【奥迪和蔚来哪个市值高一些】月梅才一千辆，市值覆盖了百年茶叶企业，新造的汽车是泡沫还是传说？

文| AI财经社

编辑|长石

进入冬季前的“繁荣”属于新能源汽车。

受到政策和旗下新能源汽车销售的双重利益，本周最后一个交易日(11月6日)，a股继前一天上涨后股价继续上涨，截至11月6日收盘上涨了3.04%，收190.44韩元，总市值接近5200亿韩元，跻身世界第五大车企

在威来股市，3家中国新车企业同样低俗。连日上涨以来，美国已跻身全球汽车企业top10行列，11月6日以上受到汽车或召回事件的影响，除股价跌幅较大外，威瑞和小鹏的股价波动不明显，行情后均有上涨。

据全球上市公司市值排名网站companiesmarketcap报道，截至11月6日威瑞股价收盘时，特斯拉以接近4075.5亿美元的市值位居榜首，超过丰田奥迪大众，比亚迪以755.8亿美元的市值位居第五，排名从此前的第六位降至第七位。鹏汽车、理想车分别排在第19位和第21位，使标致、雷诺、起亚等著名传统车企落后。

AI财经公司根据companiesmarketcap网站统计，全球市值排名前21位的汽车企业总市值约为1.47万亿美元，其中特斯拉、威瑞、鹏、理想车4家新能源汽车企业的市值约为5114.3亿美元，占35%。

一段时间以来，“超过宝马的威瑞、通用”、“中国新车赶上百年汽车企业”等话题迅速引起业界内外的热议，“戏剧性”还是投机者短期投机的股市泡沫？

传说还是泡沫？

好风给力，新能源汽车近期股价明显上涨，不可否认的主要原因之一是赶上了政策的东风。

10月20日，国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》(以下简称《规划》)，提到“新能源汽车成为推动全球汽车产业转型发展的主要方向和促进世界经济持续增长的重要引擎”。根据《规划》的数据，到2025年，我国新能源汽车新车销售比例约为车辆总销售的20%。

10月27日，中国汽车工程学会发表的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》度新能源汽车市场预测，到2035年，燃料电池汽车保有量将超过50%，达到100万辆左右。

欧洲各国比中国明确提出了禁止销售燃油车的具体时间节点。其中，挪威建议，到2025年新车销售应完全电动化，英国也建议，到2030年电动轿车销量将达到50%以上。

由此可见，全球新能源汽车市场的未来前景巨大。特别是在中国，据中汽协数据显示，2020年第三季度我国新能源汽车目前的销量仅占汽车总销量的4.3%，与《规划》中的“2025年实现20%”目标相差甚远，这种差距和明确的时间节点也极大地引起了新能源汽车市场的信任。

另外，由于我国各地的上牌政策和接连对外地车牌限制行的相关规定，“绿票”已经成为“车券”的京城货币，对牌照的需求也进一步刺激了新能源汽车的销量。最近，上海出台了外地车牌限制规定，当地掀起了购买新能源汽车的热潮。“买车送上海牌”的魅力有店铺，平均每天能卖出30辆车。(威廉莎士比亚，哈姆雷特，车，车，车，车，车，车，车)。

当然，除了受到政策等宏观因素的影响外，新能源汽车企业自身的市长/市场表现也发挥了重要作用。对于中低端燃油车起家的比亚迪来说，更昂贵的新能源车型为第二条增长曲线做出了贡献。比亚迪官方数据显示，比亚迪汉系列车型10月为7545辆，近3个月来总销量达到18362辆。

诞生不久的新汽车企业经过残酷的市长/市场改组，正在慢慢度过市场普遍的“节奏”阶段。特别是行业龙头特斯拉作为先行者，已经证明了“颠覆性”的能量。经过近几年的品牌积累和消费者的认可后，新车们终于迎来了销售“颁布”股价的一天。

公开数据显示，10月威瑞共5055辆车辆同比增长100.1%。鹏鹏汽车一个月交付3040辆，同比增长229%，只有理想的ONE“增程”车型的理想汽车也交付了3692辆，连续三个月实现销量增长。

但是，上述交付资料与有100年历史的传统车企相比差距很大。

宝马成立于1916年，距今已有104年的历史，足有威莱98岁，但最新市值接近威莱82亿美元。公开资料显示，宝马9月份为80632辆，相当于蔚来1月份最佳销量的16倍。更夸张的是威瑞，同一个自主品牌吉利汽车之间的对比。吉利10月总销量为14万辆，约为威瑞28倍，但市值还不到威瑞的一半。

在Companiesmarketcap网站统计排行榜上排名相同的中国品牌鹏汽车和长安汽车也有戏剧性的差异。公开数据显示，长安汽车10月销量为161465辆，是大鹏汽车同期销量的53倍左右，市值。

上的结果却截然相反，长安汽车的市值亦不足小鹏汽车的一半。

作为业内常常用来衡量车企估值工具，市销率也能在某种程度上反映出泡沫的大小。据Choice数据录得的2020年平均滚动市销率数据，通用为0.32、丰田为0.67、长安为0.81，而体现到中国新造车企业中，数值最小的蔚来为9.8，小鹏汽车则为50.3，而理想汽车更为惊人，其平均滚动市销率高达369.2。

也难怪会有人说，“市值与销量间的差距有多大，新造车的泡沫就有多大”。

不过，也有一些人持有不同的看法。Anlan Capital执行董事陈达告诉AI财经社，资本市场对新能源车企和燃油车企的估值标准并不在同一个维度上，“股票市场给定一家企业估值，更多看重它未来的潜力”，燃油车在有限的将来是终会被淘汰的事物，而新能源汽车恰恰代表着未来。

此外，陈达认为，与传统燃油车企不同，资本市场并未仅仅将新能源车企看作是汽车生产商，它们身上被赋予了更多的科技属性，“横跨了两条赛道”。事实上，只有十几年历史的特斯拉可以取得几千亿美元市值，这放在汽车行业中的确惊人，但是在众多科技巨头中却并不算十分显眼。

特斯拉公布的财报信息显示，除汽车带来的收入外，“服务和其他（软件服务等）”在整体收入中占比最重。以其第三季度财务数据为例，特斯拉整体创收87.7亿美元，“服务和其他”业务营收为5.8亿美元，占比6.62%，尽管比重不大，但恰恰是传统燃油车企所欠缺的能力。何况，特斯拉汽车业务净利率常年只有2%，软件服务对其盈利提升的作用将会越来越重。

公开信息显示，在整车硬件之外，特斯拉的软件收入主要来自车联网、OTA（在线系统升级）和FSD（自动驾驶），且均由特斯拉自主研发完成。有业内人士对AI财经社分析称，正如苹果一样，特斯拉未来的盈利能力会逐渐从硬件向软件转移，后续随着销量的提升和自动驾驶技术的成熟，其市值还会进一步提升。

国内新造车企业也在寻求汽车销售之外的增长业务。如自我定位为“自动驾驶商业化的全栈专有软件的中国汽车公司”的小鹏汽车，据其此前提交的招股书信息，约有50%的小鹏汽车车主选择订购2万元的小鹏XPILOT 3.0。理想汽车也在近期开始搭建自动驾驶团队，蔚来也在董事长李斌的主导下将自动驾驶芯片自研提上了日程，且其BAAS换电服务不仅得到了国家政策支持，更为其贡献了源源不断的现金流。

不过，尽管有众多利好因素，但陈达认为，近期新能源汽车股价的亮眼表现并不排除有“短期炒作”的因素，在这其中，“机构应该是作为主力的”。尤其是小鹏汽车和理想汽车，两家的流通市值均不足总市值的50%，“股价很容易被拉升上来”。

除此之外，陈达还认为，美元汇率的持续走低以及受美国大选影响，资金为避险投入股市也对中概股的上涨贡献了一定力量。“泡沫肯定是有的，”陈达说，“消除泡沫有两种方法，一种是股价崩盘，另一种就是企业靠销量等市场表现消化掉。”

大市下的危与机

市场上从来都是危机共存，新能源车企们在迎来狂欢之际，也不应忽视身边潜藏的各种危险。

首先，《规划》中描述的市场的确诱人，但工信部副部长辛国斌近日也于国务院政策例行吹风会上表示，“如果按照今年新能源汽车市场渗透率达到5%来测算，去年是4.7%，今年我们努努力，新能源汽车占比能达到5%，未来5年新能源汽车要实现销量占20%的目标，每年的年复合增长率必须达到30%以上，这个难度还是很大的。”

其次，对于中国的新能源车企而言，被引进国门的特斯拉已经从搅动中国市场的“鲶鱼”变成了吞食竞争对手的“鲨鱼”。

多位分析人士告诉AI财经社，持续不断的降价正是特斯拉应对竞争的策略，且因此而来的负面影响并不会影响其整体销量。

这样的论点正在不断被事实证明。据特斯拉第三季度财报，上海超级工厂已经具备了25万辆的年产能，由于Model 3 成本和起售价变化带来的预期销量的增长，特斯拉最近还增加了第三个生产班次。2020年，特斯拉的目标是完成50万辆汽车交付，而目标的达成主要寄希望于在Model Y在上海超级工厂进行生产，以及每季度产量和交付量的增加。也就是说，在欧洲市场遇冷的情况下，中国市场对特斯拉的重要性会与日俱增。

此外，随着特斯拉零部件国产化进一步提升，其价格仍有进一步下探的空间，多家分析机构均明确指出，并不排除国产Model 3价格滑落至20万元以下的可能性。在9月份的电池日上，特斯拉CEO马斯克更是明确表示，特斯拉在未来三年内将会开发一款售价为2.5万美元（合人民币17万元）的车型。

不过，在盘子够大的情况下，尽管面对特斯拉的正面冲击，中国新造车企业们也在为自己寻找足够的生存空间。11月6日，李斌即在蔚来100Kw·h电池包发布会上表示，蔚来旗下车型平均单价在不断增涨，比特斯拉在中国的售价要贵15万元左右，“我们的用户和特斯拉已经不太一样了，在品牌价格区间上也有了很明显区分。”

最后，正如陈达所言，能否消化现阶段的股价泡沫最终还要靠市场销量说话。可是近期新造车企业们连续不断出现质量问题，又为其未来增加了诸多未知因素。

11月6日，作为对“断轴门”事件的回应，理想汽车宣布将召回10469辆理想ONE，这已接近其现有销量的一半，因召回带来的成本势必会是一笔庞大的支出。在不久之前，理想汽车的口径并非“召回”而是“升级”，只是后续再面对舆论压力才不得不改口。有业内人士认为，理想汽车在此次事件中的表现会对其品牌形象产生负面影响。

10月28日，威马汽车也因车辆自燃问题宣布将召回1282台威马EX5问题车辆，尽管对方表示涉及车辆只占其总销量的3.6%，且“并未影响销售”，但这无疑也为其冲击科创板之路增加了不确定性。此外，此次召回事件发生后，威马汽车电池供应商之一中兴高能甚至陷入“立地解散”的传闻，其影响之大可见一斑。

对于蔚来而言，尽管国资支持以及销量和股价上涨一定程度上缓解了其资金压力，且换电业务的推出又为其带来了更大的想象空间。但是，要真正完成规划中的蓝图，尤其是当下面临二代换电站的建设，在自身造血能力依旧不足的情况下，蔚来要想在短时间内摆脱资金压力还言之尚早。

除此之外，此前在获得合肥政府支持的同时，蔚来也收到了一份对赌协议。蔚来此前曾在增资计划招股书中进行过披露：

蔚来中国在收到战略投资者1期全部投资后60个月内未能完成IPO（上市地点需全体股东认可）；

蔚来中国在收到战略投资者1期全部投资后48个月内未提交IPO申请；

公司股东要求蔚来或李斌赎回公司股份，导致蔚来汽车或蔚来中国的控制权发生变化；

蔚来汽车未能在1期全部投资注入后一年内对蔚来中国注入资产，或蔚来汽车未能在2021年3月31日前将资金注入蔚来中国；

蔚来中国在收到战略投资者1期全部投资后，连续两年汽车交付量低于2万辆。

据对赌协议，若蔚来中国出现上述五种“特殊”情况，战略投资者有权要求蔚来回购蔚来中国的股份，且赎回价格为战略投资总额并以年利率8.5%计算利息。也正是基于这样的风险，有一些人甚至将蔚来获得的70亿元国资看作是一笔长期贷款。

无论如何，新能源汽车企业尤其是中国新造车企业们，在当下的确迎来了难得的春天，但它们究竟能否把握机遇续写传奇，避免泡沫破裂的命运，最终还是要看具体的市场表现。

毕竟在没有形成规模经济效应之前，“颠覆性”如苹果也在老老实实卖手机。

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