527.90%；公司经营活动现金流净额合计625.14亿元，同比增长38.76%，在当前国内外复杂经济形势下，良好的现金流回款抗风险能力体现了科创板公司的“硬实力”。

在整体业绩延续高增长态势的同时，年报也透露出科创板产业集聚逐步形成、细分领域“多点开花”的亮点。2020年科创板六大行业均实现不同程度增长。其中生物医药行业以营业收入44%、归母净利润256%的增速位列第一；以集成电路和数字“新基建”为代表的新一代信息技术行业营业收入和归母净利润增幅分别达到27%和68%；产能扩张叠加需求旺盛，新能源行业营业收入和归母净利润分别增长25%和80%；新材料、节能环保、高端装备行业总体延续稳定增长，归母净利润增速分别为27%、13%、8%。

着眼未来，加大研发投入寻找增长新动能

不止是科创板，越来越多的上市公司日愈注重科技研发的投入，在A股企业扛住疫情压力、强劲增长的同时，越来越注重内生增长，对整个科研市场的发展起到带头和示范作用，良性推动科技强国建设。

2020年，上市公司2020年研发投入合计达1.01万亿元，近三年来首次突破万亿，相比去年同期8992.88亿元增长12.6%。研发投入占营收比重（研发投入强度）超过10%的企业合计454家，投入强度居前的上市公司大多来自医药生物领域。此外，还有154家上市公司研发投入增幅超过100%。

当前，上市公司受益于国家对知识产权保护的强化，可以通过科研投入回收成本，并获得盈利，加大研发投入力度积极性自然越来越高。近年来，我国实施研发费用加计扣除政策也大大减轻了企业研发投入负担，进一步激励企业加大研发投入。

喜不容沙，退市新规加速净化市场生态

A股市场整体业态的不断向好，并不意味着所有上市公司都是优质的投资标的。随着退市制度的不断完善，上市公司分化严重，治理能力优异并有社会责任感的公司往往能够在短期内摆脱退市阴影，而另一些公司则“破罐子破摔”，业绩持续不佳，让中小股东看不到希望。

今年以来，A股已有33家公司业绩向好成功摘帽远离退市风险，与之相对，A股退市警报也逐渐拉响，69家公司被实施ST，退市风险“如影随形”。除此之外，2020年的年报中，A股共有32家上市公司被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告。史上最多。这32家上市公司中，28家为ST、*ST公司，此前长期被会计师事务所出具非标审计意见。

多财务指标组合的退市标准，将重点考核上市公司持续经营的能力。A股市场也将更好发挥资源配置功能，更好地适应中国经济转型和产业升级的需要。那些没有主业、没有可持续经营能力的空壳公司、皮包公司和僵尸企业，将在退市新规的考验之下，被彻底赶出市场。

A股市场得到充分净化，资本资源得到更为有效的配置，上市公司质量将得到持续提升，资本的力量将为中国经济的发展提供源源不断的强劲动力！