[张坤]张坤解说三国杀去哪了…

前天（10月27日）凌晨，张坤管理的4只基金易方达蓝筹精选、易方达优质精选（就是原本的易方达中小盘）、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选，公布了三季报。

小柒总结了一句话：

易方达或许不再配得上“酒庄”的名号，但坤坤还是从前那个少年没有一丝丝改变~

易方达放弃了白酒，坤坤偏要一条独木桥走到黑。

小柒在wind上拉了下数据，易方达的前十大重仓股中，今年一季度的白酒股有五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒；到二季度则为五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒，“酒庄”名号可谓实至名归。

但到三季度，前十大重仓股中的白酒股就只剩下五粮液和泸州老窖，股王贵州茅台已经不见踪影。

公司其他同事不爱喝白酒了，但坤坤还在酒桌上不肯离开。

今年三季度，坤坤在管基金前十大重仓股票中，依然有泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份的身影。

（数据来自：wind）

具体来看，大基易方达优质精选还增持了贵州茅台和五粮液至117万股和970万股，位列第一和第二大重仓股。

另一只大基易方达蓝筹精选，白酒虽然做了减持，但依然是重头戏。比如三季度减持了211.35万股洋河股份，但它依然是第6大重仓股。泸州老窖、贵州茅台、五粮液也分别位列前三大重仓股。

白酒，依然是坤坤的心头好。

很多明星基金经理在三季度都加大了对新能源板块的配置，比如刘格菘的广发小盘成长，增加了光伏、新能源汽车、储能等方向的配置。

小柒也曾想，坤坤会不会也舍弃白酒、拥抱新能源？现在看来，坤坤还是要与市场对抗。

坤坤在一次采访中讲到，一个好的投资人应该具有独立的品质，就像《Big money thinks small》里写的，至少应该在你的从业历史上，有过两三次敢于对抗市场，在全场都说不好的时候，你敢于说好。

2013年贵州茅台一路下跌，坤坤不断加仓，这是因白酒和市场发生的一次大battle。

现在，白酒被市场痛骂、茅台跌跌不休，新能源行业被资本捧到红得跟猴屁股似的，坤坤又和市场battle上了——我就要继续持有白酒，我就是不买新能源！

它跌，他追，它插翅难飞！白酒到底有什么魔力，能让千亿顶流魂牵梦萦？在坤坤眼里，新能源又是有多渣，以至于碰都不想碰？

这其实就是“张坤看好什么公司、不看好什么公司”的问题。

在小雅的采访里，坤坤提到了很关键的一点——

这家公司有很强的竞争力，可以对同行、上下游都很强势。

对同行强势，可以理解为护城河强，别人抢不走你的份额；对上下游强势，则是掌握话语权。

比如很多人会看重需求的变化，但坤坤觉得，一个行业供给侧的变化，很大程度上才决定了企业能赚多少钱。

或者可以这么理解，在供给端有很强限制的东西，企业确定性才强。

比如白酒，一个品牌要占领大家的心智，可能要几十年的时间。

而茅台已经成了奢侈品，在白酒中的地位也是不可撼动的，它成本50块一瓶的酒出厂价近千块，照样卖到抢不到。这么赚钱的企业，你能复制吗？无从下手。

这就是足够强的企业。

对茅台来说，最强大的护城河就是品牌。

如果有一天，茅台做了一些对品牌有伤害的事情，可能对茅台长期是一个摧毁性的打击，这时候也许才是坤坤抽刀果断走人的时候。

没到这一步，短期内的业绩下滑也好、估值过高也好，都构不成他跑路的理由。放到其它票也是一样的道理。

“我不是针对你，我是说在座各位都是辣鸡”

坤坤不好新能源，说到底是还没有一个真正的强者能入得了他的法眼。

坤坤曾经讲到，除非（新能源行业的）公司在行业已经有很强的壁垒，赢家已经出来了，才会去看。现在新能源公司的龙头还没有那么强，包括大家公认的几家龙头企业，也并不觉得报表很强，没有看到议价能力很强的企业。

他做的并不一定对，但就像他说的，不在意买得晚，得等这个东西明确之后再买。买得晚可能会错过前边10倍、20倍的涨幅，但也避免了买错、跌百分之八九十的可能性。

坤坤炒股是长线思路，企业有竞争力、自己也看得清这家企业，那就长期持有，不要低估优秀企业连续成长的能力。

很多人总习惯把高估值当做卖出的理由，但其实当你的持有期限越长，估值显示出的作用就越小，企业本身的价值积累机会就会显得越重要，高估部分会在整个过程中平摊掉。

不管是股票还是基金，小柒都是做长线投资，低估值不是你买入的理由，高估值也不是你卖出的理由。

坤坤今年以来的业绩是不好看，但咱也没必要一直盯着净值看，如果你在短期内没有赎回基金的打算，就不需要在意眼下的净值。

坤坤也是经历过大风大浪依然翻身挺过来的人，没啥好担心的~

最后，有个小提醒——

早几天小柒给大家分享的首批4只MSCI中国A50互联互通ETF，昨天已经正式结束募集。4只产品可能会在11月8日上市，上车的小伙伴记得继续做定投哦~

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