『合同负债』合同负债属于什么科目?

摘要：据懂酒谛发现，唯独水井坊，每次发布业绩却都会导致自身股价大幅波动，截至2月8日收盘，水井坊每股仍不足93元，较1月8日创下的高点却下推9.4%而最重要的，回顾近年来水井坊业绩，其实并不理想。

没有人能挡住机构投资者对贵州茅台酒的爱了。截至2月8日收盘，这只中国A股最大市值股票一路上扬，再度创下2368.80元/股新高，而2.98万亿的市值似乎也预告一个“3”字头世界的出现。

不过，“大哥”给力并不意味“众小弟”也能鸡犬升天。近期伴随着酒企陆续披露业绩预告，白酒板块已经出现明显分化。最现实的案例—就在贵州茅台高歌猛进之际，水井坊在同一时间却一度微跌了1.57%。

据懂酒谛发现，一线酒企因其营收继续保持增长，这些企业一旦发布业绩预报，确认市场此前预期，其股价往往都会出现大幅上涨，从而提振整个白酒板块。而唯独水井坊，每次发布业绩却都会导致自身股价大幅波动，截至2月8日收盘，水井坊每股仍不足93元，较1月8日创下的高点却下推9.4%而最重要的，回顾近年来水井坊业绩，其实并不理想。

数据来源：同花顺iFinD

历史数据显示，水井坊自2015年转亏为盈，净利润同比增长134%，2016年至2019年期间，该公司的营收分别为11.76亿元、20.48亿元、28.19亿元及35.3亿元，净利润分别为2.25亿元、3.35亿元、5.17亿元及8.26亿元。

从上述数据懂酒谛可以发现，近年来水井坊业绩事实上已开始出现增速放缓迹象。据水井坊2019年年报显示，2017年至2019年，公司营收同比增长率分别为74.13%、37.62%、25.53%；归属母公司股东的净利润同比增长率分别为49.24%、72.72%、42.6%，可以看出，2019年净利润同比增长率相较于上年近乎腰斩。

而据2020年三季报披露，水井坊流动负债22.15亿元，占负债总额的99.77%，有息负债共0.03亿元，为负债总额的0.13%；其中根据新收入准则，将“预收款项”调整至“合同负债”后，合同负债总额增长较快，去年一季报、二季报显示，合同负债总额分别为0.30亿元、5.04亿元，三季报中合同负债猛增至7.13亿元。

或许，有部分投资者对合同负债的概念较为陌生。所谓合同负债，是指企业已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务。通俗来讲，客户在未收到货之前先付出的钱，这种商业模式足以体现企业在上下游产业链中的竞争优势。因此，对于白酒企业来讲，合同负债的大小，自然意味着白酒企业在行业中是否具备竞争优势。

因此，合同负债对于酒企是一个非常重要的指标，合同负债的增减不仅可以推测某品牌白酒的受欢迎程度，而且能通过这个指标预测一家酒企未来的业绩。

这也造就了一批特殊的股市投资者，他们热衷于追踪这个指标，甚至表示“营收业绩可以少增长，只要合同负债持续增加就行”。在他们看来，如果合同负债还在增加，我们就认为你是有营收，只是暂时还未确认罢了，以后迟早会补回来。

问题是，一旦这个指标失真，又是否该引起警觉呢？

数据来源：水井坊2020年半年报

懂酒谛对比2020年半年报发现，水井坊合同负债高达5.04亿元，同比2019年上半年的0.59亿元，大幅提升88.29%。而其中5亿元的合同负债，只对应4753.8万元的经销商合同负债，这甚至比去年同期还略低。而且水井坊也在其半年报中表示，于2020年1月1日，本集团预收款项账面余额为人民币370,964,989.60元，市场支持费余额363,472,387.42元，按照新收入准则，本集团将其重分类至合同负债进行核算。采用该准则未对本集团的财务状况和经营成果产生重大影响。

从上述表述可以看出，水井坊2020年合同负债的大幅增加只是由于相关会计科目的变更所致，并且从经销商合同负债可以看出，经销商并没有进货的强烈欲望，这使得市场自然对水井坊未来业绩能否转好打上了一个问号。

此外，截至去年9月末，水井坊现金及现金等价物余额为13.08亿元，同比增加11.51%，但现金比率为59.24%，而上年同期为72.44%，说明即时支付现金能力下滑。

数据来源：同花顺iFinD

虽然近年来水井坊的业绩有所提升，但是资产负债率也在同步持续上升，这意味着财务杠杆风险有增长趋势。去年一季度，其资产负债率为41.22%；二季度则因资产小幅减少且负债增加7.32亿元，资产负债率增至60.89%，第三季度业绩回暖、总资产增加，资产负债率减为53.79%。业内人士预计，2020年水井坊的负债率最终还会有所提升。

对于已披露业绩预告的白酒企业来说，2020年白酒板块已经出现分化，尤其是以贵州茅台、五粮液、泸州老窖头部企业，其营收业绩异常强势。据公开数据显示，2020年度，仅泸州老窖正预计实现归属于上市公司股东的净利润为55.70-60.35亿元，比上年同期增长20%-30%。

同一时期，贵州茅台预计实现营业总收入977亿元左右，同比增长10%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润455亿元左右，同比增长10%左右。同期，五粮液营业收入572亿元左右，比上年同期增长14%左右；归属于上市公司股东的净利润199亿元左右，比上年同期增长14%左右。

然而，2020年水井坊的营收净利双双陷入负增长，1月27日水井坊发布2020年业绩预告显示，截至12月31日，公司2020年度预计实现营业收入同比减少约5.33亿元，同比下降约15%；实现归属于上市公司股东的净利润预计同比减少9496万元，同比下降约11%；扣除非经常性损益后，水井坊实现归属于上市公司股东的净利润同比减少约7950万元，同比下降约10%。

据懂酒谛了解，水井坊年报正式披露时间为2021年4月29日，对此我们会持续关注。

责任主编：任冠群 主编：寒丰